近日，東風集團股份（0489.HK）在停牌十天后，于深夜公布了一項重大決定，將以“騰籠換鳥”的方式推動旗下子公司嵐圖汽車上市。

據悉，東風集團股份于8月22日晚間發布公告，宣布嵐圖汽車將以介紹上市的方式登陸港股市場，與此同時，東風集團將同步完成私有化退市。此次交易的具體方案為，每股總體收購價格為10.85港元，其中包括6.68港元的現金對價和4.17港元的嵐圖汽車股權對價。

東風集團此次的交易方案與以往的央國企私有化交易有所不同，采取了“嵐圖介紹上市+東風集團股份私有化退市”的方式，旨在強化東風集團的戰略布局。介紹上市，作為一種已發行證券申請上市的方式，其核心在于不發行新股、不涉及融資，僅將現有股東的證券在交易所掛牌交易。而私有化則是由上市公司大股東發起的收購活動，旨在買回中小股東手中的股份，使公司從上市狀態轉為非上市。

此次交易采用了“股權分派+吸收合并”的組合模式，兩大核心環節互為前提、同步推進。首先，東風集團將其持有的嵐圖汽車79.67%的股權，按照持股比例向全體股東進行分派，隨后嵐圖汽車以介紹上市的方式登陸香港聯交所。緊接著，東風汽車在境內的全資子公司東風汽車集團（武漢）投資有限公司，作為吸并主體，向東風集團的控股股東東風汽車支付股權對價，并向其他小股東支付現金對價，從而實現對東風集團股份的100%控制。

東風集團選擇私有化退市的原因，主要源于近年來其估值表現偏低，股票市值長期遠低于凈資產。數據顯示，截至2025年7月31日，東風集團的總市值為391.2億港幣，收盤價為4.74港元/股，市凈率僅為0.25倍。受制于這一估值情況，東風集團自上市以來未開展過股本再融資，已基本失去了H股上市平臺的融資功能。

與此同時，東風集團旗下的嵐圖汽車近年來卻保持了良好的發展勢頭，作為東風自主打造的高端智慧新能源品牌，嵐圖汽車已成為東風汽車旗下最具價值和成長性的優質資產之一。數據顯示，2024年嵐圖汽車實現交付85697輛，同比增長約70%；2025年以來，嵐圖汽車更是連續五個月銷量破萬，7月交付量更是突破了12000輛。

東風集團內部人士表示，雖然近年來嵐圖汽車表現不俗，但在東風集團的整體估值層面一直未能充分體現。此次交易通過“騰籠換鳥”的方式，將進一步凸顯嵐圖汽車的投資價值。東風集團作為控股公司，體內資產種類多、估值邏輯復雜，投資者難以充分發掘其投資價值。而嵐圖汽車的上市，將有助于拓寬融資渠道、提升品牌形象、拓展海外市場布局，并進一步完善公司治理。

東風集團的主要業務涵蓋了研發、制造及銷售乘用車、商用車、發動機和其他汽車零部件，以及汽車裝備制造、汽車產品進出口、物流服務、汽車金融、保險經紀和二手車等業務。在整車領域，其乘用車業務包括猛士科技、嵐圖汽車、東風風神、東風柳汽等自主板塊，以及東風日產、東風本田等合資板塊；商用車業務則主要集中于東風商用車、東風汽車股份、東風柳汽、東風特商和鄭州日產等公司。

東風集團方面表示，通過嵐圖汽車的上市，公司將重點發展新能源汽車產業，推動燃油汽車向新能源汽車的轉型升級。在全球新能源汽車市場快速發展的背景下，嵐圖汽車的上市將為公司帶來新的發展機遇。