蔚來近日終于公布了其備受矚目的2025年第一季度財報，數據顯示公司收入實現了21.46%的同比增長，然而，這一季度的主要財務指標卻并未顯示出積極的趨勢，反而有所惡化。面對這一挑戰，蔚來將希望寄托在了今年的剩余時間，特別是第四季度，力求實現盈利。

在業績發布會上，蔚來創始人李斌詳細闡述了公司如何在第四季度實現盈利的計劃。他提到，只要蔚來、樂道以及螢火蟲三個品牌合計每月銷售量達到5萬多輛，同時保持17%~18%的毛利率，并將銷售和管理費用控制在銷售額的10%左右，公司便有望扭虧為盈。

從收入和支出兩方面來看，如果李斌的計劃能夠順利實施，蔚來在第四季度確實有望實現盈利。然而，盈利并非終點，面對激烈的市場競爭，蔚來需要的不僅僅是精打細算，更需要具備可持續的自我“造血”能力。

財報數據顯示，2025年第一季度，蔚來新車累計交付量約為4.21萬輛，同比增長40.1%。其中，蔚來品牌交付新車約2.73萬輛，樂道品牌交付新車約1.48萬輛。新車交付量的增長帶動了蔚來第一季度收入的同比增長。

然而，盡管收入有所增長，蔚來的凈虧損卻進一步擴大。第一季度凈虧損達到67.5億元，與2024年第一季度相比增虧30.2%。衡量車企可持續自我造血能力的重要指標——毛利率，在2025年第一季度也僅為7.6%，雖然較去年同期有所提升，但較上一季度卻有所下降。

蔚來解釋稱，毛利率的同比提升主要得益于零部件、配件和售后服務以及技術研究與開發服務的銷售增長，以及用戶數量增長帶來的動力解決方案毛損失率下降。而毛利率的環比下降則主要是由于汽車毛利率的降低。

蔚來的償債能力也在今年一季度有所惡化。流動負債超過流動資產近100億元，股東權益中的歸屬于母公司的部分甚至降為負值，顯示出公司在某種程度上已處于“資不抵債”的境地。同時，現金流也大幅減少，截至今年一季度末，蔚來現金及其等價物為260億元，較去年底減少了約159億元。

盡管面臨諸多挑戰，蔚來仍表示其財務資源將足以支持公司在未來十二個月內日常業務活動的持續經營。蔚來首席財務官曲玉表示，隨著4、5月份銷量的逐漸回升，公司的運營現金流也將得到改善?；诙径鹊慕桓吨敢?，蔚來預計現金流將大幅改善，并逐步回到正軌，年內有望實現正向自由現金流。

為了實現盈利，蔚來正在采取一系列成本控制和效率提升措施。在研發方面，蔚來整合了蔚來、樂道和螢火蟲的研發資源，設立了車型產品線組織。在工業化集群方面，公司優化了物流和質量等職能，并通過精簡團隊和合并職位來提高生產效率。蔚來還在銷售和服務方面進行了改進，特別是對一線團隊的角色和職位進行了整合。

這些措施已經取得了一定成效。2025年第一季度，蔚來的銷售、一般及行政費用和研發費用均較上一季度有所下降。然而，要實現第四季度的盈利目標，蔚來還需要在成本控制和效率提升方面做出更多努力。

如果蔚來能夠在第四季度將銷售、一般及行政費用控制在收入額的10%左右，并將單季度的研發開支控制在去年同期的20%~25%之間，那么實現盈利的可能性將大大增加。然而，這一切的前提是銷量能夠如期放量，一系列成本控制和效率提升措施能夠如期實施，而這些都存在著極大的不確定性。

因此，對于蔚來而言，要實現真正的走出困境，僅僅依靠“節流”是不夠的。更重要的是要打造具備可持續自我“造血”能力的業務模式，以應對激烈的市場競爭。