在新能源汽車市場競爭白熱化的背景下，東風汽車集團正通過戰略調整加速布局。旗下高端新能源品牌嵐圖汽車近日向香港聯交所遞交上市申請，這一動作與母公司東風集團股份同步推進的私有化退市形成鮮明對比，被市場解讀為“母退子進”的資本運作新范式。

作為東風汽車集團新能源轉型的核心載體，嵐圖汽車自2021年6月成立以來，以“三年三品類、四年四款車型”的速度構建產品矩陣。目前其產品線已覆蓋SUV、MPV和轎車三大品類，價格區間鎖定20萬至50萬元高端市場。2024年4月，該品牌成為首個達成20萬輛整車下線的央國企新能源品牌，這一里程碑較原計劃提前實現。

市場表現方面，嵐圖汽車展現出強勁增長勢頭。2022年至2024年，年銷量從1.94萬輛躍升至8.01萬輛，復合年增長率達103.2%，增速位列中國高端新能源品牌第三。今年前九個月累計交付9.70萬輛，同比增長85%，其中MPV車型夢想家貢獻超六成銷量。該車型9月15日推出的2026款上市18小時即斬獲過萬訂單，持續領跑新能源MPV細分市場。

財務數據印證了品牌發展質量。2022年至2024年，嵐圖汽車營業收入從60.52億元增至193.61億元，復合年增長率78.9%。毛利率由8.3%提升至21.0%，今年前七個月進一步增至21.3%，在新能源行業中位居第二。經營效率提升帶來虧損大幅收窄，年內虧損從2022年的15.28億元降至2024年的0.90億元，并于去年第四季度實現單季度盈利，成為業內最快達成該目標的企業。

資本運作層面，嵐圖汽車已完成兩輪關鍵融資。2022年12月，10家機構參與A輪融資，注入資金36.5億元。今年7月，東風集團股份與子公司東風資管再度增資20億元，使品牌估值達324.80億元。目前，東風集團股份持有嵐圖79.67%股權，東風資管持股3.30%，剩余股權由其他投資者持有。

母公司東風集團股份的退市決策源于估值困境。這家2005年登陸港交所的企業，截至今年7月底總市值僅391.2億港元，市凈率0.24倍，股價長期低于凈資產導致融資功能喪失。與之形成對比的是，嵐圖汽車代表的新能源業務展現高增長潛力，促使集團選擇“以退為進”策略——通過私有化退市與嵐圖介紹上市同步推進，實現資產價值重估。

具體操作采用“股權分派+吸收合并”模式。東風集團股份將所持嵐圖79.67%股權按股東比例分派，同時由東風汽車全資子公司東風汽車投資通過吸收合并完成私有化。為爭取中小股東支持，方案提供現金對價與嵐圖股權雙重選擇，既保障當前利益又鎖定未來增值空間。消息公布后，東風集團股份股價單日漲幅超50%。

產品規劃方面，嵐圖汽車保持每年1-3款新車的推出節奏，預計到2026年底將形成6-9款車型的產品矩陣。今年9月，品牌集中發布改款夢想家、追光L及全新旗艦SUV泰山，形成覆蓋多細分市場的產品攻勢。盡管年初設定的20萬輛年銷量目標面臨挑戰，但連續七個月銷量破萬的表現，仍使其穩居新能源市場第二梯隊前列。

業內分析指出，嵐圖汽車獨立上市不僅將提升東風集團新能源業務的估值水平，更能通過國際資本市場獲取發展資源。作為央國企新能源轉型的標桿，其品牌知名度提升與國際化經驗積累，或將為傳統車企轉型提供可復制的路徑參考。