戶外用品企業(yè)探路者近期在芯片領(lǐng)域動作頻頻，宣布擬投入6.78億元收購兩家芯片企業(yè)股權(quán)，進一步深化其"戶外+芯片"雙主業(yè)布局。此次收購標的為深圳貝特萊電子科技股份有限公司和上海通途半導(dǎo)體科技有限公司，探路者計劃分別取得兩家公司51%的控股權(quán)。

根據(jù)披露的交易方案，貝特萊股東全部權(quán)益評估值為6.51億元，較賬面凈資產(chǎn)增值5.1億元，最終51%股權(quán)交易價格定為3.21億元；上海通途對應(yīng)估值達7.03億元，增值6.71億元，51%股權(quán)作價3.57億元。這筆溢價收購引發(fā)市場關(guān)注，行業(yè)分析人士指出，芯片企業(yè)特有的技術(shù)專利、研發(fā)團隊等無形資產(chǎn)價值，以及當前半導(dǎo)體領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)標的稀缺性，是導(dǎo)致高溢價的重要因素。

探路者自2021年啟動芯片業(yè)務(wù)布局以來，已形成數(shù)模混合芯片與模擬芯片的產(chǎn)品矩陣。通過收購G2 Touch、北京芯能和江蘇鼎茂三家企業(yè)，逐步構(gòu)建起涵蓋觸控芯片設(shè)計、Mini LED顯示驅(qū)動及芯片封測的完整產(chǎn)業(yè)鏈。此次新增的收購標的將帶來顯著協(xié)同效應(yīng)：貝特萊在指紋識別、人機交互芯片領(lǐng)域的230余項知識產(chǎn)權(quán)，與上海通途掌握的屏幕橋接芯片及圖像處理核心技術(shù)，將補充探路者現(xiàn)有80余款量產(chǎn)產(chǎn)品，并引入70余名專業(yè)研發(fā)人員。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，芯片業(yè)務(wù)在探路者營收結(jié)構(gòu)中的占比持續(xù)攀升。2022年至2024年，該板塊分別實現(xiàn)收入842.72萬元、1.33億元和2.22億元，占比從0.74%躍升至13.97%。但最新財報顯示，2025年三季度公司整體業(yè)績出現(xiàn)波動，營業(yè)收入同比下降13.98%至9.53億元，凈利潤大幅下滑67.53%至3303.7萬元。探路者解釋稱，戶外業(yè)務(wù)受市場環(huán)境和產(chǎn)品迭代影響銷售未達預(yù)期，同時芯片業(yè)務(wù)雖保持增長態(tài)勢，但匯率波動導(dǎo)致的匯兌損失對利潤形成顯著侵蝕。

行業(yè)觀察家認為，探路者通過并購快速切入芯片領(lǐng)域的戰(zhàn)略具有前瞻性，既可降低對傳統(tǒng)戶外業(yè)務(wù)的依賴，又能獲取成熟技術(shù)團隊和市場渠道。但半導(dǎo)體行業(yè)特有的技術(shù)迭代風險、客戶認證周期長等特點，要求企業(yè)具備強大的整合能力。特別是此次收購后，如何在企業(yè)文化融合、研發(fā)資源調(diào)配、客戶資源共享等方面實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，將成為決定轉(zhuǎn)型成敗的關(guān)鍵因素。

值得關(guān)注的是，探路者此次收購公告中特別提示了整合風險，指出標的公司日常經(jīng)營、業(yè)務(wù)協(xié)同及發(fā)展預(yù)期存在不確定性。市場分析人士指出，芯片業(yè)務(wù)目前尚未形成穩(wěn)定盈利模式，其業(yè)績受技術(shù)突破進度、產(chǎn)能爬坡速度及外部經(jīng)濟環(huán)境等多重因素影響，短期內(nèi)可能繼續(xù)呈現(xiàn)較大波動。但隨著Mini LED等新型顯示技術(shù)市場滲透率提升，以及智能穿戴設(shè)備對低功耗芯片需求增長，探路者布局的細分領(lǐng)域有望迎來發(fā)展機遇。