2025年10月20日，全球美妝行業迎來一場里程碑式交易——奢侈品巨頭開云集團與美妝領域領跑者歐萊雅集團達成深度戰略合作，交易規模達40億歐元，涵蓋品牌收購、50年獨家授權及健康領域合資三大核心板塊。這場合作不僅刷新了年度行業并購紀錄，更標志著奢侈品牌與美妝集團從競爭走向深度綁定的新階段。

對于開云集團而言，此次交易是一次戰略收縮與風險轉移的雙重選擇。兩年前，該集團曾以35億歐元收購英國百年香水品牌Creed，并成立獨立美妝部門，試圖復制LVMH通過自建美妝線實現增長的路徑。然而，2024年財報顯示，集團凈利潤同比暴跌62%，凈負債攀升至95億歐元。在高利率環境下，持續投入高風險、長周期的美妝業務已難以為繼。通過出售Creed及Gucci、Balenciaga、Bottega Veneta三大品牌的美妝業務，開云不僅獲得40億歐元現金注入，更通過長期授權協議保留了未來收益分成權，實現“輕資產運營”的轉型。

歷史經驗為這一決策提供了注腳。過去二十年，開云旗下YSL美妝早已授權歐萊雅運營，Gucci、Bottega Veneta的美妝業務則長期由科蒂集團代理。2023年的“自建美妝帝國”嘗試，更像是一次對市場邊界的試探。當財務壓力與運營挑戰疊加時，回歸“授權+合作”模式成為理性選擇。

對歐萊雅而言，這筆交易是其百年并購史上的又一關鍵布局。自1909年以染發劑起家，該集團通過持續收購構建起覆蓋大眾、高端、專業及活性健康四大事業部的品牌矩陣。此次合作一次性帶來三重戰略價值：其一，Creed的加入將補強其超高端香水業務，該品牌自1760年創立以來，始終服務于歐洲皇室，被譽為“香水界的愛馬仕”，其小眾高端定位與歐萊雅現有品牌形成互補；其二，鎖定Gucci、Balenciaga、Bottega Veneta三大奢侈品牌未來50年的美妝獨家開發、生產與分銷權，其中Gucci美妝當前由科蒂運營的授權將于2028年到期，歐萊雅的提前介入確保了長期收入穩定性；其三，與開云成立50:50合資企業，探索奢侈品與健康長壽領域的交叉機會，瞄準全球抗衰老市場萬億級潛力。

歐萊雅CEO Nicolas Hieronimus公開表示，此次合作將鞏固其全球第一大奢侈美妝企業的地位。數據顯示，2024年該集團高檔化妝品部銷售額已超150億歐元，占集團總營收36%。Creed的加入與三大奢侈品牌的長期授權，將進一步擴大其在高端市場的領先優勢。

交易影響迅速波及行業格局。市場集中度顯著提升，歐萊雅通過此次收購幾乎壟斷開云旗下奢侈美妝資源，形成難以逾越的品牌壁壘。主要競爭對手雅詩蘭黛、科蒂及資生堂在短期內難以在頂級奢侈品牌授權領域與之抗衡。尤其對科蒂而言，其持有的Gucci美妝授權（至2028年有效）轉移至歐萊雅后，高端業務將遭受直接沖擊。

奢侈品集團運營美妝的模式或因此轉向。過去十年，LVMH通過自建迪奧、紀梵希等美妝線取得成功，帶動行業出現“收回授權、自主運營”趨勢。但開云從“自建”到“出售”的快速調整，暴露了從零構建美妝能力的巨大挑戰：除需巨額資本投入外，還需應對全球供應鏈管理、法規合規及消費者教育等復雜問題。未來，更多奢侈品牌可能選擇與專業美妝集團建立深度綁定，而非簡單授權或完全自營。

“美麗+健康”成為新競爭焦點。雙方合資公司聚焦的“健康與長壽”領域，反映了消費趨勢的深層演變。全球“健康美容”（Wellness Beauty）市場規模預計2030年將突破5000億美元。此次合作不僅實現產品協同，更試圖挖掘用戶生命周期價值——從單一香水產品延伸至抗衰解決方案，覆蓋高凈值人群的全場景需求。

這場40億歐元的聯盟，表面是資本與品牌的整合，實則是戰略思維的重構。通過50年授權與健康合資，雙方既解決了當下財務與運營困境，更為未來數十年埋下增長伏筆。在全球消費格局深刻變化的背景下，單打獨斗的時代正逐漸遠去，深度協同或成為通往下一增長周期的關鍵路徑。