知名運動品牌耐克近日公布了2026財年第一季度（2025年6月至8月）的財務數據，顯示其全球業務呈現復蘇態勢。財報顯示，該季度耐克實現總營收117億美元，同比增長1%，超出市場分析師預期。這一成績被視為耐克在經歷2025財年業績下滑后，戰略調整初見成效的重要信號。

從區域市場表現來看，北美市場以50.2億美元營收領跑全球，同比增長4%；歐洲、中東和非洲地區營收達33.3億美元，增幅6%；亞太及拉美地區營收14.9億美元，同比增長2%。與2025財年第四季度相比，各區域市場均呈現顯著改善——當時北美市場營收同比下降11%，歐洲、中東和非洲市場下降9%，亞太及拉美市場下降8%。

渠道結構調整成為本季度亮點。耐克自營業務實現營收45億美元，經銷商業務則增長7%至68億美元。這一變化反映出耐克與經銷商關系的修復，此前因前任CEO推行的DTC（直面消費者）戰略導致雙方合作緊張，如今通過“Win Now”計劃，在北美市場、經銷商渠道和跑步品類等重點領域取得積極進展。

大中華區市場表現尤為突出。該區域庫存資產同比下降11%，遠低于集團整體2%的降幅，有效減輕了運營壓力。零售行業分析師指出，庫存水平的優化為業績反彈創造了條件。當消費環境改善時，前期充分計提跌價準備的庫存結構，使企業能夠更靈活地應對市場需求變化。

跑步業務成為驅動增長的核心引擎。本季度全球跑步品類營收同比增長20%，其中Nike Vomero 18、Nike Vomero Plus等路跑鞋款憑借緩震性能和舒適性獲得市場認可，Structure系列迭代產品也滿足了跑者多元化需求。面對昂跑、Hoka等新興品牌和特步、安踏等本土品牌的競爭，耐克通過產品創新維持市場優勢。

在細分市場拓展方面，耐克采取多維度布局策略。戶外領域，ACG品牌通過產品煥新重塑影響力；兒童市場通過舉辦少兒跑等專業賽事深化品牌聯結；女性運動市場則與SKIMS合作推出首個產品系列，覆蓋健身到日常生活的多元場景。這些舉措顯示出耐克在構建綜合性競爭優勢上的精準發力。

盡管整體業務呈現復蘇趨勢，但管理層強調進展并非線性發展。集團首席財務官馬修·弗蘭德指出，各業務領域復蘇節奏存在差異，團隊將專注于可控領域推動業務發展。這種謹慎態度也反映在資本市場反應中——匯豐銀行將耐克目標價從88美元上調至90美元，摩根大通則從93美元上調至100美元。

行業觀察人士認為，當前消費市場呈現結構性變化。高端品牌如耐克、阿迪達斯仍面臨挑戰，一方面國內消費市場處于復蘇階段，另一方面消費者更趨理性，性價比更高的國產品牌獲得更多關注。這種趨勢對高端運動品牌的業績增長形成持續壓力。