中金公司今日正式啟動對東興證券與信達證券的吸收合并程序，三家A股上市公司同步停牌。這場涉及匯金系內部券商牌照整合的重大資本運作，被視為證券行業供給側改革的關鍵落子，有望重塑行業格局并推動中金公司向國際一流投行邁進。
根據披露的財務數據，合并后中金公司多項核心指標將實現跨越式提升。截至2025年三季度末，總資產規模將突破萬億元大關達到10096億元，較合并前增長32%，行業排名從第六位躍升至第四位；凈資產規模達1747億元，增幅48%，排名從第九位升至第四位。營業收入與凈利潤分別達274億元和95億元，較合并前增長32%和45%，行業排名分別升至第三位和第六位。細分業務中，投資收入增長29%至142億元，行業排名從第七位升至第三位；經紀業務收入增長33%至60億元，投行業務收入增長15%至34億元繼續穩居行業第二。
區域市場布局方面，合并將顯著增強中金公司的服務網絡密度。員工總數將增至20112人，營業部數量達374家，較合并前分別增長37%和73%。其中，東興證券在福建的34家營業部與信達證券在遼寧的33家營業部，將與中金現有高端服務體系形成互補。這種"核心城市+區域市場"的立體化布局，有望使中金公司客戶總數突破1500萬，其中新增的500萬傳統經紀業務客戶將成為財富管理業務的重要增量。
業務協同效應在資管領域尤為突出。合并后，中金基金、信達澳亞基金、東興基金的非貨幣AUM規模將達1715億元，相關牌照整合后有望進一步提升規模效應。信達證券作為原AMC系券商，在不良資產處置領域的專業能力將與中金公司的投行業務形成協同，拓展債務重組、風險化解等新型業務空間。東興證券穩健的固收自營業務與中金的跨境交易服務能力互補，有助于構建更完善的金融服務鏈條。
股權結構調整顯示，東方AMC持有東興證券45%的股權，合并后將轉換為中金公司約7.1%的股權，利潤貢獻從9.6億元微降至9.0億元；信達AMC持有信達證券78.7%的股權，合并后持股比例約為16.9%，利潤貢獻從14.2億元增至21.5億元。這種差異源于信達證券較高的PB估值在換股合并中獲得了更優對價。值得注意的是，本次整合未涉及非上市的長城國瑞，市場推測其復雜的借殼上市流程是暫未納入合并范圍的主要原因。
此次合并標志著匯金系券商牌照整合進入實質階段。中央匯金目前控股中金公司、信達證券、東興證券等八家券商，本次整合通過同一控制下的企業合并方式，既避免了商譽減值風險，又平衡了各方股東利益。監管層面，該舉措符合證監會關于培育2-3家國際競爭力投行的戰略導向，與國泰君安合并海通證券形成南北呼應的格局，加速行業集中度提升。
中金公司此前已有成功整合經驗。2016年收購中投證券后，通過五年融合打造出中金財富這一財富管理平臺，形成"高-中-低端"客戶全覆蓋體系。當前中金財富管理的買方投顧模式已形成3.18萬億元客戶資產規模，其"中國50"等明星產品矩陣有望通過RITAS數字化平臺延伸至兩家券商的零售客戶，復刻全客群覆蓋的成功路徑。整合后的品牌架構或將延續中金財富體系，在保留區域品牌認知度的同時共享中金品牌背書，通過統一風控標準和技術系統實現資源最優配置。
