近日，商務(wù)部接連發(fā)布兩則重要公告，引發(fā)模擬芯片行業(yè)高度關(guān)注。其一是對(duì)原產(chǎn)于美國的進(jìn)口相關(guān)模擬芯片啟動(dòng)反傾銷立案調(diào)查，其二則是針對(duì)美國對(duì)華集成電路領(lǐng)域相關(guān)措施發(fā)起反歧視立案調(diào)查。消息公布后，資本市場(chǎng)迅速作出反應(yīng)，A股模擬芯片板塊在周一開盤后表現(xiàn)強(qiáng)勁，納芯微、思瑞浦開盤后股價(jià)大幅沖高，上海貝嶺更是收盤漲停；反觀美股市場(chǎng)，德州儀器、亞德諾盤前股價(jià)均跌超2%。

此次反傾銷調(diào)查的發(fā)起，源于江蘇省半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)代表國內(nèi)相關(guān)模擬芯片產(chǎn)業(yè)提交的申請(qǐng)。申請(qǐng)文件指出，包括德州儀器、亞德諾、博通、安森美在內(nèi)的四家美國生產(chǎn)商，其相關(guān)產(chǎn)品存在對(duì)華傾銷行為。申請(qǐng)調(diào)查的產(chǎn)品為使用40nm及以上工藝制程的通用接口芯片和柵極驅(qū)動(dòng)芯片。初步證據(jù)顯示，這些原產(chǎn)于美國的申請(qǐng)調(diào)查產(chǎn)品對(duì)華出口的傾銷幅度超過300%，這一數(shù)據(jù)令人震驚。

商務(wù)部明確，傾銷調(diào)查期為2024年全年，產(chǎn)業(yè)損害調(diào)查期則覆蓋2022年至2024年。業(yè)內(nèi)人士指出，2022年第四季度開始，全球半導(dǎo)體行業(yè)進(jìn)入下行周期，模擬芯片廠商紛紛“去庫存”。然而，同一時(shí)期，我國汽車市場(chǎng)卻呈現(xiàn)出巨大增長(zhǎng)與旺盛需求，成為海外巨頭抵消業(yè)績(jī)下滑的主要方向，這與本次調(diào)查產(chǎn)品應(yīng)用于汽車及工業(yè)產(chǎn)品的情況相印證。模擬芯片業(yè)內(nèi)人士陳理表示，這一期間行業(yè)產(chǎn)能過剩，進(jìn)口芯片的低價(jià)傾銷進(jìn)一步惡化了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。

商務(wù)部新聞發(fā)言人答記者問時(shí)透露，申請(qǐng)人提交的初步證據(jù)顯示，2022至2024年，申請(qǐng)調(diào)查產(chǎn)品自美進(jìn)口量累計(jì)增長(zhǎng)37%，進(jìn)口價(jià)格累計(jì)下降52%。這一價(jià)格變化直接壓低和抑制了國內(nèi)產(chǎn)品銷售價(jià)格，對(duì)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了損害。數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年，申請(qǐng)調(diào)查產(chǎn)品平均價(jià)格分別為3.36元/顆、2.21元/顆和1.62元/顆，2023年、2024年與上年相比分別下降34.32%和26.57%，2024年相比2022年累計(jì)大幅下降51.77%。

價(jià)格的大幅下降導(dǎo)致我國國內(nèi)同類產(chǎn)品毛利率大幅下滑。2023年相比2022年，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)同類產(chǎn)品的加權(quán)平均單位內(nèi)銷毛利潤(rùn)下降了40.86%，其中通用接口芯片的單位內(nèi)銷毛利潤(rùn)下降了33.07%，柵極驅(qū)動(dòng)芯片的單位內(nèi)銷毛利潤(rùn)下降了49.03%。美國作為全球相關(guān)模擬芯片最大的生產(chǎn)國，其相關(guān)模擬芯片的合計(jì)產(chǎn)能占全球相關(guān)模擬芯片總產(chǎn)能的一半以上。美企在大幅“去庫存”的同時(shí)，大幅降價(jià)搶占市場(chǎng)，國內(nèi)企業(yè)被拖入“你降我也得降”的競(jìng)爭(zhēng)困局，模擬芯片淪為過去數(shù)年競(jìng)爭(zhēng)最激烈的半導(dǎo)體賽道之一。

德州儀器的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)從側(cè)面印證了這一現(xiàn)象。2024年第四季度，德州儀器營(yíng)收40.1億美元，同比下降約2％，環(huán)比下滑3％；凈利潤(rùn)12.05億美元，同比下降12％。但值得注意的是，德州儀器在中國市場(chǎng)的收入環(huán)比和同比均有提升，其首席執(zhí)行官Haviv Ilan曾表示，中國市場(chǎng)的收入增長(zhǎng)主要源于車用半導(dǎo)體和消費(fèi)用半導(dǎo)體。

商務(wù)部宣布反傾銷調(diào)查后，得到了多個(gè)行業(yè)協(xié)會(huì)的支持。中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)、中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會(huì)、中國通信企業(yè)協(xié)會(huì)、中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)等紛紛聲明支持。其中，中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)呼吁，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展需要一個(gè)公平的環(huán)境，贊成并鼓勵(lì)企業(yè)通過持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)鏈上下游協(xié)同、平等互利的國際合作，按照市場(chǎng)規(guī)則良性競(jìng)爭(zhēng)，共同推動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)步。

從全球市場(chǎng)來看，半導(dǎo)體行業(yè)正呈現(xiàn)出復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。世界半導(dǎo)體貿(mào)易組織（WSTS）統(tǒng)計(jì)，上半年全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)3460億美元，同比增長(zhǎng)18.9%，其中模擬芯片增長(zhǎng)4%。從晶圓代工端看，中芯國際今年第二季度業(yè)績(jī)說明會(huì)透露，模擬芯片需求增長(zhǎng)顯著，廣泛應(yīng)用于手機(jī)快充、電源管理等領(lǐng)域的模擬芯片正處于國內(nèi)產(chǎn)品加速占領(lǐng)市場(chǎng)階段；華虹半導(dǎo)體也提到，用于電源管理芯片的BCD平臺(tái)增長(zhǎng)最快，2025年產(chǎn)能同比增長(zhǎng)20%。

國內(nèi)模擬芯片廠商的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)也顯示出行業(yè)復(fù)蘇的跡象。集微網(wǎng)觀察模擬芯片廠商2025年半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，希荻微以102.73%的營(yíng)收同比增速領(lǐng)跑，思瑞浦、納芯微分別以87.33%、79.49%的增速緊隨其后；從毛利率看，圣邦股份、思瑞浦、帝奧微等毛利率均超45%。不少企業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)“雙增長(zhǎng)”，亦有相當(dāng)企業(yè)扭虧，開始盈利修復(fù)。今年上半年，納芯微營(yíng)收同比增長(zhǎng)顯著，帶動(dòng)虧損減少；思瑞浦歸母凈利潤(rùn)達(dá)0.65億元，同比大幅扭虧；晶豐明源利潤(rùn)總額較上年同期實(shí)現(xiàn)扭虧轉(zhuǎn)盈。

隨著反傾銷立案調(diào)查、反歧視立案調(diào)查的展開，我國模擬芯片產(chǎn)業(yè)的公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有望得到進(jìn)一步改善。國產(chǎn)模擬芯片廠商在擺脫“價(jià)格戰(zhàn)”損害的同時(shí)，將迎來更多市場(chǎng)空間，逐步修復(fù)盈利。同時(shí)，隨著國內(nèi)并購整合新一輪浪潮的到來，“大而不強(qiáng)、多而不精，高端失守”的局面或得到改善，直至在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中誕生強(qiáng)者。模擬芯片業(yè)內(nèi)人士提醒，技術(shù)短板不會(huì)一蹴而就，產(chǎn)業(yè)規(guī)模差距仍很大，不過下游客戶端多給予國產(chǎn)芯片應(yīng)用機(jī)會(huì)，國內(nèi)芯片行業(yè)也可以做出更多貼近應(yīng)用的特色產(chǎn)品。

中信證券分析認(rèn)為，近年來，如德州儀器等海外大廠擴(kuò)產(chǎn)積極，同時(shí)在國內(nèi)市場(chǎng)廣泛采取積極的價(jià)格措施以搶占丟失的市場(chǎng)份額，導(dǎo)致模擬芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)替代節(jié)奏放緩，同時(shí)國內(nèi)外廠商盈利均承壓。2025年初至今，模擬芯片板塊在整個(gè)半導(dǎo)體板塊中相對(duì)滯漲，但目前產(chǎn)業(yè)及政策趨勢(shì)正驅(qū)動(dòng)模擬芯片板塊基本面持續(xù)上行。其看好模擬芯片國產(chǎn)替代進(jìn)一步加速，且相關(guān)本土廠商有望獲得更好的市場(chǎng)環(huán)境。