文｜蕭曉 編輯/陳小泉

富德生命人壽曾憑借萬能險迅速崛起，一度躍居壽險行業(yè)第三，僅次于國壽、平安，成為行業(yè)不可忽視的黑馬。然而，隨著政策監(jiān)管趨嚴(yán)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)失衡及內(nèi)部治理問題頻發(fā)，公司陷入了前所未有的危機(jī)，風(fēng)險綜合評級甚至降至D級，流動性壓力凸顯。

截至目前，公司已連續(xù)四年未披露年報，如今通過成立“資產(chǎn)處置盤活專班”試圖破局。從高光到低谷，富德生命人壽的興衰軌跡折射出激進(jìn)擴(kuò)張模式下的潛在風(fēng)險。

成立“資產(chǎn)處置盤活專班”

7月17日，富德生命人壽官網(wǎng)披露稱，公司2025年第一次臨時股東會于2025年7月3日以現(xiàn)場（視頻）表決方式在深圳召開。出席會議的股東共八家，共代表股份11,752,005,497股，占公司股份總額的100%。會議審議了關(guān)于公司建立資產(chǎn)處置盤活專班決策機(jī)制并制定相關(guān)議事規(guī)則的提案，并表決通過。

圖源：公司官網(wǎng)

從公開信息看，資產(chǎn)處置專班的核心是“盤活存量”。據(jù)行業(yè)分析，富德生命人壽過往擴(kuò)張中積累了大量不動產(chǎn)、股權(quán)等資產(chǎn)，部分因市場波動或監(jiān)管調(diào)整陷入閑置。

例如，其在一、二線城市持有大量商業(yè)地產(chǎn)，近年因?qū)懽謽强罩寐噬仙龑?dǎo)致租金收益下滑；其長期股權(quán)投資占了一半資產(chǎn)，而部分上市公司股權(quán)因股價波動被套牢，流動性極差。

專班的成立，意味著這些資產(chǎn)將進(jìn)入“集中處置期”。通常情況下，專班由高管層直接牽頭，聯(lián)合財務(wù)、投資、合規(guī)等部門，制定資產(chǎn)分類處置清單。對于優(yōu)質(zhì)但低效的資產(chǎn)，可能通過合作經(jīng)營、資產(chǎn)證券化等方式提升收益；對于閑置或虧損資產(chǎn)，則可能通過折價轉(zhuǎn)讓、司法拍賣等方式快速回籠資金。

但資產(chǎn)處置能否“解渴”？市場態(tài)度分化。樂觀者認(rèn)為，若能盤活30%的存量資產(chǎn)，可回籠數(shù)百億資金，緩解現(xiàn)金流壓力；悲觀者則指出，當(dāng)前資產(chǎn)市場低迷，折價處置可能加劇利潤虧損，且若不解決年報披露、治理結(jié)構(gòu)等根本問題，“賣資產(chǎn)”只是權(quán)宜之計。

資本運(yùn)作不斷

前不久即5月16日，廣匯能源公告稱，富德生命人壽和深圳富德金蓉控股有限公司擬斥資62億元收購其15.03%的股份。6月5日，廣匯能源公告上述股份轉(zhuǎn)讓已經(jīng)完成。

圖源：廣匯能源官網(wǎng)

據(jù)了解，“富德系”的買入是出于對廣匯能源的看好；而廣匯能源出售15.03%股份的理由是，基于自身資產(chǎn)管理需求，積極引入長期價值投資者賦能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，助力增強(qiáng)企業(yè)核心競爭力，以最佳業(yè)績持續(xù)提升股東投資回報。

富德生命人壽對這次投資進(jìn)行了信息披露，詳細(xì)列出了最新的股東情況和持股、控制境內(nèi)外其他上市公司5%以上的股份情況。

具體而言，公司共有8家股東，其中深圳富德金蓉控股有限公司持有20.00%的股份，深圳市厚德金融控股有限公司持股17.93%，深圳市國民投資發(fā)展有限公司占股16.77%，深圳市盈德置地有限公司擁有15.27%的股權(quán)，深圳市洲際通商投資有限公司持股比例為11.70%，富德保險控股股份有限公司持股10.57%，而大連實(shí)德集團(tuán)有限公司和大連東鵬房地產(chǎn)開發(fā)有限公司各自持有3.88%的股份。

在資本市場布局方面，富德生命人壽對多家上市公司進(jìn)行了較為深入的投資。據(jù)統(tǒng)計，其持有股份超過5%的上市公司包括5家港股企業(yè)和4家A股企業(yè)。

港股方面，富德生命人壽持股比例較高的企業(yè)有恒嘉融資租賃（21.18%）、首鋼資源（28.38%）、佳兆業(yè)集團(tuán)（21.92%）、中煤能源（15.92%）以及重慶銀行（6.26%）；而在A股市場，其投資涵蓋農(nóng)產(chǎn)品（29.97%）、金地集團(tuán)（29.84%）、浦發(fā)銀行（20.66%）和北京文化（15.60%）。

顯然，公司大部分股權(quán)占比構(gòu)成了其資產(chǎn)端的重要組成部分。進(jìn)一步了解，其擁有的多筆投資面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)——地產(chǎn)股形勢低迷，如佳兆業(yè)淪為“仙股”；北京文化2025年上半年預(yù)虧超1.9億元；恒嘉融資租賃連續(xù)虧損且股價僅0.07港元/股；僅銀行股及能源股貢獻(xiàn)正收益。

在此背景下，公司成立“資產(chǎn)處置盤活專班”顯得尤為必要。通過成立該專班，對于目前存在價值但處于虧損狀態(tài)的資產(chǎn)，公司可以通過出售、重組或其他方式將其轉(zhuǎn)化為實(shí)際收益或減少損失。

年報“隱身”，罰單頻現(xiàn)

截至目前，富德生命人壽已有四年未公開年度信息披露報告。與之形成鮮明對比的是，監(jiān)管罰單卻頻頻出現(xiàn)，暴露出公司在合規(guī)管理方面的嚴(yán)重問題。

7月，榆林監(jiān)管分局披露稱，富德生命人壽榆林中心支公司因“保險銷售“雙錄”制度執(zhí)行不到位，影響銷售行為可回溯管理”，被罰6萬元；銀保部業(yè)務(wù)支持崗?fù)鹾X被警告，并罰款1萬元。

6月，吉林監(jiān)管局披露多起行政處罰公告，其中富德生命人壽吉林分公司因“向投保人給予保險合同約定以外的利益”，被罰8萬元，時任銀保部經(jīng)理助理姜崴被罰2萬元；同月，惠州監(jiān)管分局稱，富德生命人壽惠州中心支公司因存在“虛列費(fèi)用”，被處以12萬元罰款，對時任支公司銀保業(yè)務(wù)部經(jīng)理劉亦寧給予其警告并罰款2萬元。

5月，東莞中心支公司因“未經(jīng)監(jiān)管部門批準(zhǔn)擅自變更營業(yè)場所”，被罰款3萬元，時任總經(jīng)理被警告并罰款2萬元；同月，遼寧阜新、浙江嘉興分支機(jī)構(gòu)均因“財務(wù)數(shù)據(jù)不真實(shí)”，分別被罰15萬元、25萬元。

圖源：浙江監(jiān)管局

富德生命人壽近來罰單頻發(fā)，反映出其在分支機(jī)構(gòu)合規(guī)管理上的嚴(yán)重短板。這些頻繁出現(xiàn)的監(jiān)管處罰，不僅損害了公司聲譽(yù)，也進(jìn)一步加劇了其整體經(jīng)營風(fēng)險。