新易盛（300502.SZ），漲得太瘋了。

7月15日，新易盛大幅高開后快速拉板，“20CM”漲停。

今年年內(nèi)，新易盛最大上漲146.76%，如果拉長時間看，2016年上市至今，新易盛漲幅14582.49%，也就是說漲了140多倍！

同花順有個“中國AI50板塊”，包括中國人工智能50家龍頭，統(tǒng)計近10年（2016年到2025年）漲幅，新易盛位列第一。

新易盛為啥漲的這么牛？

首先是業(yè)績真牛；更重要的是，新易盛作為光模塊頭部廠商，其業(yè)務、業(yè)績受全球人工智能龍頭英偉達影響，股價也跟英偉達共振。

我們先看業(yè)績。

2024年，新易盛營收86.47億元，同比增長179.15%，凈利潤28.38億元，同比增長312.26%。

今年7月14日晚間，公司公告預計今年上半年凈利潤同比增長327.68%到385.47%。這份強勁業(yè)績也是公司次日（7月15日）20CM漲停的直接原因。

事實上，公司上市十年來，總體上業(yè)績持續(xù)增長的，但此前是“慢漲”為主，去年以來業(yè)績才“逆天式”暴漲。

2024年以來新易盛的業(yè)績大漲，與英偉達等AI算力廠商帶動的光模塊高景氣有關(guān)。

英偉達是AI“賣水人”，給全球的科技巨頭們提供AI芯片、數(shù)據(jù)中心等AI算力基礎設施，全球AI資本開支高，英偉達業(yè)績就牛，帶動A股的英偉達上游供應商們一起飛。

新易盛主營光模塊。高端光模塊可以說是英偉達GPU芯片最重要的配套，GPU需要配上光模塊，才能大幅提升傳輸速度和算力。

事實上，近年來，新易盛的股價也跟英偉達共振。

從2016年上市到2022年末，新易盛股價較上市初增長986.14%。七年漲了差不多十倍，算年復合增長率39.7%，也算相當不錯。

2023年以后，AI浪潮興起，美股英偉達開啟股價爆發(fā)模式，新易盛也跟著起爆。

有意思的是，英偉達調(diào)整，新易盛也跟著調(diào)整。如2024年末到2025年一季度，英偉達和新易盛差不多是同時經(jīng)歷了一輪殺跌。

最近英偉達股價又爆了，連創(chuàng)新高，估值突破4萬億，成全球史上市值最高公司。新易盛也跟著不斷刷出新高。

所以，可以將新易盛視為英偉達在A股的“投射股”。

那么，新易盛市值已經(jīng)漲的這么高，泡沫大不大呢？

其實并沒多少泡沫。

公司目前市盈率38.16倍，依然遠低于歷史平均市盈率60.54倍。

公司目前的盈利水平，大概率還沒到頂，也就是說還有成長性，估值還會被持續(xù)消化。

首先，光模塊需求在上升，前景依然十分明朗。

根據(jù)機構(gòu)Lightcounting預測，2025年整個全球光模塊行業(yè)將增長20%以上，2026-2027年增速還將維持在兩位數(shù)以上，2027年有望突破200億美元。

新易盛在業(yè)內(nèi)競爭優(yōu)勢十分明顯。

當前光模塊的競爭，關(guān)鍵在于“卷技術(shù)”+“控成本”。

光模塊上游需要采購光器件，下游是英偉達這樣的云計算廠商，兩頭擠壓利潤。只有控制成本才能贏得競爭。

國內(nèi)光模塊產(chǎn)業(yè)有三家頭部：新易盛、中際旭創(chuàng)和天孚通信。不過，天孚通信的具體產(chǎn)品其實是光器件。新易盛最直接的競爭對手就是中際旭創(chuàng)。成本控制方面，新易盛遠強于中際旭創(chuàng)。

近年新易盛通過不斷并購，強化整合能力，大量上游器件，新易盛已經(jīng)可以自行生產(chǎn)，不用對外采購。所以，新易盛毛利率已經(jīng)遠高于中際旭創(chuàng)，2024年和2025年第一季度，新易盛毛利率分別為44.72%、48.66%，同期中際旭創(chuàng)是33.81%、36.7%。

技術(shù)方面，新易盛和中際旭創(chuàng)目前其實難分千秋。我們就不贅述了。

不過，話說回來，新易盛的后續(xù)股價前景，關(guān)鍵影響還在英偉達。

啥時候英偉達崩了，新易盛可能也要迎來風險；如果英偉達繼續(xù)連創(chuàng)新高，新易盛這邊也不用太擔心。

那么，英偉達會崩盤嗎？