在新能源汽車產(chǎn)業(yè)激烈競爭的背景下，東風(fēng)汽車集團(tuán)正通過資本與產(chǎn)業(yè)的深度聯(lián)動，為旗下高端新能源品牌嵐圖開辟全新發(fā)展路徑。母公司東風(fēng)集團(tuán)股份（00489.HK）宣布啟動私有化退市程序，同步推動子公司嵐圖汽車以介紹方式赴港上市，這一“母退子進(jìn)”的戰(zhàn)略調(diào)整引發(fā)市場高度關(guān)注。

作為東風(fēng)集團(tuán)新能源轉(zhuǎn)型的核心載體，嵐圖汽車自2021年6月成立以來，以“三年三品類、四年四款車型”的速度構(gòu)建產(chǎn)品矩陣，覆蓋SUV、MPV及轎車三大主流賽道。其主力車型夢想家在高端新能源MPV市場表現(xiàn)亮眼，2023年以2.65萬輛銷量占據(jù)細(xì)分市場領(lǐng)先地位，2024年前七個月銷量占比提升至60.12%，9月新款上市后18小時訂單即破萬。截至2025年4月，嵐圖累計產(chǎn)量突破20萬輛，成為首個達(dá)成該里程碑的央國企高端新能源品牌。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，嵐圖汽車正經(jīng)歷從規(guī)模擴(kuò)張到質(zhì)量提升的關(guān)鍵轉(zhuǎn)變。2022年至2024年，公司收入從60.52億元躍升至193.61億元，復(fù)合年增長率達(dá)78.9%；毛利率從8.3%提升至21.0%，2024年前七個月進(jìn)一步增至21.3%，在行業(yè)中位居前列。同期，年內(nèi)虧損從15.28億元大幅收窄至0.90億元，并于2024年第四季度實(shí)現(xiàn)單季度盈利，成為業(yè)內(nèi)最快達(dá)成該目標(biāo)的企業(yè)之一。

資本運(yùn)作層面，嵐圖汽車已完成兩輪關(guān)鍵融資。2022年12月，A輪融資吸引10家機(jī)構(gòu)投入36.5億元；2024年7月，東風(fēng)集團(tuán)股份與子公司東風(fēng)資管追加注資20億元，使公司整體估值達(dá)324.80億元。目前，東風(fēng)集團(tuán)股份持有嵐圖79.67%股權(quán)，東風(fēng)資管持股3.30%，形成以國有資本為主導(dǎo)、市場機(jī)構(gòu)參與的股權(quán)結(jié)構(gòu)。

母公司東風(fēng)集團(tuán)股份的退市決策，源于其港股市場長期低迷的估值表現(xiàn)。截至2024年7月31日，公司總市值僅391.2億港元，市凈率低至0.24倍，股價長期低于凈資產(chǎn)，融資功能幾近喪失。相比之下，嵐圖汽車代表的新能源業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁增長潛力，2024年銷量達(dá)8.01萬輛，同比增長59%，今年前九個月累計交付9.70萬輛，連續(xù)七個月銷量過萬。這種“母弱子強(qiáng)”的格局，促使東風(fēng)集團(tuán)選擇通過資本重組實(shí)現(xiàn)價值重估。

根據(jù)重組方案，東風(fēng)集團(tuán)股份將采用“股權(quán)分派+吸收合并”的組合方式退市。在股權(quán)分派環(huán)節(jié)，母公司所持嵐圖79.67%股權(quán)將按股東持股比例分配；吸收合并環(huán)節(jié)則由東風(fēng)汽車全資子公司東風(fēng)汽車投資完成對東風(fēng)集團(tuán)股份的私有化。為保障中小股東權(quán)益，方案提供現(xiàn)金對價與嵐圖股權(quán)的雙重選擇，鎖定未來增值空間。該消息公布后，東風(fēng)集團(tuán)股份股價單日漲幅超過50%。

對于嵐圖汽車而言，港股上市不僅是融資渠道的拓展，更是品牌國際化戰(zhàn)略的重要跳板。公司計劃通過聯(lián)交所平臺，集中展示東風(fēng)在電動化、智能化領(lǐng)域的技術(shù)成果，同時積累國際資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，為后續(xù)出海布局奠定基礎(chǔ)。目前，嵐圖已制定每年1-3款新車的投放計劃，預(yù)計到2026年底將擁有6-9款車型，形成更完整的產(chǎn)品梯隊(duì)。

盡管嵐圖汽車今年初設(shè)定20萬輛年銷量目標(biāo)，但截至9月僅完成9.70萬輛，剩余三個月需實(shí)現(xiàn)超10萬輛交付，挑戰(zhàn)依然艱巨。不過，其9月集中推出的改款夢想家、追光L以及全新旗艦SUV泰山等車型，或?qū)槟昴_刺注入新動能。這場資本與產(chǎn)業(yè)的雙重變革，正推動嵐圖汽車在新能源賽道上加速前行。