國民養老保險股份有限公司近日在北京產權交易所網站正式掛牌，啟動新一輪增資擴股計劃。根據披露信息，此次擬發行不超過4.71億股，面向不超過5家合格投資方募集資金，所募資金將全部用于補充核心一級資本，以支撐公司主營業務發展。值得注意的是，現有股東明確不參與本次增資。
在增資條件上，公告明確要求僅接受貨幣出資，單一投資方最低投資額為1億元。特別規定不接受業績對賭、股權回購、收益保證等特殊條款，且禁止聯合體投資。這種嚴格的準入標準，既體現了公司對股東質量的重視，也反映出其對戰略協同效應的期待。
這并非國民養老首次進行資本擴容。2024年12月，德國安聯投資以約2.84億元認購2.28億股，持股比例達2%，成為公司首家外資股東。此次增資后，公司注冊資本由111.5億元增至113.78億元。若本次增資順利完成，其注冊資本有望突破116億元，超越平安養老成為行業首位。
從經營數據看，公司展現出強勁的發展勢頭。2022年至2024年，保險業務收入從2.92億元躍升至48.08億元，凈利潤由0.49億元增長至4.30億元。今年上半年，已實現保險業務收入15.39億元，凈利潤2.04億元。截至2025年二季度末，核心償付能力充足率達590.78%，綜合償付能力充足率603.72%，風險綜合評級連續兩期保持AAA類，均遠超監管要求。
在償付能力充足的情況下推進二次增資，引發市場關注。有分析指出，這更多是出于戰略協同考慮，旨在為未來業務拓展奠定基礎。近年來，保險公司股權轉讓案例增多，但像國民養老這樣計劃一次性引入多家新股東的做法較為少見，顯示出市場對養老金融領域的持續看好。
南開大學金融發展研究院院長田利輝分析認為，公司當前償付能力遠超監管標準，增資主要基于三方面考慮：一是滿足"償二代"二期規則對資本金的更高要求；二是為業務擴張提供資本支撐；三是通過引入多元股東增強戰略協同能力。這種資本-戰略-業務的聯動升級，將有助于公司在產品創新、區域拓展等領域實現突破。
作為首批"個人養老金"和"商業養老金"雙試點機構，國民養老成立于2022年3月，初始注冊資本111.5億元。其股東結構多元，涵蓋11家銀行理財子及相關下屬公司、多家大型證券保險機構及實業投資方。公司已先后在四川、浙江、山東、重慶、廣東、上海設立省級分公司，依托深厚的銀行系背景，在銀保渠道資源方面具有顯著優勢。
田利輝進一步指出，若能成功引入戰略協同型股東，將有助于公司深化養老金融生態布局。特別是在資產負債管理、產品設計、資產配置等關鍵領域，多元股東結構可能帶來新的發展機遇，推動公司在養老金融賽道上實現更高質量的發展。
