北京石頭世紀(jì)科技股份有限公司（石頭科技），一家在智能家用機(jī)器人領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位的企業(yè)，近日向港交所遞交了招股書，尋求在港股市場的進(jìn)一步拓展。此前，該公司已于2020年成功登陸上交所科創(chuàng)板。

石頭科技此次港股IPO的主要目的，在于募集更多資金以支持其國際業(yè)務(wù)的擴(kuò)展、品牌知名度的提升、研發(fā)能力的強(qiáng)化、產(chǎn)品組合的豐富以及海外生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大。自成立以來，石頭科技始終致力于通過創(chuàng)新的智能掃地機(jī)器人系列及其他智能家居清潔產(chǎn)品，如洗地機(jī)和洗烘一體機(jī)，來豐富人們的生活。

根據(jù)灼識(shí)咨詢的數(shù)據(jù)，石頭科技在2024年已成為全球GMV和銷量排名第一的智能掃地機(jī)器人品牌。然而，從其招股書披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，石頭科技在近年來的業(yè)績表現(xiàn)并非一帆風(fēng)順。雖然2022年至2024年期間，公司的收入從66.11億元增長至119.18億元，但凈利潤在2024年出現(xiàn)了下滑，從2023年的20.51億元降至19.77億元。尤其是2025年第一季度，扣非后凈利僅為2.42億元，同比下降了29.28%。

毛利率的下降主要?dú)w因于海外銷售相關(guān)的利潤減少，以及關(guān)稅和運(yùn)費(fèi)的上升。石頭科技的海外收入占比一直較高，報(bào)告期內(nèi)各期分別為52.7%、48.9%和53.6%。美國近期實(shí)施的較高關(guān)稅稅率，特別是對(duì)中國商品加征的關(guān)稅，對(duì)公司的收入及盈利能力構(gòu)成了潛在威脅。盡管美中雙方已宣布將在未來90天內(nèi)互減關(guān)稅并進(jìn)行談判，但這一不確定性仍可能對(duì)石頭科技的市場表現(xiàn)產(chǎn)生影響。

石頭科技在報(bào)告期內(nèi)的銷售費(fèi)用也呈現(xiàn)飆升趨勢。從2022年的12.28億元增長至2024年的29.67億元，增長率顯著。今年一季度，公司銷售費(fèi)用更是高達(dá)9.51億元，同比增長了169%。這一增長可能反映了公司在市場推廣和品牌建設(shè)方面的加大投入。

除了業(yè)績和財(cái)務(wù)方面的挑戰(zhàn)外，石頭科技還面臨著產(chǎn)品質(zhì)量和營銷方面的爭議。近期，有消費(fèi)者在李佳琦直播間和天貓石頭電器旗艦店購買石頭掃拖一體機(jī)P20Ultra時(shí)遭遇了價(jià)格糾紛。商家以“價(jià)格配置錯(cuò)誤”為由關(guān)閉了部分以異常低價(jià)鎖定的訂單，引發(fā)消費(fèi)者質(zhì)疑商家存在“低價(jià)引流”行為。在黑貓投訴平臺(tái)上，關(guān)于石頭科技的投訴數(shù)量也相當(dāng)可觀，涉及價(jià)保不執(zhí)行、掃地機(jī)自燃、機(jī)器異響等問題。

更為引人注目的是，石頭科技的創(chuàng)始人昌敬在近年來頻繁推廣其旗下的極石汽車品牌。這一跨界舉動(dòng)引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注和爭議。有投資者擔(dān)憂昌敬在極石汽車上的投入和精力會(huì)分散其對(duì)石頭科技的關(guān)注和管理。去年，關(guān)于昌敬套現(xiàn)近9億元卻勸投資者保持耐心的言論也曾引發(fā)熱議。

面對(duì)諸多挑戰(zhàn)和爭議，石頭科技需要更加謹(jǐn)慎地規(guī)劃其發(fā)展戰(zhàn)略和市場策略，以確保在激烈的市場競爭中保持領(lǐng)先地位并實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。