中國光學電子行業的領軍企業歐菲光，近期在財務表現上遭遇了戲劇性的反轉。在2024年財報中，公司宣布扣非凈利潤虧損顯著減少至1272萬元，一度讓市場看到了“扭虧為盈”的希望。然而，這一樂觀情緒并未持續太久，幾天之后發布的一季報再次將公司拉回了巨額虧損的泥潭。

根據4月25日發布的2025年第一季度報告，歐菲光實現營業收入48.82億元，同比微增5.07%。然而，在成本壓力和非經常性損益的雙重打擊下，公司的歸母凈利潤由盈轉虧，虧損額高達5894.98萬元，同比驟降470.51%。扣非凈利潤的虧損幅度更是達到了8608.43萬元，較去年同期擴大了388.82%。

行業觀察家指出，歐菲光近年來雖然成功擺脫了“果鏈”斷裂帶來的營收沖擊，但卻陷入了“增收不增利”的尷尬境地，始終在虧損邊緣徘徊。這不僅是公司自身經營策略的問題，更是手機等消費電子行業內卷加劇的必然結果。

從報告數據來看，公司一季度的毛利率為10.36%，較去年同期下降了0.13個百分點，環比去年末也下降了1.24個百分點。這一數據無疑為公司的財務狀況敲響了警鐘。

面對嚴峻的市場形勢，歐菲光面臨著兩條截然不同的道路選擇：要么在國產手機廠商的內卷中繼續掙扎求生，要么加速向其他相關領域進行轉型升級。然而，曾被公司寄予厚望的智能汽車供應鏈賽道，卻是一個比手機行業更加內卷的市場。沒有足夠的技術支撐和規模優勢，想要在這個領域盈利無異于癡人說夢。

盡管如此，歐菲光在新能源汽車領域的進展仍然相當順利。憑借在光學科技方面的積累，公司成功加碼了攝像頭、智駕、智能座艙等產品的研發和生產。2024年，公司智能汽車產品的營收同比增加了25.73%至24億元，占總營收的比重與上年持平。然而，營業成本的增速卻遠超營收，導致毛利率大幅下滑超過6個百分點，僅為8.7%。

除了智能汽車業務外，歐菲光還將大量研發和資金投入到VR/AR、智能門鎖、工業及醫療內窺鏡等新領域。這些業務被視為公司的“新領域”和“救命稻草”，也是公司現階段對外投資的重點。特別是在醫療領域，公司基于超聲波壓電材料技術的積累，成功開發了薄膜散熱、超聲波定位等新產品線，并與國內高校合作探索超聲波傳感器在醫療領域的深度應用場景。

然而，“新領域”業務雖然毛利率相對較高，但尚未形成規模化的盈利能力。2025年一季度公司凈利潤由盈轉虧，扣非凈利潤虧幅擴大，很大程度上是由于對聯營企業和合營企業的投資收益大幅虧損所致。這一數據再次凸顯了公司在多元化轉型過程中面臨的挑戰和困難。

因此，對于歐菲光而言，智能汽車業務以及VR/AR、工業及醫療內窺鏡等新業務能否盡快拓展市場、形成規模效應并抬高企業整體毛利率，將成為其能否擺脫“內卷之困”的關鍵所在。