《金證研》陌語/作者

在經濟發展中，基建一直擔當著關鍵角色。2025年以來，國內持續加大對基建投資的支持力度，力求通過基建的穩定發力，推動經濟實現高質量發展。

以雅魯藏布江下游水電工程為例，2025年7月19日該工程正式開工，總投資達1.2萬億元，預計發電規模相當于3個三峽水電站。在政策推動下，充沛的資金注入，為基建項目的順利推進提供了堅實保障，使得項目穩步建設。

一、8,000億資金驅動，中證基建ETF把握基建脈搏

除了雅魯藏布江下游水電工程，從資金層面來看，8000億“兩重”資金（重大戰略+重大工程）加速落地，共安排支持1,459個項目。充沛的資金注入，為基建項目的順利推進提供了堅實保障，促進眾多項目能夠如期開工、穩步建設。

目前市場上有多個基建主題ETF 產品，它們在跟蹤指數、成分股構成等方面存在差異。

以廣發中證基建工程ETF、銀華中證基建ETF、華夏中證基建ETF為例，其跟蹤的是中證基建工程指數，該指數涵蓋了建筑裝飾、機械設備、建材等與基建相關的行業。前十大成分股包括中國建筑、中國中鐵、中國鐵建等企業。這些企業在各自細分領域具有較強的競爭力，業務涵蓋房屋建設、鐵路建設、水泥生產等多個方面。

從成分股占比來看，頭部企業權重較大，對ETF凈值影響顯著。例如中國中鐵、中國電建、中國建筑在該 ETF 中的權重占比接近10%，其經營業績的好壞直接影響 ETF 的表現。

從行業分布上來看，四級行業中，基礎設施建設為主要部分，占指數比例的52.73%，房屋建設、專業工程、建筑設計及服務、建筑裝修、園林工程分別占指數比例的18.54%、17.82%、5.1%、4.98%、0.83%。

總而言之，在“兩重”資金的強力驅動下，基建行業或迎來發展機遇，相關ETF產品提供了分享行業紅利的便捷途徑。盡管頭部企業權重較高，對基金凈值影響較大，但也正是這些企業的穩健經營，為ETF的長期表現奠定了堅實基礎。

二、短期收益結構及其長期穩定性解析

從收益表現上看，中證基建工程指數展現出短期積極、長期有待優化的收益特征。

數據顯示，截至2025年7月23日，中證基建工程指數近一月、近三月、近一年收益率分別為12.86%、11.4%、18.13%。

可以看出，中證基建工程指數短期收益均錄得正向收益，且均取得超10%的收益率。反映出近期基建行業在政策發力（如“兩重”資金落地）、重大項目推進（雅魯藏布江水電工程等）帶動下，市場對基建板塊預期快速升溫，資金流入推動指數短期上行。

拉長周期來看，中證基建工程指數長期收益率有待提高，截至2025年7月23日，中證基建工程指數近三年、近五年分別為-1.66%、0.59%。

與此同時，盡管基建工程指數受短期行情影響，但波動仍保持穩定狀態。

數據顯示，中證基建工程指數年化波動率近一年、近三年、近五年分別為25.81%、23.30%、23.16%。

不難發現，保持相對穩定，說明基建工程指數雖有短期行情，但長期受宏觀經濟、政策周期、行業競爭等因素影響，波動特征長短期仍保持在同一水平。

盡管短期市場情緒波動可能對指數產生階段性影響，但其年化波動率維持相對穩定的水平，未出現顯著擴大或縮小的趨勢。中證基建工程指數雖在短期內可能隨市場熱點呈現波動，但其整體風險水平在長短期維度上具有連續性，展現出一定的穩定性特征。

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