工業(yè)自動(dòng)化領(lǐng)域龍頭企業(yè)匯川技術(shù)（300124.SZ）近日發(fā)布2025年三季度財(cái)報(bào)，顯示前三季度營(yíng)業(yè)收入達(dá)316.63億元，同比增長(zhǎng)24.67%，創(chuàng)歷史同期新高；歸母凈利潤(rùn)42.54億元，同比增長(zhǎng)26.84%，接近2024年全年水平。公司通過(guò)嚴(yán)格的費(fèi)用管控和投資收益增長(zhǎng)，在收入提升的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)率的優(yōu)化。但財(cái)報(bào)也暴露出毛利率持續(xù)下滑、增長(zhǎng)動(dòng)能趨緩等挑戰(zhàn)。

行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)自動(dòng)化市場(chǎng)規(guī)模近3000億元，同比下降1.7%，約七成企業(yè)營(yíng)收增速低于15%。匯川技術(shù)雖實(shí)現(xiàn)收入超三倍增長(zhǎng)，但增速已從2020-2021年的55%以上回落至2024年的21.77%，凈利潤(rùn)增速更是從2020年的120.62%連續(xù)四年下滑，2024年出現(xiàn)9.62%的負(fù)增長(zhǎng)。公司指出，毛利率下降主要受新能源汽車業(yè)務(wù)占比提升影響，而通用自動(dòng)化業(yè)務(wù)作為傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，市場(chǎng)份額雖居國(guó)內(nèi)第一，但高端市場(chǎng)仍被西門(mén)子、ABB等外資品牌占據(jù)。

面對(duì)增長(zhǎng)壓力，匯川技術(shù)將智能機(jī)器人業(yè)務(wù)列為新增長(zhǎng)點(diǎn)。2024年，公司依托運(yùn)動(dòng)控制、伺服驅(qū)動(dòng)等技術(shù)積累，正式布局人形機(jī)器人領(lǐng)域，研發(fā)出低壓高功率驅(qū)動(dòng)器、無(wú)框力矩電機(jī)等高性能關(guān)節(jié)部件樣機(jī)，并在內(nèi)部測(cè)試中表現(xiàn)超預(yù)期。2025年，公司計(jì)劃推進(jìn)人形機(jī)器人肢體運(yùn)動(dòng)控制及AI高柔性動(dòng)作研發(fā)，推動(dòng)零部件商業(yè)化，并開(kāi)發(fā)工業(yè)場(chǎng)景具身智能解決方案。9月工博會(huì)上，匯川技術(shù)展出了七自由度仿生臂、行星關(guān)節(jié)執(zhí)行器等零部件產(chǎn)品，目前已獲得小批量訂單，但多數(shù)客戶仍處于交流階段。

為支持新業(yè)務(wù)發(fā)展，匯川技術(shù)今年前三季度研發(fā)費(fèi)用達(dá)29.94億元，同比增長(zhǎng)36%，主要用于軟件、人形機(jī)器人零部件及智能汽車底盤(pán)研發(fā)。公司還調(diào)整組織架構(gòu)，將工業(yè)機(jī)器人與人形機(jī)器人業(yè)務(wù)合并，組建“工業(yè)智能機(jī)器人”部門(mén)，核心團(tuán)隊(duì)已基本確定。不過(guò)，行業(yè)分析指出，2025年雖被視為“人形機(jī)器人商業(yè)化元年”，但核心技術(shù)不成熟、研發(fā)成本高企、商業(yè)化路徑不明等問(wèn)題仍待解決。以“人形機(jī)器人第一股”優(yōu)必選為例，其上半年虧損達(dá)4.4億元，顯示行業(yè)仍處于早期階段。

在儲(chǔ)能領(lǐng)域，匯川技術(shù)時(shí)隔三年后高調(diào)回歸。2021年，公司曾布局儲(chǔ)能變流器（PCS）業(yè)務(wù)，2022年國(guó)內(nèi)中大功率PCS出貨量排名第三，但隨后放緩節(jié)奏。今年5月，董事長(zhǎng)朱興明宣布重返儲(chǔ)能市場(chǎng)，當(dāng)月即與中儲(chǔ)科技、Genaspi Energy簽約共建澳洲1.2GW/3.9GWh儲(chǔ)能電站項(xiàng)目，并與星紀(jì)云能、南網(wǎng)能源達(dá)成合作。8月，公司推出液冷430kW組串式PCS等全球首發(fā)產(chǎn)品，9月被同花順歸類為“儲(chǔ)能-儲(chǔ)能變流器”細(xì)分方向，顯示資本市場(chǎng)對(duì)其戰(zhàn)略的認(rèn)可。

然而，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能行業(yè)已陷入激烈競(jìng)爭(zhēng)。數(shù)據(jù)顯示，鋰電儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格近三年暴跌近八成，目前均價(jià)低于成本價(jià)，全行業(yè)普遍虧損。截至2025年10月23日，經(jīng)營(yíng)范圍含“儲(chǔ)能”的企業(yè)注冊(cè)量超33萬(wàn)家，其中超5萬(wàn)家處于異常狀態(tài)。朱興明表示，公司看好能源供給結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型背景下電網(wǎng)控制調(diào)節(jié)需求增長(zhǎng)，以及全球制造業(yè)去中心化帶來(lái)的電力供應(yīng)需求，但行業(yè)紅海競(jìng)爭(zhēng)仍將是重大挑戰(zhàn)。截至10月24日收盤(pán)，匯川技術(shù)股價(jià)報(bào)78.38元/股，跌幅1.10%，總市值約2121億元。