近期，光大證券發(fā)布針對(duì)百度集團(tuán)-SW（09888）的最新研報(bào)，因廣告市場(chǎng)復(fù)蘇跡象顯現(xiàn)，疊加蘿卜快跑自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)及昆侖芯芯片業(yè)務(wù)表現(xiàn)超預(yù)期，該機(jī)構(gòu)對(duì)百度未來(lái)三年財(cái)務(wù)表現(xiàn)作出積極調(diào)整。根據(jù)最新預(yù)測(cè)，2025至2027年百度營(yíng)業(yè)收入預(yù)計(jì)將達(dá)1308億元、1399億元和1483億元，較此前預(yù)測(cè)分別上調(diào)1.3%、2.9%和3.0%；同期Non-GAAP歸母凈利潤(rùn)預(yù)期調(diào)整為182億元、205億元和230億元，增幅達(dá)1.5%、3.3%和3.3%。當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率分別為18倍、16倍和14倍，機(jī)構(gòu)維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí)。

資本市場(chǎng)對(duì)百度AI戰(zhàn)略的認(rèn)可度顯著提升。9月5日至17日期間，百度港股股價(jià)累計(jì)上漲35.1%，市場(chǎng)重新評(píng)估其AI業(yè)務(wù)商業(yè)化潛力。這波行情背后，昆侖芯芯片出貨量超預(yù)期、Robotaxi自動(dòng)駕駛服務(wù)加速落地、數(shù)字人等AI應(yīng)用場(chǎng)景拓展成為關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。機(jī)構(gòu)分析指出，百度通過(guò)自研大模型與計(jì)算平臺(tái)、芯片的深度協(xié)同，構(gòu)建起具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)的AI基礎(chǔ)設(shè)施，形成技術(shù)生態(tài)壁壘。

在戰(zhàn)略層面，百度與招商局集團(tuán)于9月15日簽署全面合作協(xié)議，雙方將在大模型、云計(jì)算等AI前沿領(lǐng)域展開(kāi)深度協(xié)作，合作范圍覆蓋科創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、交通物流、金融科技及地產(chǎn)園區(qū)等多個(gè)板塊。這種產(chǎn)業(yè)龍頭間的技術(shù)賦能，進(jìn)一步驗(yàn)證了百度AI技術(shù)的場(chǎng)景落地能力。

具體業(yè)務(wù)進(jìn)展方面，蘿卜快跑自動(dòng)駕駛服務(wù)在武漢地區(qū)率先實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，訂單量呈現(xiàn)加速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，同時(shí)海外拓展計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)。昆侖芯作為百度自研AI芯片的核心載體，其市場(chǎng)表現(xiàn)超出預(yù)期，與文心大模型、百度智能云形成的軟硬一體解決方案，有效提升了AI訓(xùn)練與推理的效率。

財(cái)務(wù)健康度方面，百度持續(xù)保持穩(wěn)健的現(xiàn)金流水平，為AI領(lǐng)域長(zhǎng)期投入提供堅(jiān)實(shí)保障。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，云計(jì)算、智能駕駛、自研芯片三大業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同發(fā)展，正在為百度打開(kāi)新的估值增長(zhǎng)空間，其AI生態(tài)價(jià)值有望獲得資本市場(chǎng)持續(xù)重估。