隨著半年報業(yè)績預(yù)告密集披露，上半年業(yè)績發(fā)生重大變動的上市公司也逐漸浮出水面。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至目前，1486家上市公司發(fā)布2025年半年報業(yè)績預(yù)告，其中包含預(yù)增、略增、扭虧、續(xù)盈在內(nèi)有642家業(yè)績預(yù)喜，包含預(yù)減、續(xù)虧、首虧、略減在內(nèi)有844家業(yè)績預(yù)憂。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，南方精工（002553.SZ）的業(yè)績增速最高，預(yù)計歸母凈利潤較2024年上半年同期增長28647%至35784%，但扣非歸母凈利潤預(yù)計僅為6160萬元至7500萬元。7月15日，南方精工股價沖高回落，收盤報24.20元/股，漲幅2.85%。7月16日，南方精工股價報收25.16元/股，漲幅達(dá)3.97%。同時，房地產(chǎn)以及房地產(chǎn)相關(guān)的建筑等行業(yè)則成為預(yù)虧密集區(qū)。

專注基本面研究的私募投研人士告訴時代周報記者，不能僅憑業(yè)績增幅判斷股票的投資價值，還需要分析盈虧原因。業(yè)績高增長企業(yè)的盈利模式能否持續(xù)被復(fù)制才是投資關(guān)鍵，若盈利模式可以被復(fù)制，這對公司本身的估值也會產(chǎn)生正向影響。

業(yè)績預(yù)告是在上市公司會計報告公告日之前，對報告日業(yè)績進行提前預(yù)告。簡而言之，半年報業(yè)績預(yù)告是上市公司上半年的盈利情況的預(yù)測報告。業(yè)績預(yù)告的目的是避免在會計報告正式公布時公司股票價格出現(xiàn)大幅波動，以提前釋放業(yè)績風(fēng)險，保障中小投資者等信息弱勢群體的利益。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，還有青達(dá)環(huán)保（688501.SH）、京儀裝備（688652.SH）、達(dá)夢數(shù)據(jù)（688692.SH）、甬矽電子（688362.SH）等科創(chuàng)板公司未披露半年業(yè)績預(yù)告，但在6月中下旬，4家公司均披露了近期經(jīng)營情況的自愿性披露公告或上半年度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，其中甬矽電子的營業(yè)收入最高，預(yù)計達(dá)19億元至21億元。

預(yù)計歸母凈利潤增速最高達(dá)35784%

時代周報記者注意到，業(yè)績預(yù)喜的企業(yè)中，預(yù)增、略增、扭虧和續(xù)盈的上市公司分別有401家、49家、187家和5家。其中，有35家業(yè)績預(yù)喜的上市公司預(yù)計業(yè)績增幅較2024年上半年最大增長幅度超1000%。

在業(yè)績預(yù)喜企業(yè)中，南方精工、華銀電力（600744.SH）、三和管樁（003037.SZ）、華宏科技（002645.SZ）、萬年青（000789.SZ）、先達(dá)股份（603086.SH）、鋒龍股份（002931.SZ）、天保基建（000965.SZ）、航天科技（000901.SZ）、*ST威爾（002058.SZ）、*ST松發(fā)（603268.SH）、粵宏遠(yuǎn)A（000573.SZ）、深深房A（000029.SZ）、北方稀土（600111.SH）等16家公司的業(yè)績最大增長幅度均超過20倍。具體來看，南方精工、*ST威爾、*ST松發(fā)、粵宏遠(yuǎn)A為扭虧。

其中，南方精工的業(yè)績增速最高，歸母凈利潤較2024年上半年同期增長28647%至35784%。根據(jù)南方精工7月14日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，2025年上半年該公司扭虧為盈，歸母凈利潤為2億元至2.5億元，去年同期虧損為70.06萬元。不過，扣非歸母凈利潤遠(yuǎn)不及歸母凈利潤亮眼，2025年上半年南方精工扣非歸母凈利潤為6160萬元至7500萬元，同比增長5%至28%。

針對業(yè)績變動原因，南方精工解釋稱，公司歸母凈利潤同比增長主要源于公司持有的對外投資股權(quán)產(chǎn)生的公允價值變動收益，以及減持對外投資股權(quán)產(chǎn)生的投資收益，上述兩項在本報告期預(yù)計對公司稅前利潤的影響金額為1.74億元至1.94億元。該公允價值變動收益和投資收益屬于非經(jīng)常性損益。

剔除上述公允價值變動收益等非經(jīng)常性損益因素后，南方精工扣非歸母凈利潤仍同比增長。對此，南方精工認(rèn)為，主要系2025年上半年，公司持續(xù)進行研發(fā)投入，進行產(chǎn)品創(chuàng)新和迭代升級，使公司銷售收入穩(wěn)步增長。

房企成預(yù)虧重災(zāi)區(qū)

有42家業(yè)績預(yù)憂的上市公司預(yù)計歸母凈利潤降幅較2024年上半年最大下降幅度超1000%，其中僅尚緯股份（603333.SH）、塞力醫(yī)療（603716.SH）、日發(fā)精機（002520.SZ）、重慶建工（600939.SH）、*ST奧維（002231.SZ）、ST景谷（600265.SH）6家企業(yè)為續(xù)虧。

時代周報記者發(fā)現(xiàn)，2025年上半年有18家企業(yè)歸母凈利潤同比最大下降幅度超20倍，其中絕大部分上市公司屬于傳統(tǒng)行業(yè)，而房地產(chǎn)以及房地產(chǎn)相關(guān)的建筑、建材等行業(yè)是重災(zāi)區(qū)，而有色金屬冶煉和壓延加工業(yè)所屬的上市公司同樣有2家。

*ST南置（002305.SZ）、光明地產(chǎn)（600708.SH）、信達(dá)地產(chǎn)（600657.SH）、福星股份（000926.SZ）同比最大降幅分別為25257.23%、5439.09%、3779.25%、2324.57%。建筑行業(yè)的*ST建藝（002789.SZ）、建材行業(yè)的西部建設(shè)（002302.SZ）同比最大降幅分別為3694.15%、2409.55%。

根據(jù)*ST南置發(fā)布的業(yè)績預(yù)報，預(yù)計2025年上半年歸母凈利潤虧損8億元~11億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。不過，時代周報記者注意到，盡管2024年上半年*ST南置歸母凈利潤為437.25萬元，但同期的扣非歸母凈利潤為虧損5.29億元。

*ST南置解釋稱，業(yè)績變動主要原因是，報告期內(nèi)公司部分參股公司出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致投資收益較上年同期下降。公司部分商業(yè)運營項目仍處于調(diào)改過渡期，且受業(yè)主租金支出的影響，導(dǎo)致商業(yè)運營業(yè)務(wù)虧損。上年同期，公司出售部分子公司股權(quán)，獲得股權(quán)收益共計5.37億元。

雖然萬科A、華夏幸福等公司降幅不及前述房地產(chǎn)公司，但由于自身體量較大，兩家公司虧損的絕對金額同樣較大。其中，萬科A預(yù)計2025年上半年虧損120億元至100億元。萬科A表示，虧損原因系房地產(chǎn)開發(fā)項目結(jié)算規(guī)模顯著下降，毛利率仍處低位；考慮到業(yè)務(wù)風(fēng)險敞口升高，公司新增計提資產(chǎn)減值；以及部分大宗資產(chǎn)交易和股權(quán)交易價格低于賬面值。