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英偉達創始人兼首席執行官黃仁勛在訪華期間，與MiniMax（稀宇科技）創始人閆俊杰進行了大約兩個小時的單獨深入會面。雙方圍繞中美AI行業現狀與未來、AI大模型創新、全球供應鏈等議題展開了交流。

值得注意的是，閆俊杰是截至目前唯一單獨會見黃仁勛的中國AI創業公司創始人。

在上篇中《英偉達黃仁勛“密會”的AI賺錢明星 究竟是何方神圣？》中，我們回答了黃仁勛為什么在鏈博會發言中將MiniMax與DeepSeek和阿里通義等相提并論？以及MiniMax代表了怎樣的未來方向？

結論是，MiniMax做的事件絕對是正確的，其代表了未來前進的正確方向。但接下來的問題是：MiniMax可以將這件正確的事情“做對”么？

如果答案是肯定的，那MiniMax可能是未來最讓人期待的IPO之一。

正確的事

首先，MiniMax的戰略方向是正確的：All in AGI，卡位通用人工智能基礎設施。

MiniMax自成立之初就明確聚焦通用人工智能（AGI），而不是短期模型商用或垂直細分。

相比同時期許多AI初創公司仍聚焦語音識別、圖像識別等傳統AI場景，MiniMax直接切入大模型與多模態技術的核心，展現出技術趨勢上的前瞻性判斷和戰略勇氣。

在ChatGPT尚未爆發前就全力投入大模型，是國內極少數早期All in AGI的公司。

MiniMax聚焦“模型底座能力+應用兩條腿”，布局廣度與深度兼顧——核心目標清晰：構建AI時代的“底層操作系統”和“超級App”。

而MiniMax用于將超級智能落地超級APP，其商業路徑獨特且被驗證：C端AI情感陪伴是已跑通的盈利模式。

Talkie的成功證明了MiniMax對用戶情緒需求的深刻洞察，截至2025年，Talkie全球用戶超1億，月活1100萬，收入貢獻占比最大；其主要付費用戶來自美國、英國等海外市場，付費意愿強；該產品采用“角色創造+AI陪伴+虛擬互動”的高粘性產品設計，通過高頻互動反哺模型優化，形成“用戶數據–模型進化”的飛輪。

這讓MiniMax不僅活下來了，而且活得有收入、有用戶、有護城河。

這件事情總體來說大方向上是絕對正確的。剩下的問題就是，MiniMax能否把正確的事情做正確么？

能把正確的事情做正確么？

大方向沒問題，AGI是全球科技競爭的主戰場，Talkie主攻的情感方向也是未來。但能不能贏，要看有沒有做對這件事的人。

MiniMax的創始團隊技術出身、有產品經驗，也有一定戰略克制，但是否具備撐起一家國家級平臺型AI公司的組織力、全球化能力與長期領導力？這是投資人和市場最關心的問題。

從公司的價值觀來看，MiniMax具有把事情做正確的巨大潛力。（公司價值觀可以總結成三點：長期主義、技術為本、以人為本）

第一長期主義：公司創業初期沒有急于收費或“燒錢買用戶”，而是集中資源搞基礎模型研發；在2022~2023年間，MiniMax的大模型研發占比一度超過80%技術資源投入。

Talkie上線后雖快速增長，但并未大規模營銷砸錢，而是以用戶自然增長+社區生態驅動；在產品未穩定前不急于商業閉環，這是很多To C AI產品不具備的克制力（Talkie上線后，盡管ARPU（每用戶收入）潛力很高，前期依舊以免費功能拉用戶）。

Minimax的這種做法不是放棄商業，而是確保技術準備好、體驗準備好，再談變現。這種“慢就是快”的戰略執行力，在AI初創公司里很罕見——現在大多數AI應用公司上來就是要收錢才能用的。

第二技術為本：國內很多AI應用公司使用開源模型、拼湊API來做Demo，技術在“上層”。MiniMax卻從一開始就投入到“底層能力構建”，這是典型的基礎設施型思維，也是未來能不能成為平臺型公司的分水嶺。

而現在的管理團隊大多都是技術出身，對技術有著相當的執著：CEO閆俊杰博士出身，100+篇頂會論文、1萬+引用，科研出身、深度學習專家；其他聯合創始人多來自商湯、中科院、Uber AI等科研/算法一線；而公司文化強調“問題歸因于技術，而不是市場”，是典型的工程師驅動型公司；CEO閆俊杰曾公開表示：“如果技術不夠好，用戶不買賬，那商業失敗是合理的，不該怪市場”；而目前公司的技術決策權在核心團隊，而非資本方或市場部。

第三以人為本：閆俊杰提出的理念是“AI不是替代人，而是理解人”，反映其產品哲學——不標榜“超智能”、“類人意識”，而是強調陪伴、輔助、理解你，所以Talkie、星野都聚焦日常陪伴和內容共創，而非炫技型AI產品。

這種以人為本不僅體現在尊重客戶需求，也體現在尊重社會和監管需求：公司產品Glow在2023年初曾因未完成備案而主動從國內市場下架，沒有拖延或繼續違規運營；MiniMax在內容安全方面部署較早，不追求“流量破圈”而無視合規風險。

在模型服務方面，MiniMax嚴格執行國家關于大模型備案、內容審核、數據使用等新規，走的是“合規先行”路線，即便是面向國外的產品也非常具有“自律性”。

令人期待的IPO

據權威媒體報道，MiniMax 確實已秘密向港交所提交IPO申請，目標“今年內上市”，估值預計介于40–50億美元之間，擬在香港公開融資40至50億港元（約5—6.4億美元），其上市保薦人包括中金公司、UBS等知名投行。

作為IPO這家公司根據以上分析絕對是值得期待的，但作為長線持有的標的，還需要滿足更多“考驗”：

首先是MiniMax的創始團隊技術背景非常強，但技術高手能不能成為強組織領導者，是AI創業公司能否從優秀走向偉大的關鍵門檻。

目前來看，MiniMax較早地建立了產品-技術一體化節奏（例如Talkie產品快速迭代并反哺模型訓練），說明其已有較強產品化組織能力；不過能否像OpenAI那樣構建“研究型公司+超級平臺”結合的體系，仍待觀察。

另外Talkie是一個好起點，但遠未建立全球品牌。Talkie海外用戶占比高、變現能力強，表明MiniMax的全球化起點比很多中企AI公司要高得多。但當前Talkie用戶主要集中在英語與東南亞市場，尚未形成品牌認知壁壘。

最后，AGI 是超級馬拉松，任何一家AGI公司都需要超長耐力與極強信念，才能穿越商業焦慮、技術波動、監管不確定等重重挑戰。

MiniMax有希望成為平臺級AI力量，但決定成敗的，是創始人及團隊從“精英技術者”向“系統組織者”的進化速度。

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