港股市場正掀起一股私有化浪潮，今年以來已有超過20家上市公司啟動相關(guān)程序，涉及金融、地產(chǎn)、消費(fèi)等多個行業(yè)。從央企背景企業(yè)到民營龍頭，從溢價數(shù)倍的收購要約到因股東反對而流產(chǎn)的案例，這場資本運(yùn)作正深刻改變著部分上市公司的命運(yùn)軌跡。

10月9日，匯豐控股拋出重磅方案，擬以每股155港元現(xiàn)金私有化恒生銀行，較前一日收盤價溢價30%，總交易額達(dá)1660億港元。消息公布當(dāng)日，恒生銀行股價應(yīng)聲上漲25.88%，盤中觸及168港元，創(chuàng)下2019年以來新高。花旗銀行分析指出，盡管恒生銀行過去一年股價已累計上漲24%，但匯豐新管理層此舉更多出于戰(zhàn)略整合考量。

這場資本盛宴中，中糧系旗下大悅城地產(chǎn)的案例同樣引人注目。7月31日，該公司宣布將以0.62港元/股的價格私有化，較最后交易日收盤價溢價67.57%。作為中糧集團(tuán)附屬公司，大悅城地產(chǎn)復(fù)牌后股價暴漲45.95%。而四川長虹全資子公司虹圖投資對長虹佳華的私有化方案，也使其股價在復(fù)牌后創(chuàng)下1.15港元的歷史新高。

在已完成私有化的案例中，北京建設(shè)的轉(zhuǎn)型路徑頗具代表性。8月29日，這家由北控集團(tuán)實際控制的地產(chǎn)企業(yè)正式退市。其私有化對價0.14港元/股較停牌前溢價2.5倍，復(fù)牌當(dāng)日股價飆升220%。分析認(rèn)為，此次私有化或為北控集團(tuán)整合旗下資產(chǎn)、聚焦城市科技與綠色能源主業(yè)鋪路。此前，北京建設(shè)股價長期徘徊在0.03-0.05港元區(qū)間，日均成交量不足50萬股。

復(fù)星旅游文化的退市進(jìn)程則展現(xiàn)了資本運(yùn)作的效率。3月19日，該公司以每股7.80港元完成私有化，較停牌前溢價95%。從2024年12月宣布方案到最終退市，僅用時三個月。公司管理層表示，私有化將加速其向輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，提升市場競爭力。

但并非所有私有化方案都能順利推進(jìn)。5月12日，金利來集團(tuán)私有化失敗復(fù)牌后股價暴跌33.78%，抹去此前所有漲幅。在5月9日的股東大會上，僅有55.33%的投票股東支持該方案，遠(yuǎn)低于要求的75%通過門檻。反對票主要集中在對私有化價格和公司未來發(fā)展方向的質(zhì)疑上。

迪生創(chuàng)建的遭遇更為典型。7月21日復(fù)牌當(dāng)日，該公司股價大跌27.30%。其大股東潘迪生旗下公司提出的每股7.2港元私有化方案，較停牌前溢價50.63%，但在7月18日的法院會議上未能獲得通過。相比之下，復(fù)宏漢霖的情況稍顯特殊。1月23日私有化失敗后，其股價僅下跌7.95%，且此后震蕩走高，截至10月10日已達(dá)71.6港元。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年已有21家港股公司完成私有化退市，包括北京建設(shè)、復(fù)星旅游文化、粵豐環(huán)保等企業(yè)。這些案例普遍呈現(xiàn)一個特征：在低估值與流動性枯竭的雙重壓力下，私有化要約往往成為股價的"救生索"。以復(fù)星旅游文化為例，其退市前股價長期低迷，私有化方案為中小股東提供了遠(yuǎn)超二級市場的退出回報。

從金融巨頭的內(nèi)部整合到央企平臺的戰(zhàn)略收縮，港股私有化浪潮正在重塑市場格局。每個案例背后，都折射出控股股東對估值邏輯的重構(gòu)和資本動向的深刻洞察。這場資本盛宴中，既有通過溢價收購實現(xiàn)估值修復(fù)的成功案例，也有因股東分歧而功虧一簣的教訓(xùn)，共同構(gòu)成當(dāng)前港股市場最活躍的資本圖景。