2025年9月，錦波生物的一則人事變動公告引發(fā)資本市場關(guān)注——公司創(chuàng)始人、實際控制人楊霞正式接任總經(jīng)理職務(wù)，從戰(zhàn)略規(guī)劃者轉(zhuǎn)向全面運營管理者。這位51歲的山西企業(yè)家，自2008年創(chuàng)立公司以來，始終以技術(shù)驅(qū)動與資本運作雙線并進，將錦波生物推上重組膠原蛋白賽道的龍頭位置，如今市值已突破350億元。

錦波生物的核心業(yè)務(wù)圍繞重組膠原蛋白與抗HPV生物蛋白展開，產(chǎn)品覆蓋醫(yī)療器械及功能性護膚品領(lǐng)域，主要銷售渠道為醫(yī)院婦科、皮膚科等科室。2021年，公司三類醫(yī)療器械產(chǎn)品“重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凍干纖維”獲批上市，直接推動重組膠原蛋白產(chǎn)品收入占比大幅提升。創(chuàng)始人楊霞的履歷頗具傳奇色彩：從山西醫(yī)科大學講師到創(chuàng)業(yè)者，她以50萬元啟動資金起步，歷經(jīng)動物源膠原提取到重組膠原蛋白產(chǎn)業(yè)化的突破，最終帶領(lǐng)公司于2023年登陸北交所，募資2.45億元。

競爭格局的劇變迫使企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略。重組膠原蛋白賽道已從“獨家”轉(zhuǎn)向“寡頭”競爭，巨子生物、創(chuàng)爾生物等上市公司相繼推出同類產(chǎn)品，差異化窗口期逐漸收窄。2025年一季度，錦波生物第二大股東累計減持套現(xiàn)1.72億元，機構(gòu)投資者數(shù)量從2024年末的101家銳減至51家，資本信心波動明顯。與此同時，行業(yè)監(jiān)管趨嚴，三類醫(yī)療器械審批周期長達三年，臨床終點設(shè)計或?qū)φ战M選擇偏差均可能導致上市延遲，進一步加劇企業(yè)運營風險。

楊霞此次走向臺前，被市場解讀為“壓縮決策鏈、推動戰(zhàn)略升級”的關(guān)鍵舉措。原總經(jīng)理金雪坤雖卸任，但仍負責醫(yī)美、婦科、頭皮等核心業(yè)務(wù)板塊及國際化團隊，確保戰(zhàn)略連續(xù)性；而楊霞則親自掌舵“研發(fā)-注冊-市場”鐵三角，整合研究院、醫(yī)學事務(wù)、品牌中心資源，形成垂直指揮鏈。其目標明確：2026年底前拿下三張三類器械新證，覆蓋婦科泌尿、口腔骨修復、皮膚填充三大高景氣場景，從“賣原料”轉(zhuǎn)向“賣解決方案”。

資本端的動作同樣引人注目。2025年6月，鐘睒睒旗下養(yǎng)生堂以20億元現(xiàn)金參與定增，并通過杭州久視受讓老股，合計持股10.58%成為第二大股東。交易中，楊霞向杭州久視轉(zhuǎn)讓575.33萬股（占比5%），轉(zhuǎn)讓價243.84元/股，總價款14.03億元。完成后，楊霞持股比例從58.9%稀釋至50.7%，仍保持絕對控股，董事會新增“鐘睒睒系”代表陳鑌，暗示雙方在渠道與品牌端的深度協(xié)同。這筆20億元定增創(chuàng)下北交所開市以來現(xiàn)金再融資紀錄，推動公司市值單日增40億元，機構(gòu)買入占比超60%，彰顯市場對“膠原龍頭+消費巨頭”組合的高預期。

不過，分析師提醒需關(guān)注潛在風險：重組膠原蛋白屬于三類醫(yī)療器械監(jiān)管最嚴區(qū)間，審批不確定性高；公司2025年上半年研發(fā)費用同比下降，在同行普遍加大投入的背景下，楊霞需向市場證明“降速”是為“聚焦”而非“吃老本”。從實驗室成果到國產(chǎn)替代標桿，楊霞用十七年完成第一次跨越；如今面對更復雜的競爭與資本博弈，這位山西女首富的二次突圍能否成功，將成為行業(yè)關(guān)注的焦點。