2025上半年A股行情震蕩多變，一批頭部私募憑借豐富的投資經驗仍業績長虹，而一批黑馬私募也靠著靈活獨到的投資方法大展風采。為了給予更有價值的信息，本文將分別梳理出上半年十大主觀、量化、主觀+量化黑馬私募(管理規模20億以下)，供投資者參考。

十大主觀黑馬：富延資本重倉“新消費”！優波資本堅持低估值高成長！

私募排排網數據顯示，20億規模以下的主觀私募共5260家，它們旗下有業績顯示的產品共1700只，合計規模為910.66億元，上半年收益均值為10.27%，顯著跑贏滬深300指數。

按上半年業績表現來看，2025上半年十大主觀黑馬私募分別是：富延資本、能敬投資控股、濱利投資、微方基金、晨耀私募、一久私募基金、優波資本、榕樹投資、北恒基金、北京禧悅私募。

富延資本旗下8只產品合計規模約為7.23億元，上半年收益均值高達*%，這兩家主觀黑馬私募在上半年的業績表現，大幅領先其他私募。

[應監管要求，私募產品不能公開展示業績，文中涉及收益數據用*%。據公司透露，該私募在2月底建倉貴金屬后，美國關稅大棒事件導致貴金屬價格上漲，持倉中的貴金屬板塊得到非常不錯的表現，直到5月初清倉了貴金屬行業中的黃金標的。

5月份最新建倉現代煤化工行業，并且于6月份進行了小幅加倉，最新倉位由高到低依次為現代煤化工行業、房地產行業、貴金屬采掘行業、火力發電行業、原奶行業等。

優波資本最新觀點認為：看好目前的持倉，盡管短期北方港口的煤炭價格有微弱的反彈，但是我們清楚地看到下游電廠庫存依然維持在高位，日耗回升非常有限，對于煤炭的需求依然以長協煤為主。因此，我們判斷煤炭價格在夏季用煤高峰后又會疲軟。

十大量化黑馬：紫杰私募—3500點非階段性高點，而是大牛市的嶄新起點！

私募排排網數據顯示，20億規模以下的量化私募共733家，它們旗下有業績顯示的產品共612只，合計規模為295.33億元，上半年收益均值為8.64%，同樣跑贏滬深300指數。

按上半年業績表現來看，2025上半年十大量化黑馬私募分別是：量創投資、錦望投資、智信融科、廣州天鉦瀚、橡木資產、上海紫杰私募、光億旺達私募、全成基金、安子基金、鴻通投資。

量創投資旗下3只產品合計規模約為2.68億元，上半年收益均值為*%。從該私募過往業績來看，智信融科的量化CTA策略在弱勢行情（2022~2023年）仍能取得較好的收益水平，在相對強勢年份（2024~2025年）則顯示出較強的爆發力，并且在過去5年顯示出了較強的回撤控制能力。

上海紫杰私募旗下4只產品合計規模約為6.19億元，上半年實現收益均值為*%。據悉，沁昇基金專注于港股投資，沁昇基金表示：正因為投資港股，我們見過無數PE2倍的公司，也見過不少PB1倍的優秀公司，極限生存環境告訴我們，投資的前提是估值低估至少是合理估值。

在今年5月份的私募排排網路演中，沁昇基金表示：看好互聯網醫療板塊，港股資金面邊際改善，以及港股的估值水平橫向縱向比較具有優勢。另外據公司透露，公司自有資金比例超過50%，顯示出高度的自我投資信心。

北交所高收益或許也伴隨著高風險，對于北交所的風險和未來趨勢，周立虎認為：風險與趨勢呈現震蕩向上的特點，指數大概率會不斷刷新高點，但過程曲折，會伴隨漲跌交替。近期北交所表現相對較弱，主要是受到監管層對炒作股的打壓，但從長期來看，這有助于市場的理性發展。

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