近日，全球領(lǐng)先的新能源創(chuàng)新科技公司寧德時代，正式通過了港交所的上市聆訊，并發(fā)布了招股書。據(jù)悉，該公司已啟動預(yù)路演，評估投資者對其香港上市的認(rèn)購意向，預(yù)計籌資規(guī)模將超過50億美元，有望成為港股近年來最大規(guī)模的IPO項目之一。寧德時代的聯(lián)席保薦人包括美銀、中金公司、中信建投國際、摩根大通、高盛、摩根士丹利及UBS。

寧德時代，作為全球動力電池和儲能電池市場的領(lǐng)軍企業(yè)，其業(yè)務(wù)涵蓋了動力電池、儲能電池的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，致力于推動移動式和固定式化石能源的替代，并通過電動化和智能化實現(xiàn)市場應(yīng)用的集成創(chuàng)新。截至2024年末，寧德時代已在全球設(shè)立了6大研發(fā)中心和13大電池生產(chǎn)制造基地，服務(wù)范圍覆蓋64個國家和地區(qū)。

根據(jù)行業(yè)報告顯示，寧德時代已連續(xù)8年蟬聯(lián)全球動力電池市場市占率第一，2024年的市占率達(dá)到了37.9%。寧德時代在儲能電池領(lǐng)域也表現(xiàn)強(qiáng)勁，連續(xù)4年位居全球第一，2024年的全球市場占有率達(dá)到36.5%。然而，盡管在市場份額上保持領(lǐng)先，寧德時代的收入?yún)s在2024年出現(xiàn)了下滑。動力電池系統(tǒng)和儲能電池系統(tǒng)的收入分別同比下降了11.3%和4.4%。

寧德時代解釋稱，2024年的銷量實際上有所增長，但由于碳酸鋰等原材料價格下降，電池生產(chǎn)成本降低，業(yè)內(nèi)價格競爭愈發(fā)激烈，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售均價下調(diào)，最終影響了收入表現(xiàn)。盡管如此，寧德時代的利潤端仍實現(xiàn)了穩(wěn)定增長，凈利潤同比增長16.8%至552.29億元，毛利率也增長至24.4%。

寧德時代的全球化布局也在加速推進(jìn)。2022年至2024年，其海外銷售收入占比穩(wěn)定在三成以上。為了順應(yīng)全球客戶需求，寧德時代正不斷加快海外產(chǎn)能擴(kuò)張，已在德國建成電池生產(chǎn)基地，并積極推進(jìn)匈牙利工廠、西班牙合資工廠以及印尼電池產(chǎn)業(yè)鏈項目的建設(shè)。

然而，寧德時代的資金壓力也不容忽視。截至2024年末，公司的總資產(chǎn)為7866.58億元，總負(fù)債為5132.02億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)65.24%。海外建廠及運營需要大量外匯儲備，但寧德時代的美元和歐元外幣余額相對有限，難以滿足巨額成本需求。因此，沖擊港股市場不僅是為了儲備外匯資金，也是緩解負(fù)債壓力的重要舉措。

寧德時代還面臨著合作方債務(wù)“暴雷”的風(fēng)險。哪吒汽車近期宣布與134家核心供應(yīng)商達(dá)成超20億元債轉(zhuǎn)股協(xié)議，其中就包括寧德時代。寧德時代與哪吒汽車不僅有業(yè)務(wù)合作，還在股權(quán)上存在關(guān)聯(lián)。然而，哪吒汽車自2024年10月被曝出拖欠員工工資以來，便陷入了供應(yīng)商斷供、工廠停產(chǎn)等危機(jī)，流動負(fù)債超出流動資產(chǎn)近20億元。哪吒汽車計劃通過海外市場和債轉(zhuǎn)股協(xié)議來擺脫困境，但前景仍不明朗。

哪吒汽車在泰國的銷量雖然排名前三，但產(chǎn)能利用率僅38%，且授信資金被限定用于東南亞供應(yīng)鏈建設(shè)，無法直接用于國內(nèi)。一旦哪吒汽車未能通過東南亞市場重整旗鼓，寧德時代作為供應(yīng)商兼股東，將面臨產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)動蕩和更為嚴(yán)峻的經(jīng)營與財務(wù)壓力。