近期創新藥板塊表現優異，媒體報道海外基金經理將集體到中國調研，市場對中國創新藥資產的全面重估有所演繹。此前，市場對創新藥小公司的早期管線給予的成功預期不高，而在近期熱烈的市場氛圍中拉高了成功的概率預期，創新藥早期資產得以系統性重估。

創新藥資產估值并沒有系統性泡沫，板塊當前處于主升浪中，短期情緒高漲，出現波動調整也較為正常。行業基本面依然向好，主線或持續深化，短期不宜追高，調整中仍有布局機會，對創新藥板塊中長期繼續看好。

從政策端來看，創新藥政策支持力度持續加大。近期國家醫保局、國家衛生健康委聯合印發《支持創新藥高質量發展的若干措施》，提出16條措施，加強對創新藥的全鏈條支持。政策層拿出了支持創新藥發展的各方面措施細則，體現出對真創新、高水平創新的支持，真正有臨床價值的創新品種有望快速脫穎而出，后續商保政策、醫保談判或進一步超預期。

從創新藥出海來看，近年來我國創新藥對外授權交易活躍，數量和金額屢創新高。今年以來更是成績矚目，10億美元以上的大額對外授權（BD）交易頻現，僅上半年的對外授權交易金額就已接近去年全年水平。跨國藥企由于未來3年內面對百億美金以上的專利斷崖，迫切需要新管線去迭代升級原有老產品，當前不斷提高對中國管線的關注度，與中國藥企頻繁合作，有望帶動市場提升對創新藥板塊的估值預期。

當前創新藥產業趨勢向好，有望繼續維持收入高速增長、利潤同比減虧的趨勢，未來5年或是行業收入、利潤保持快速增長的時期，同時對外授權行情方興未艾，未來半年至一年將有大量對外授權交易等待落地，有望持續支撐基本面，并不斷為行業帶來催化，2025年國產創新藥板塊行情值得關注。