優(yōu)必選，一家專注于智慧服務(wù)機(jī)器人解決方案的供應(yīng)商，近期傳出喜訊，成功中標(biāo)覓億（上海）汽車科技有限公司價(jià)值逾九千萬(wàn)元的機(jī)器人設(shè)備采購(gòu)項(xiàng)目。這一消息迅速在資本市場(chǎng)上引發(fā)轟動(dòng)，7月21日，優(yōu)必選的股價(jià)應(yīng)聲大漲5.25%，一舉突破90.25港元大關(guān)，創(chuàng)下了近兩個(gè)月以來(lái)的新高。

正當(dāng)投資者們沉浸在股價(jià)上漲的喜悅之中，紛紛預(yù)期優(yōu)必選將借此大單進(jìn)一步推升市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)有望突破關(guān)鍵阻力位，開啟上行通道時(shí)，優(yōu)必選的決策層卻給市場(chǎng)澆了一盆冷水。

7月22日港股盤前，優(yōu)必選突然宣布了一項(xiàng)折價(jià)配股計(jì)劃。這一消息如晴天霹靂，讓原本火熱的交投情緒瞬間降至冰點(diǎn)。受此影響，7月22日開盤時(shí)，優(yōu)必選的股價(jià)低開3.60%，隨后跌幅不斷擴(kuò)大，最終報(bào)收于84.85港元，市值縮水至374.85億港元。

對(duì)于優(yōu)必選的這一操作，不少投資者表示難以理解，甚至有人認(rèn)為這種行為有違市場(chǎng)原則，令人不齒。然而，回顧優(yōu)必選的配股歷史，不難發(fā)現(xiàn)，這并非其首次通過(guò)配股方式籌集資金。

根據(jù)配售公告，優(yōu)必選此次配售價(jià)為每股82.00港元，共配售3015.5萬(wàn)股新H股，占其現(xiàn)有已發(fā)行股本的6.83%及擴(kuò)大后已發(fā)行股本的6.39%。配股完成后，H股公眾持有人持有的H股比重將由配股前的59.29%下降至55.51%。值得注意的是，此次配售價(jià)較上一個(gè)交易日的收盤價(jià)90.25港元折讓了9.14%。

優(yōu)必選計(jì)劃通過(guò)此次配股籌集資金約24.73億港元（扣除手續(xù)費(fèi)后為24.10億港元），用于業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及發(fā)展，以及償還相關(guān)金融機(jī)構(gòu)授信業(yè)務(wù)項(xiàng)下的款項(xiàng)。事實(shí)上，在過(guò)去12個(gè)月內(nèi)，優(yōu)必選已經(jīng)進(jìn)行了三次配股，分別募資1.22億港元、4.08億港元和5.52億港元，且這些資金均已用于與本次配股相同的用途。

今年2月，優(yōu)必選還以每股90.00港元的配售價(jià)配售了1016萬(wàn)股，籌資凈額8.76億港元。截至2025年7月21日，這筆資金中仍有3.82億港元尚未動(dòng)用。加上本次配股的24.10億港元，優(yōu)必選將有近28億港元的配股募資所得用于其指定范圍。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管優(yōu)必選的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)產(chǎn)生收入，但其支出卻遠(yuǎn)高于收入。2024年度，優(yōu)必選銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金總額為8.54億元人民幣，但購(gòu)買商品和接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金卻高達(dá)8.04億元人民幣，支付給職工及相關(guān)支出達(dá)到7.18億元人民幣，支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金達(dá)到3.55億元人民幣。因此，全年用于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流出達(dá)到19.08億元人民幣。

這或許可以解釋為何優(yōu)必選需要持續(xù)通過(guò)配股方式籌集資金以資助其運(yùn)營(yíng)開支。盡管已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了變現(xiàn)并取得大型訂單，但優(yōu)必選似乎仍需通過(guò)擴(kuò)大規(guī)模來(lái)降低支出，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的收支平衡。

值得注意的是，優(yōu)必選并非唯一一家忙著融資的機(jī)器人企業(yè)。協(xié)作機(jī)器人制造商越疆、從事汽車解決方案的地平線機(jī)器人-W、手術(shù)機(jī)器人公司微創(chuàng)機(jī)器人-B、機(jī)器人技術(shù)公司速騰聚創(chuàng)以及人工智能技術(shù)供應(yīng)商第四范式等，均在今年通過(guò)配股方式籌集了資金。

還有多家機(jī)器人公司已經(jīng)提交了上市申請(qǐng)，希望打通更為廣闊的融資渠道。這些企業(yè)涵蓋了工業(yè)智能移動(dòng)機(jī)器人、AI具身家庭機(jī)器人、機(jī)器人服務(wù)智能體、機(jī)器人控制器以及視覺(jué)感知機(jī)器人等多個(gè)領(lǐng)域。

與此同時(shí)，不少處于早期發(fā)展的機(jī)器人初創(chuàng)企業(yè)也獲得了大型科技企業(yè)、國(guó)家資本以及國(guó)內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)基金的投資。例如，致力于打造通用人形機(jī)器人的眾擎機(jī)器人、逐際動(dòng)力以及剛發(fā)布自研VLA模型全身力控人形機(jī)器人的千尋智能等，都宣布獲得了新一輪融資。

盡管機(jī)器人行業(yè)已經(jīng)展現(xiàn)出了一定的商業(yè)化變現(xiàn)能力，訂單落地與變現(xiàn)收入的出現(xiàn)也印證了其市場(chǎng)價(jià)值，但高昂的研發(fā)投入、生產(chǎn)及運(yùn)營(yíng)成本仍然讓這些企業(yè)普遍處于虧損狀態(tài)，不得不依賴外部資金來(lái)維持運(yùn)營(yíng)。

然而，外部融資終究只是權(quán)宜之計(jì)，無(wú)法成為企業(yè)長(zhǎng)期生存的根基。對(duì)于機(jī)器人企業(yè)而言，若想實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，關(guān)鍵在于通過(guò)技術(shù)突破來(lái)降本增效、擴(kuò)大商業(yè)化規(guī)模，并逐步構(gòu)建自身的盈利能力。否則，持續(xù)依賴融資來(lái)維持運(yùn)營(yíng)不僅會(huì)消耗資本的耐心，更可能因股權(quán)頻繁稀釋而削弱企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。

對(duì)于公眾股東而言，也需要警惕這類企業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。頻繁的配股等融資行為可能會(huì)不斷攤薄持股比例，且折價(jià)配股往往會(huì)對(duì)短期股價(jià)形成壓制，直接影響投資收益。若企業(yè)長(zhǎng)期無(wú)法扭轉(zhuǎn)虧損局面，僅靠外部資金維系運(yùn)轉(zhuǎn)，公眾股東將面臨股權(quán)持續(xù)稀釋與投資回報(bào)不確定性攀升的雙重挑戰(zhàn)。

因此，在關(guān)注機(jī)器人行業(yè)的熱度與成長(zhǎng)潛力的同時(shí)，投資者們也需要審慎評(píng)估企業(yè)的成本控制能力、商業(yè)化進(jìn)度以及自我盈利前景，避免被短期的概念炒作所迷惑而忽視長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)。