近期，智慧服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)優(yōu)必選（09880.HK）宣布中標(biāo)覓億（上海）汽車科技有限公司一項(xiàng)價(jià)值逾九千萬元的機(jī)器人設(shè)備采購項(xiàng)目。這一消息在7月21日迅速提振了市場信心，優(yōu)必選的股價(jià)應(yīng)聲大漲5.25%，收盤價(jià)達(dá)到90.25港元，創(chuàng)下近兩個(gè)月的新高。投資者們紛紛看好優(yōu)必選憑借這一大單能夠進(jìn)一步推高市場預(yù)期，股價(jià)有望突破關(guān)鍵阻力位，開啟上行通道，為投資者帶來豐厚的回報(bào)。

然而，就在市場熱情高漲之際，優(yōu)必選卻意外宣布了一項(xiàng)折價(jià)配股計(jì)劃，給市場澆了一盆冷水。7月22日港股盤前，優(yōu)必選披露將以每股82.00港元的價(jià)格配售3,015.5萬股新H股，占現(xiàn)有已發(fā)行股本的6.83%，配股完成后，H股公眾持股比重將降至55.51%。這一消息導(dǎo)致優(yōu)必選股價(jià)在7月22日低開3.60%，隨后跌幅擴(kuò)大至5.98%，收盤價(jià)報(bào)84.85港元，市值縮水至374.85億港元。

對于優(yōu)必選的這一操作，不少投資者表示難以理解，認(rèn)為這種在市場情緒高漲時(shí)進(jìn)行折價(jià)配股的行為有損企業(yè)形象。回顧優(yōu)必選的配股歷史，不難發(fā)現(xiàn)其一直在融資路上奔波。在過去12個(gè)月內(nèi)，優(yōu)必選已經(jīng)進(jìn)行了四次配股，累計(jì)募資超過10億港元，且每次募資所得均用于業(yè)務(wù)運(yùn)營、發(fā)展及償還金融機(jī)構(gòu)款項(xiàng)。本次配股計(jì)劃募資24.73億港元，扣除手續(xù)費(fèi)后將用于同樣的用途。

盡管優(yōu)必選已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了變現(xiàn)并取得大型訂單，但從其財(cái)務(wù)狀況來看，要實(shí)現(xiàn)經(jīng)營現(xiàn)金流收支平衡仍需時(shí)日。2024年度，優(yōu)必選雖然通過銷售商品和提供勞務(wù)獲得了8.54億元的現(xiàn)金收入，但支出同樣龐大，包括購買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金8.04億元、職工薪酬7.18億元以及其他與經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)的現(xiàn)金支出3.55億元。因此，全年用于經(jīng)營活動(dòng)的凈現(xiàn)金流出高達(dá)19.08億元。

在機(jī)器人行業(yè)，優(yōu)必選并非孤例。協(xié)作機(jī)器人制造商越疆（02432.HK）、地平線機(jī)器人-W（09660.HK）、微創(chuàng)機(jī)器人-B（02252.HK）等多家同行也在今年通過配股籌資，用于研發(fā)、投資、擴(kuò)大銷售網(wǎng)絡(luò)及補(bǔ)充運(yùn)營資金。還有多家機(jī)器人公司提交了上市申請，希望通過更廣闊的融資渠道支持企業(yè)發(fā)展。同時(shí)，一些早期發(fā)展的機(jī)器人初創(chuàng)公司也獲得了大型科技企業(yè)、國家資本及風(fēng)險(xiǎn)基金的青睞。

機(jī)器人行業(yè)雖然已展現(xiàn)出一定的商業(yè)化變現(xiàn)能力，但高昂的研發(fā)、生產(chǎn)及運(yùn)營成本仍使大多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)，依賴外部資金維持運(yùn)營。這一階段性特征為風(fēng)投機(jī)構(gòu)提供了布局機(jī)會(huì)，但企業(yè)若要實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，仍需通過技術(shù)突破降本增效、擴(kuò)大商業(yè)化規(guī)模，構(gòu)建自身盈利能力。否則，持續(xù)依賴融資不僅將消耗資本耐心，還可能因股權(quán)稀釋削弱長期價(jià)值。

對于公眾股東而言，需要警惕這類企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。頻繁的配股等融資行為可能不斷攤薄持股比例，且折價(jià)配股往往對短期股價(jià)形成壓制，影響投資收益。若企業(yè)長期無法扭轉(zhuǎn)虧損局面，僅靠外部資金維系運(yùn)轉(zhuǎn)，公眾股東將面臨股權(quán)持續(xù)稀釋與投資回報(bào)不確定性的雙重挑戰(zhàn)。因此，在選擇投資標(biāo)的時(shí)，應(yīng)審慎評估企業(yè)的成本控制能力、商業(yè)化進(jìn)度及盈利前景，避免被短期概念炒作所迷惑。

在機(jī)器人行業(yè)熱度持續(xù)升溫的背景下，投資者應(yīng)保持理性，深入分析企業(yè)的基本面，選擇具有真正成長潛力和盈利能力的企業(yè)進(jìn)行投資。只有這樣，才能在享受行業(yè)成長紅利的同時(shí)，有效規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)。