在主業持續承壓的背景下，九鼎投資（600053.SH）以2.13億元現金收購南京神源生智能科技有限公司53.2897%股權的跨界舉措，引發資本市場高度關注。8月12日公告披露后，公司股價連續三日漲停并創年內新高，但高達2936.13%的溢價率隨即引來上交所問詢，交易合理性、標的公司技術轉化能力及整合風險成為關注焦點。

南京神源生成立于2012年，由南京航空航天大學戴振東教授團隊創立，核心產品為六維力傳感器，主要應用于航空航天、醫療健康領域，并已布局人形機器人賽道。盡管與新松機器人、埃斯頓等企業建立合作，但其商業化進程仍處早期階段。財務數據顯示，2024年及2025年1-4月，公司分別實現營收208.80萬元、16.38萬元，凈利潤虧損573.49萬元、279.54萬元。

實地探訪顯示，該公司位于南京江寧區華瑞智匯產業園，辦公面積約1000平方米，員工總數約40人，其中研發團隊占比過半。園區招商負責人透露，九鼎投資2億余元的收購價格已屬高位，園區私募基金因估值過高放棄跟投。公司員工坦言，依托高校背景的研發資源，目前更側重技術積累而非短期盈利。

面對監管質疑，九鼎投資在延期兩次后調整交易方案，新增業績承諾條款：南京神源生實控人承諾2026-2030年營收分別不低于1500萬元、3000萬元、5000萬元、1億元、1.6億元，并將支付條款與業績直接掛鉤。然而，這一目標與標的公司當前業績形成鮮明對比——2023年營收僅648.64萬元，2024年一季度更是驟降至16.38萬元。

產業鏈調研揭示行業現狀：六維力傳感器作為人形機器人"神經末梢"，國內產品價格已從進口時期的5-6萬元降至2萬元區間，但市場需求尚未爆發。某機器人企業董秘指出，工業機器人普遍采用低成本位置傳感器，六維力傳感器目前僅用于特定交互場景，采購量普遍較小。上海某研究機構人士補充，定制化需求導致訂單分散，南京神源生等小型企業多承接單臺或數臺的小批量訂單。

九鼎投資證券部表示，將通過派駐管理層、整合商業資源等方式推動協同發展，并強調已對技術專利權屬完成盡調。但私募行業人士提醒，科技企業并購常面臨技術控制權爭議，此次收購后實控人持股比例降至37.47%，可能影響技術共享意愿。

主業困境或是驅動跨界的核心因素。財報顯示，2023-2025年上半年，九鼎投資營收同比下滑35.07%、增長20.34%、下降55.39%，歸母凈利潤從0.15億元暴跌至-0.48億元。私募股權業務持續收縮，2023年至2025年上半年營收分別減少32.33%、40.93%、78.02%，房地產業務同樣表現低迷。行業分析師指出，IPO項目減少、一二級市場估值倒掛、優質項目競爭加劇，共同導致傳統PE業務承壓。

對于人形機器人"量產元年"的市場預期，業內人士持謹慎態度。某企業負責人透露，當前訂單多來自央國企的展示性采購，產品定制化程度高且難以復用，距離真正的量產化仍有差距。深度科技研究院院長張孝榮認為，此次收購具有高風險特征，成功取決于人形機器人市場爆發速度、技術商業化進展及資源整合效果，若賭對方向可能實現業務轉型，否則將面臨估值回調壓力。