歷經(jīng)五次遞表，八馬茶業(yè)終于在資本市場實現(xiàn)突破。10月28日，這家由王氏家族實際控制的企業(yè)正式登陸港交所，上市首日表現(xiàn)亮眼：開盤價80.1港元較發(fā)行價上漲60.2%，盤中最高觸及97.9港元，最終以93.3港元收盤，全天成交額達3.55億港元，總市值定格在79.35億港元。這場資本盛宴背后，既折射出傳統(tǒng)茶企轉(zhuǎn)型的迫切性，也暴露出行業(yè)長期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾。

招股書顯示，八馬茶業(yè)此次發(fā)行引發(fā)市場高度關(guān)注。公開發(fā)售階段獲得2680倍超額認購，申購資金規(guī)模達1206億港元，刷新港股茶企認購紀錄。募資凈額3.9億港元將主要用于生產(chǎn)基地擴建及智能化改造，這與其構(gòu)建全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局密切相關(guān)。作為成立28年的老牌茶企，八馬已形成"直營+加盟"的線下網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字化驅(qū)動的線上渠道并行的銷售體系，目前在全國擁有超3000家終端門店。

財務(wù)數(shù)據(jù)揭示企業(yè)成長軌跡：2022至2025年上半年，營業(yè)收入從18.18億元穩(wěn)步增長至10.63億元，凈利潤維持在1.2億至2.24億元區(qū)間，毛利率持續(xù)保持在52%以上。這種穩(wěn)健表現(xiàn)與其產(chǎn)品矩陣密不可分——除覆蓋六大茶類的主品牌"八馬"外，還培育出專注高端普洱的"信記號"和瞄準年輕消費群體的"萬山紅"子品牌，形成差異化競爭格局。

企業(yè)背后的家族圖譜頗具看點。創(chuàng)始人王文禮出身福建安溪鐵觀音世家，其家族成員通過一致行動協(xié)議掌握55.9%的投票權(quán)。更引人注目的是企業(yè)與"福建商幫"的深度聯(lián)結(jié)：王文彬之子娶七匹狼實控人周永偉之女為妻，兩大商業(yè)家族通過股權(quán)紐帶形成戰(zhàn)略聯(lián)盟。這種地域性商業(yè)生態(tài)在資本層面得到延續(xù)，IDG資本、天圖資本等知名機構(gòu)均位列股東名單。

上市之路的曲折折射行業(yè)困境。自2013年首次沖擊深交所失敗后，企業(yè)先后經(jīng)歷新三板掛牌、創(chuàng)業(yè)板申報、主板轉(zhuǎn)戰(zhàn)等多次嘗試，最終選擇港股作為突破口。戰(zhàn)略定位專家分析指出，港股在財務(wù)規(guī)范性和國際化程度上的優(yōu)勢，恰好契合茶企突破地域限制、提升品牌溢價的需求。但這種選擇也暗含挑戰(zhàn)——如何平衡家族控制與現(xiàn)代企業(yè)治理，將成為管理層必須面對的課題。

行業(yè)痛點在數(shù)據(jù)中顯露無遺。截至2024年底，全國茶葉相關(guān)企業(yè)超160萬家，但前五家市場份額合計不足6%，八馬茶業(yè)雖以1.7%的市占率領(lǐng)跑高端市場，仍面臨加盟商管理、品質(zhì)標準化等難題。食品產(chǎn)業(yè)分析師指出，傳統(tǒng)茶業(yè)資本化進程緩慢，根源在于行業(yè)尚未完成從農(nóng)產(chǎn)品向消費品的轉(zhuǎn)型，供應(yīng)鏈數(shù)字化和品牌建設(shè)任重道遠。

面對年輕消費群體的崛起，八馬茶業(yè)推出茶飲快消品等創(chuàng)新產(chǎn)品線，試圖打破"有品類無品牌"的魔咒。但市場觀察人士提醒，茶葉消費具有強地域文化和品飲習(xí)慣屬性，品牌認知度的建立需要長期培育。在高端市場與大眾市場、傳統(tǒng)工藝與現(xiàn)代工藝的平衡術(shù)中，這家剛登陸資本市場的茶企，正站在轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵節(jié)點上。