在消費(fèi)電子市場整體增長乏力的背景下，存儲芯片行業(yè)正經(jīng)歷著新一輪的周期波動，普冉股份（688766.SH）作為國內(nèi)該領(lǐng)域的代表性企業(yè)，其業(yè)績表現(xiàn)引發(fā)了市場的廣泛關(guān)注。根據(jù)最新披露的半年報數(shù)據(jù)，今年上半年，公司營收雖實現(xiàn)1.19%的微幅增長，達(dá)到9.07億元，但歸母凈利潤卻大幅下滑70.05%，僅錄得4073萬元，盈利壓力顯著。

從歷史數(shù)據(jù)看，普冉股份的業(yè)績波動與行業(yè)周期高度吻合。自2021年登陸科創(chuàng)板以來，公司經(jīng)歷了從高峰到低谷的劇烈震蕩。當(dāng)年，借助行業(yè)高景氣度，公司營收同比增長53.75%至11.03億元，扣非凈利潤更是激增239.93%至2.73億元。然而，隨著行業(yè)產(chǎn)能過剩和價格下跌，2022年營收下滑至9.25億元，扣非凈利潤銳減至3307萬元。2023年，受消費(fèi)電子市場持續(xù)低迷影響，公司出現(xiàn)上市以來的首次虧損，歸母凈利潤和扣非凈利潤分別降至-4827萬元和-6488萬元。

2024年，隨著半導(dǎo)體設(shè)計行業(yè)景氣度回升和下游市場需求回暖，普冉股份業(yè)績大幅反彈，全年營收達(dá)18.04億元，歸母凈利潤回升至2.92億元，創(chuàng)下歷史新高。但進(jìn)入2025年后，市場環(huán)境再次發(fā)生變化，公司上半年業(yè)績承壓，綜合毛利率同比下降2.72個百分點至31.03%，資產(chǎn)減值損失同比增加5744.09萬元，進(jìn)一步拖累了利潤表現(xiàn)。

當(dāng)前，存儲芯片市場呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)分化特征。高端產(chǎn)品如HBM和DDR5因AI服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心建設(shè)需求激增，頭部廠商紛紛將產(chǎn)能向此類產(chǎn)品傾斜；而中低端存儲芯片則因智能手機(jī)、PC等傳統(tǒng)消費(fèi)電子市場需求低迷，價格承壓明顯。普冉股份在半年報中指出，上半年公司主要存儲芯片產(chǎn)品出貨量同比下降，但得益于“存儲+”戰(zhàn)略的實施，MCU產(chǎn)品和Driver等模擬類新產(chǎn)品市場份額持續(xù)提升，帶動整體收入實現(xiàn)微增。

對于凈利潤大幅下滑的原因，公司解釋稱，終端消費(fèi)市場需求恢復(fù)放緩導(dǎo)致部分產(chǎn)品價格承壓，同時歷史庫存采購成本差異也推高了產(chǎn)品成本。面對這一局面，普冉股份在鞏固存儲芯片主業(yè)的基礎(chǔ)上，啟動了“存儲+”戰(zhàn)略，通過產(chǎn)品迭代和領(lǐng)域延伸尋求突破。一方面，公司持續(xù)優(yōu)化工藝，加速存儲產(chǎn)品迭代，提升性能并控制成本；另一方面，依托存儲器技術(shù)優(yōu)勢，將業(yè)務(wù)拓展至工業(yè)控制、車規(guī)電子等更高附加值領(lǐng)域，以降低對消費(fèi)電子市場的依賴。

從實施效果來看，“存儲+”戰(zhàn)略已初步顯現(xiàn)成效。2025年上半年，公司“存儲+”產(chǎn)品線貢獻(xiàn)營收2.33億元，同比增長35.62%，出貨量同步上升。不過，該板塊毛利率為28.69%，同比微降0.55個百分點，反映出新產(chǎn)品在市場拓展初期仍面臨盈利優(yōu)化壓力。

車規(guī)級市場是普冉股份的重點突破方向。目前，公司已完成從技術(shù)研發(fā)到場景落地的關(guān)鍵跨越，產(chǎn)品成功應(yīng)用于車身域控、電機(jī)控制、電池BMS、車載中控及娛樂系統(tǒng)等核心汽車電子場景。在認(rèn)證層面，公司中小容量SONOSNORFlash車載產(chǎn)品已通過AEC-Q100認(rèn)證，并應(yīng)用于部分品牌車型的前裝導(dǎo)航、中控娛樂系統(tǒng)；全容量ETOXNORFlash系列也順利通過該認(rèn)證，技術(shù)成熟度和可靠性獲得行業(yè)初步認(rèn)可，為后續(xù)規(guī)模化拓展奠定了基礎(chǔ)。

對于普冉股份而言，車規(guī)級與工業(yè)級領(lǐng)域的持續(xù)突破是其扭轉(zhuǎn)業(yè)績下滑頹勢、打開第二增長曲線的關(guān)鍵。目前，公司依托“存儲+”戰(zhàn)略已在新興領(lǐng)域完成技術(shù)儲備與初步導(dǎo)入，后續(xù)需重點關(guān)注車規(guī)級產(chǎn)品在AEC-Q100認(rèn)證落地后的客戶拓展與訂單轉(zhuǎn)化，以及大容量EEPROM、SPD系列等工業(yè)級產(chǎn)品在光模塊、數(shù)據(jù)中心等領(lǐng)域的規(guī)模化應(yīng)用進(jìn)展。同時，“存儲+”產(chǎn)品線的營收增速、出貨量及毛利率變動也將直接影響公司整體業(yè)績的修復(fù)節(jié)奏。