小鵬汽車最新財(cái)報(bào)揭示了其2025年第一季度的業(yè)績(jī)亮點(diǎn)與挑戰(zhàn)。在報(bào)告期間，該公司實(shí)現(xiàn)了總營(yíng)收158.1億元人民幣，與去年同期相比激增141.5%。盡管凈虧損仍達(dá)6.6億元，但相較于2024年前兩個(gè)季度，這一數(shù)字已有顯著收窄，顯示出財(cái)務(wù)狀況的逐步改善。

MONA M03和P7+兩款車型成為推動(dòng)小鵬業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的關(guān)鍵因素。這兩款車型的暢銷不僅帶動(dòng)了交付量的攀升——2025年第一季度總交付量達(dá)到94008輛，同比增長(zhǎng)高達(dá)330.8%，還幫助小鵬重新奪回新勢(shì)力車企銷量榜首的位置。毛利率的穩(wěn)步提升至15.6%，特別是汽車毛利率達(dá)到10.5%，標(biāo)志著小鵬在成本控制和盈利能力上的進(jìn)步。

資本市場(chǎng)迅速對(duì)這份財(cái)報(bào)作出了積極反應(yīng)，小鵬汽車在美股市場(chǎng)收盤時(shí)漲幅達(dá)到13%，港股市場(chǎng)也逆勢(shì)上漲，盤中漲幅一度超過10%。然而，財(cái)報(bào)中也透露出一些隱憂，尤其是“低價(jià)路線”帶來的單車均價(jià)下行問題。盡管交付量上升，但總營(yíng)收和汽車銷售收入?yún)s出現(xiàn)環(huán)比下降，顯示出小鵬在提升產(chǎn)品附加值方面的挑戰(zhàn)。

小鵬創(chuàng)始人何小鵬在業(yè)績(jī)會(huì)議上表達(dá)了對(duì)第四季度實(shí)現(xiàn)盈利的信心。然而，分析人士指出，即便實(shí)現(xiàn)盈利，小鵬在短期內(nèi)可能也只能獲得微薄的利潤(rùn)。這主要?dú)w因于小鵬在高端市場(chǎng)缺乏足夠的溢價(jià)能力，同時(shí)在低端市場(chǎng)又面臨成本控制上的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，小鵬的處境顯得尤為尷尬。一方面，與注重性價(jià)比的零跑相比，小鵬的成本管理能力不足；另一方面，與主打高端市場(chǎng)的理想相比，小鵬的單車均價(jià)過低，難以支撐利潤(rùn)的增長(zhǎng)。零跑通過精準(zhǔn)的產(chǎn)品定位和優(yōu)秀的成本控制能力，實(shí)現(xiàn)了單季盈利，而理想則憑借較高的單車均價(jià)實(shí)現(xiàn)了可觀的凈利潤(rùn)。

為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，小鵬近年來采取了“增配降價(jià)”的策略，尤其是在MONA M03的推廣上，成功吸引了年輕消費(fèi)者的關(guān)注。然而，這一策略也導(dǎo)致小鵬在高端市場(chǎng)的布局顯得薄弱，X9車型盡管定位高端，但銷量表現(xiàn)平平，難以對(duì)整體營(yíng)收和利潤(rùn)產(chǎn)生顯著貢獻(xiàn)。

小鵬汽車正在被迫調(diào)整市場(chǎng)策略，更加專注于下沉市場(chǎng)。這一轉(zhuǎn)變與比亞迪和小米手機(jī)的成功路線有相似之處，但也面臨著來自比亞迪等強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊。為了應(yīng)對(duì)比亞迪在智駕領(lǐng)域的“智駕平權(quán)”策略，小鵬不得不加強(qiáng)防守，將圖靈AI輔助駕駛技術(shù)下放到更多車型中。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，小鵬汽車依然擁有不少底牌。增程產(chǎn)品、海外市場(chǎng)、機(jī)器人業(yè)務(wù)和飛行汽車等項(xiàng)目均為小鵬未來的發(fā)展提供了廣闊空間。然而，這些底牌在短期內(nèi)還難以成為支撐小鵬盈利的主力軍。增程市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，海外市場(chǎng)拓展需要時(shí)間，而機(jī)器人和飛行汽車則仍處于商業(yè)化初期階段。

在海外市場(chǎng)上，小鵬雖然取得了亮眼的成績(jī)，但銷量占比仍然有限。國(guó)際局勢(shì)的不確定性也為小鵬的出海之路增添了變數(shù)。機(jī)器人和飛行汽車項(xiàng)目雖然具有巨大的市場(chǎng)潛力，但目前仍處于研發(fā)和市場(chǎng)測(cè)試階段，距離大規(guī)模商業(yè)化還有很長(zhǎng)的路要走。

綜合來看，小鵬汽車已經(jīng)走出了最艱難的時(shí)期，但未來的道路依然充滿挑戰(zhàn)。在“掙辛苦錢”成為常態(tài)的背景下，小鵬需要繼續(xù)加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)拓展，同時(shí)優(yōu)化成本控制和提升產(chǎn)品附加值，以應(yīng)對(duì)日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。