中國證監會官網最新披露，京東集團旗下工業品供應鏈平臺——京東工業，已正式取得境外發行上市備案。根據備案信息，該公司計劃發行不超過2.53億股普通股，目標登陸香港聯合交易所主板。

作為京東生態體系的重要業務板塊，京東工業聚焦于為企業客戶提供數字化采購解決方案。該平臺深度整合制造業、能源、交通等領域的工業品供應鏈資源，將傳統采購流程升級為集在線選品、智能審批、電子支付、財務對賬于一體的全流程數字化服務。通過連接超過5000家品牌商和供應商，平臺已形成覆蓋1200萬種工業品的SKU矩陣，涵蓋從緊固件到智能設備的全品類商品。

在物流體系構建方面，京東工業充分復用集團物流網絡優勢，通過前置倉、區域中心倉等分級倉儲布局，實現重點城市當日達、全國范圍72小時配送的時效標準。更值得關注的是，其推出的供應商管理庫存（VMI）服務，可幫助企業客戶將庫存周轉率提升30%以上，有效降低倉儲管理成本。

從商業模式看，該平臺形成"自營+平臺+技術服務"的三維盈利結構。其中自營業務貢獻超93%的營收，通過批量采購和規模銷售獲取進銷差價；平臺業務則向第三方賣家收取交易傭金和技術服務費；定制化服務方面，其開發的智能采購系統已服務超過200家大型企業，技術服務費毛利率高達94.1%。這種收入結構在2024年財報中體現明顯：全年營收203.98億元，同比增長17.66%；經調整凈利潤10.66億元，增幅達19.27%，利潤率提升至5.2%。

與母公司京東集團橫向對比，京東工業展現出獨特的財務特征。2024年京東集團經調整凈利潤達478.27億元，凈利潤率4.1%，當前市值約3638億港元，對應市盈率6.96倍。盡管京東工業營收規模僅為集團的5%，但其服務業務毛利率優勢顯著，這為本次IPO估值提供了重要支撐。據悉，募集資金將主要用于供應鏈能力升級、跨境業務拓展以及戰略并購等領域。

此次分拆上市標志著京東系在產業互聯網領域再落關鍵一子。目前港股市場已匯聚京東集團、京東物流、京東健康三家上市公司，形成覆蓋電商、物流、醫療的產業矩陣。隨著京東工業的加入，該集團在B2B供應鏈領域的戰略布局將更加完整，其通過技術賦能提升傳統產業效率的商業模式，也將在資本市場獲得獨立驗證。

行業分析指出，京東工業面臨雙重發展機遇與挑戰。宏觀經濟波動和制造業周期變化將直接影響企業采購需求，而其自營業務占比過高（超90%）的現狀，也帶來毛利率提升的瓶頸。數據顯示，2024年其商品銷售毛利率為11.3%，較服務業務低82.8個百分點。如何在保持規模優勢的同時，提升技術服務收入占比，將成為決定其長期估值的關鍵因素。

在競爭格局方面，工業品B2B賽道已聚集超過20家主要平臺，頭部企業市場占有率不足15%。京東工業憑借京東集團的供應鏈基因和技術積累，在商品豐富度和履約效率上形成差異化優勢，但其仍需在定制化服務、行業解決方案等維度深化布局，以應對來自傳統貿易商和新興科技公司的雙重競爭壓力。