全球汽車業(yè)界的年度成績(jī)單揭曉時(shí)刻再度來(lái)臨，宛如學(xué)生時(shí)代靜待期末分?jǐn)?shù)的揭曉。隨著國(guó)內(nèi)外各大汽車制造巨頭的2024年度財(cái)務(wù)報(bào)告逐一公布，它們的經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)成為了萬(wàn)眾矚目的焦點(diǎn)。

過(guò)去的一年里，全球汽車產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷了前所未有的挑戰(zhàn)。一方面，新能源汽車領(lǐng)域呈現(xiàn)出迅猛發(fā)展的態(tài)勢(shì)，但另一方面，部分市場(chǎng)卻遭遇了增長(zhǎng)瓶頸。與此同時(shí)，傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)則面臨著來(lái)自各方的壓力，盡管在某些地區(qū)仍有堅(jiān)守，但整體下滑的趨勢(shì)已難以逆轉(zhuǎn)。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)層面分析，高負(fù)債成為了全球車企的共同特征。根據(jù)對(duì)10家國(guó)外及4家國(guó)內(nèi)主流車企的財(cái)報(bào)統(tǒng)計(jì)，這些企業(yè)在2024年的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過(guò)了60%，更有部分車企的負(fù)債率高達(dá)80%以上。具體而言，國(guó)外車企中，福特以84.27%的負(fù)債率位居榜首，通用汽車為76.55%，大眾汽車則為68.92%。而在國(guó)內(nèi)車企中，奇瑞（截至2024年三季度末）的負(fù)債率最高，達(dá)到了88.64%，蔚來(lái)為87.45%，比亞迪則為74.64%。

值得注意的是，盡管全球汽車巨頭在營(yíng)收和銷量上均表現(xiàn)出色，但它們對(duì)有息負(fù)債的依賴程度卻更高。例如，截至2024年底，豐田的有息負(fù)債高達(dá)約1.87萬(wàn)億元，占其總負(fù)債的68%；福特同樣如此，有息負(fù)債約為1.1萬(wàn)億元，占總負(fù)債的66%。相比之下，國(guó)內(nèi)主流車企的有息負(fù)債則相對(duì)較低。以比亞迪為例，其有息負(fù)債僅為約286億元，僅占總負(fù)債的5%，這一比例在國(guó)內(nèi)外主流車企中處于最低水平之一。

以比亞迪、通用和福特這三家規(guī)模相近的車企為例進(jìn)行對(duì)比，更能凸顯出國(guó)內(nèi)車企在負(fù)債指標(biāo)上的優(yōu)勢(shì)。2024年，比亞迪銷售了427萬(wàn)輛汽車，與通用和福特的銷量規(guī)模相當(dāng)。然而，福特的資產(chǎn)負(fù)債率為84.27%，通用為76.55%，而比亞迪僅為74.64%。福特和通用的總負(fù)債在同期營(yíng)收中的占比超過(guò)了100%，而比亞迪僅為75%。在有息負(fù)債方面，通用和福特分別占總負(fù)債的61%和66%，而比亞迪僅為5%，償債壓力明顯較小。

探究這一東升西降現(xiàn)象的原因，我們不難發(fā)現(xiàn)，體量和技術(shù)突破是兩個(gè)關(guān)鍵因素。首先，從體量上看，中國(guó)汽車市場(chǎng)不僅連續(xù)多年位居全球第一，而且在新能源汽車領(lǐng)域的滲透率也最高。在新能源汽車的推動(dòng)下，中國(guó)汽車品牌和技術(shù)路線實(shí)現(xiàn)了雙突破，國(guó)內(nèi)自主品牌占據(jù)了優(yōu)勢(shì)地位，并且出口量也大幅增長(zhǎng)。其次，中國(guó)車企在新能源領(lǐng)域的技術(shù)突破也是東升西降格局形成的重要因素。以比亞迪為例，其自主研發(fā)的DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)和刀片電池不僅提升了車輛性能，還降低了生產(chǎn)成本，使其在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)先機(jī)。相比之下，國(guó)外車企在新能源和智能化領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型進(jìn)展則相對(duì)緩慢。