隨著“悅己經濟”與“情感消費”的興起，寵物經濟正以驚人的速度擴張，成為消費領域不可忽視的新興力量。畢馬威在進博會期間發布的報告顯示，中國寵物市場增長勢頭強勁，預計2025年市場規模將突破8114億元大關。這一數據不僅印證了寵物經濟的潛力，也引發了市場對相關賽道的廣泛關注。

根據艾媒咨詢的統計，2023年中國寵物經濟產業規模已達5928億元，而到2028年，這一數字有望攀升至11500億元。與此同時，寵物數量的快速增長也為市場提供了堅實支撐。《2023-2024年中國寵物行業白皮書》數據顯示，2023年國內寵物犬數量達5175萬只，同比增長1.1%；寵物貓數量為6980萬只，同比增長6.8%，兩者合計超過1.2億只。龐大的寵物基數不僅釋放了增量需求，也為存量市場的再分配帶來了紅利。

當前，中國寵物行業正經歷兩大結構性變革：國產替代與產業集中度提升。過去，外資品牌憑借先發優勢長期占據主導地位，但近年來內資品牌迅速崛起，市場份額持續擴大。以寵物食品為例，2014年外資品牌瑪氏和雀巢在中國市場的合計份額為22.4%，而到2023年，這一比例已降至14.4%。艾媒咨詢指出，國內寵物食品市場規模約1900億元，每提升一個百分點市場份額，就意味著19億元的增量空間，這對于年營收尚不足50億元的上市公司而言，潛力巨大。

產業集中度提升則是另一大趨勢。東海證券數據顯示，2023年美國和日本寵物食品行業CR10分別達到76.10%和85.30%，而中國僅為31.30%，競爭格局仍較為分散。參考發達國家經驗，隨著寵物喂養向成熟化、專業化發展，研發與品牌壁壘將逐步提高，市場向頭部企業集中的趨勢不可逆轉。這一背景下，國產替代與產業整合為寵物上市公司提供了廣闊的擴張空間，而自主品牌的建設成為關鍵突破口。

國內寵物食品企業早期多以代工業務為主，但利潤空間遠低于自主品牌。以中寵股份為例，2024年上半年其境內業務毛利率為37%，而境外代工業務毛利率僅為25%。為扭轉這一局面，近年來多家上市公司加速布局自主品牌，其中乖寶寵物的轉型成效尤為顯著。2020年至2023年，乖寶寵物OEM/ODM模式收入占比從50%降至32%，自有品牌收入占比則提升至近70%。相比之下，中寵股份代工收入占比從2020年的75%降至2024年上半年的68%，佩蒂股份從85%降至81%。這一差異直接體現在毛利率上：乖寶寵物達42%，而中寵和佩蒂均在28%左右。

乖寶寵物的品牌矩陣已初步成型：以麥富迪為核心基礎品牌，弗列加特定位高端市場，并在中間價格帶孵化新品牌。2023年，麥富迪市場滲透率達5.5%，位居國產寵物食品品牌首位。2024年前三季度，麥富迪銷售額同比增長36%，弗列加特更實現290%的爆發式增長。盡管中寵和佩蒂在自主品牌建設上相對滯后，但只要持續投入研發、優化渠道布局，仍有望分享行業增長紅利。

從投資視角看，寵物賽道的吸引力在于其“小基數、高成長”的特性。一家營收1000億元的企業增加100億元收入，增長率僅為10%；而營收10億元的企業增加同等規模收入，增長率則高達100%。當前，中國寵物行業市場規模雖已接近萬億，但相關上市公司營收體量普遍在幾十億元級別，未來翻倍甚至數倍增長的空間顯著。這種成長性在今日市場中已屬罕見，自然成為資本關注的焦點。

需說明的是，本文內容基于上市公司公開披露信息整理分析，所涉觀點與數據僅供參考，不構成任何投資或商業建議。市場有風險，決策需謹慎。