近日，有關(guān)汽車產(chǎn)業(yè)是否存在“恒大現(xiàn)象”的議題在資本市場(chǎng)掀起軒然大波，引發(fā)行業(yè)內(nèi)對(duì)車企高負(fù)債問(wèn)題的熱烈討論。這一比喻看似警醒，實(shí)則可能忽視了汽車與房地產(chǎn)行業(yè)的本質(zhì)區(qū)別。

與房地產(chǎn)依賴高杠桿囤地不同，車企的負(fù)債多用于研發(fā)和生產(chǎn)投資，其資產(chǎn)流動(dòng)性和現(xiàn)金流穩(wěn)定性普遍較高。對(duì)此，比亞迪集團(tuán)品牌及公關(guān)處總經(jīng)理李云飛通過(guò)微博進(jìn)行了詳細(xì)分析，他通過(guò)對(duì)比國(guó)內(nèi)外車企的資產(chǎn)負(fù)債率、總負(fù)債、有息負(fù)債及賬期等數(shù)據(jù)，指出中國(guó)主流車企的財(cái)務(wù)狀況明顯優(yōu)于國(guó)外同行，并不存在所謂的“車圈恒大”。

全球汽車產(chǎn)業(yè)的債務(wù)圖景呈現(xiàn)出顯著的分化態(tài)勢(shì)。近年來(lái)，國(guó)際頭部車企如通用汽車、大眾汽車、現(xiàn)代汽車及豐田汽車的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)攀升，均在60%以上，其中福特汽車的負(fù)債率更是連續(xù)兩年高達(dá)84%。這一趨勢(shì)在2025年一季度繼續(xù)加劇，福特汽車以84.3%的負(fù)債率位居榜首，通用汽車和大眾汽車緊隨其后。

從絕對(duì)債務(wù)規(guī)模來(lái)看，大眾、豐田和福特的負(fù)債額分別高達(dá)3.4萬(wàn)億元、2.7萬(wàn)億元和1.7萬(wàn)億元，三者總和逼近8萬(wàn)億元。與此同時(shí)，通用汽車、寶馬、奔馳及現(xiàn)代汽車同樣背負(fù)著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。相比之下，中國(guó)車企的負(fù)債率持續(xù)下行，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，展現(xiàn)出更為健康的債務(wù)管理能力。

在財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)方面，有息負(fù)債占比成為衡量車企風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。截至2024年末，豐田汽車的有息負(fù)債高達(dá)1.87萬(wàn)億元，占總負(fù)債的68%；福特汽車為1.13萬(wàn)億元，占比66%；大眾汽車也有1.1萬(wàn)億元的有息負(fù)債，占總負(fù)債的32%。通用汽車、奔馳及寶馬等車企的有息負(fù)債同樣以千億計(jì)。

相比之下，中國(guó)車企在“穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、高質(zhì)量發(fā)展”的理念指引下，構(gòu)建了更為健康的債務(wù)結(jié)構(gòu)。通過(guò)積極拓展股權(quán)融資、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流等低風(fēng)險(xiǎn)融資渠道，中國(guó)車企在優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和降低綜合融資成本方面取得了顯著成效，從而提升了自身抵御利率上行風(fēng)險(xiǎn)的能力。

中國(guó)車企在電動(dòng)化轉(zhuǎn)型中更加注重資金的“性價(jià)比”和“精準(zhǔn)度”，將資金主要投入研發(fā)生產(chǎn)與技術(shù)創(chuàng)新，而非盲目擴(kuò)張。這種策略不僅轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，還使中國(guó)車企在全球汽車產(chǎn)業(yè)變革中展現(xiàn)出更強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和戰(zhàn)略主動(dòng)權(quán)。中汽協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2025年前四個(gè)月，中國(guó)品牌乘用車銷量同比增長(zhǎng)27.4%，達(dá)到594萬(wàn)輛，這充分證明了中國(guó)車企在技術(shù)和市場(chǎng)上的雙重實(shí)力。

面對(duì)全球汽車產(chǎn)業(yè)的百年變局，中國(guó)車企正以技術(shù)硬核和財(cái)務(wù)穩(wěn)健為雙輪驅(qū)動(dòng)，開(kāi)辟出一條可持續(xù)、高質(zhì)量的發(fā)展道路。在此過(guò)程中，諸如“車圈恒大”等唱衰言論，實(shí)則是對(duì)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)崛起的誤解和否定，未能準(zhǔn)確把握行業(yè)變革的脈搏。