近日，芯原股份在資本市場與業(yè)務發(fā)展層面雙雙迎來積極信號。國際知名投行高盛發(fā)布最新研究報告，將芯原股份12個月目標價從193元人民幣上調至220元，維持“買入”評級，這背后折射出市場對公司AI業(yè)務增長潛力的強烈信心。

AI訂單的爆發(fā)式增長成為芯原股份業(yè)績增長的核心引擎。據公司披露，2025年第三季度新簽訂單同比激增86%，推動在手訂單總額攀升至30億元人民幣，其中AI計算領域貢獻占比高達64%。這一數據不僅印證了AI算力需求的持續(xù)升溫，更為公司未來業(yè)績釋放提供了堅實保障。高盛分析指出，智能汽車、AI終端等領域的定制芯片設計及IP授權業(yè)務將因此受益，收入可持續(xù)性與抗周期性顯著增強。

在業(yè)務布局上，芯原股份通過戰(zhàn)略性收購進一步強化技術壁壘。9月11日晚，公司宣布擬以發(fā)行股份及支付現金方式收購國內RISC-V IP龍頭供應商芯來科技97.007%股權，交易完成后后者將成為全資子公司。此次收購采用現金支付比例不超過總股本30%的方案，既體現市場對公司長期價值的認可，也彰顯其整合產業(yè)鏈的決心。

芯來科技作為中國RISC-V IP領域的先行者，其產品廣泛應用于AI、汽車電子、物聯(lián)網等高成長賽道，IP授權服務毛利率超過90%。通過此次收購，芯原股份將補齊CPU IP領域短板，形成涵蓋GPU/NPU/ISP的完整IP組合。高盛認為，技術協(xié)同效應將加速RISC-V產業(yè)化進程，顯著提升公司在智能汽車、AI玩具、AI平板等場景的解決方案能力，鞏固其作為一站式芯片服務商的行業(yè)地位。

財務預測方面，高盛對芯原股份的長期增長保持樂觀，但短期承壓特征明顯。受研發(fā)投入增加影響，2025年凈利潤預測由此前的盈利1.39億元下調至虧損1800萬元，主要源于研發(fā)費用率提升至47%。不過，隨著收入規(guī)模擴大及運營效率提升，2026-2030年凈利潤預測分別上調2%-7%，營收預測亦逐年小幅上修。同期毛利率預計提升1-2個百分點，運營利潤率與凈利率分別提前達到28%-30%和26%-29%的高位，盈利質量系統(tǒng)性改善趨勢顯著。

估值層面，高盛采用2029年46倍市盈率折現法，將目標價上調至220元，較當前股價存在近20%上行空間。這一調整基于對AI芯片、半導體IP板塊景氣度的樂觀判斷，2026年市銷率估值達23倍，處于公司歷史區(qū)間高位。同行2027年盈利增速及2026年估值比較顯示，芯原股份在AI算力需求驅動下，正步入新一輪增長周期。

從訂單結構看，芯原股份正積極向高成長領域傾斜。AI云、邊緣計算ASIC項目拓展成效顯著，定制化服務能力與IP授權業(yè)務形成協(xié)同效應。此次收購芯來科技后，公司全棧式異構計算IP平臺進一步完善，AI ASIC業(yè)務的設計靈活性與市場競爭力得到實質性提升。高盛指出，客戶支出增長將因此獲得有效推動，行業(yè)地位進一步鞏固。