蘋果公司（AAPL.US）最新發布的iPhone 17系列引發市場劇烈波動。盡管新品發布會后消費者預約熱情高漲，但資本市場反應冷淡，股價連續兩日下跌4.7%，市值蒸發1645.76億美元（約合人民幣1.17萬億元），隨后雖有小幅反彈，仍未能扭轉市場對蘋果未來增長的疑慮。

此次發布的iPhone 17系列標準版維持799美元起售價，國行版定價5999元起，新增的纖薄款iPhone Air起售價7999元，頂配版iPhone 17 Pro Max則高達17999元。新品在性能、能效和存儲方面實現重大升級，續航時間延長8小時，并全面支持"Apple智能"AI場景。京東平臺數據顯示，預售開啟前預約量突破300萬人次，12日預售當日官網因流量過大一度崩潰，顯示出消費者對硬件升級的認可。

然而，資本市場對蘋果的信心明顯不足。與A股果鏈板塊多股漲停的活躍表現不同，港股果鏈企業反應平淡，部分標的甚至出現分化。這種差異源于近兩年蘋果在中國市場持續低迷的業績——2024年出貨量同比下降17%至4290萬臺，市場份額縮減3個百分點至15%。2025年第一季度中國區出貨量繼續下滑9%，第二季度雖有所反彈，但仍弱于競爭對手。

在智能硬件領域，蘋果同樣面臨挑戰。可穿戴設備市場，華為、小米上半年出貨量增速分別達28.9%和100.9%，遠超蘋果的16.6%；智能手表領域，蘋果第二季度出貨量下滑3%，市場份額被華為（21%）超越，降至17%。中國作為蘋果核心市場之一，收入占比超過20%，但2025財年前兩季收入連續下滑，第三財季僅實現4%的微弱增長。

供應鏈格局也在發生深刻變化。蘋果供應鏈中，中國供應商占比超過50%，2024年iPhone組裝業務中國占比達84%，印度占14%。但國內果鏈企業正積極擺脫對蘋果的依賴，通過AI布局開辟新增長點。以工業富聯為例，該公司圍繞"2+2"戰略加大AI算力基建投入，2024年及2025年上半年AI業務收入增長超50%，云服務商服務器收入增長超100%，市值較年初提升近2倍，PB值達8倍，PE值45倍，走出獨立行情。

類似轉型案例在港股果鏈中并不鮮見。高偉電子深耕精密光學模塊，借助北美大客戶訂單增長及AI端側需求，2024年及2025年上半年收入翻倍，市值六年增長超10倍，當前PB值6.4倍，PE值22倍。丘鈦科技今年市值增長1.2倍，估值邏輯已從蘋果業績驅動轉向AI業務驅動，新增長點的打造使部分標的獲得高估值溢價。

盡管如此，蘋果對iPhone 17系列仍充滿信心，計劃2025年生產約1億臺，高于前代iPhone 16初期9000萬臺的預估量。高盛等投行認為，新品將刺激舊款用戶升級，預計帶動2025和2026財年iPhone業務收入增長5%-7%。但市場競爭愈發激烈，華為、小米等品牌即將發布新品，用戶忠誠度成為關鍵變量。

對于果鏈企業而言，蘋果新品的表現既是挑戰也是機遇。雖然多數企業已通過AI布局降低對蘋果業績的敏感度，但個別轉型緩慢的標的仍面臨估值壓力。iPhone 17系列的預售及上市表現，或將成為重構果鏈估值邏輯的重要節點。