近期，中國金融市場正經歷一場顯著的存款結構調整，大量定期存款加速向活期及非銀行金融機構存款轉化，引發市場對資金流向的高度關注。東吳證券最新研究顯示，2025年7月至8月，非銀行金融機構存款新增規模達3.03萬億元，遠超季節性水平，其中居民定期存款“活期化”成為核心驅動力。

據分析，這一輪存款轉移呈現三大特征。首先，居民部門貢獻了主要增量，其定期存款在兩個月內減少8426億元，規模超過活期存款減少額的兩倍，且顯著高于企業部門存款變動。其次，銀行同業業務擴張派生出1.18萬億元非銀存款，反映金融機構在存貸差壓力下通過債券投資等方式創造流動性。未納入M2統計的大額可轉讓存單等存款轉化，也為非銀存款貢獻了千億級增量。

東吳證券指出，當前存款活化進程仍處于早期階段。數據顯示，2022年至2023年存款定期化高峰期間形成的高息定存，將在2025年至2026年集中到期。預計未來兩年分別有22.28萬億元和9.4萬億元定期存款到期，其中“超額”部分達11.08萬億元和4.05萬億元。僅2025年下半年，三、四季度到期規模就達5.24萬億元和1.66萬億元，為資金再配置提供巨大空間。

摩根士丹利從國際比較視角提出中國儲蓄釋放的三階段路徑。報告認為，中國家庭儲蓄率達35%，顯著高于全球主要經濟體，其轉化需分步推進：第一階段（2-3年）通過恢復市場信心，引導6-7萬億元超額定存進入股市等風險資產，目前該進程主要由高凈值群體推動；第二階段（6-8年）通過結構性改革重塑通脹預期，逐步釋放30萬億元周期性超額儲蓄；第三階段（長期）通過社保體系改革降低預防性儲蓄動機，從根本上優化儲蓄結構。

研究機構普遍認為，存款結構變化將深刻影響金融市場格局。東吳證券測算顯示，居民定期存款減少額中，約半數通過購買資管產品或直接入市的方式轉化為非銀存款，顯示資金正在從儲蓄向投資領域遷移。盡管當前入市規模有限，但未來兩年高息定存集中到期可能形成更大規模的資金再配置浪潮，為資本市場和實體經濟注入新動力。

值得注意的是，存款活化進程呈現明顯部門差異。居民定期存款減少規模是活期存款的1.9倍，而非金融企業定期存款減少額僅為活期存款的2.6倍，表明家庭部門在資金活化中扮演更主動角色。這種結構性變化既反映了居民風險偏好提升，也預示著消費和投資潛力有待進一步釋放。

隨著定期存款到期潮臨近，金融機構正積極布局資金承接。銀行體系通過同業業務擴張創造非銀存款，資管機構則加大權益類產品供給，共同構建資金從儲蓄向投資轉化的通道。市場分析人士指出，這一進程的推進速度將取決于政策引導力度、市場信心恢復程度以及改革措施落地效果等多重因素。