在汽車產業(yè)邁向電動化與智能化的浪潮中，廣州瑞立科密汽車電子股份有限公司（簡稱“瑞立科密”）迎來了其在資本市場的重大突破。近日，該公司成功通過深交所的首發(fā)審核，為其A股上市之路鋪平了關鍵一步。

回溯過去，瑞立科密自新三板摘牌三年后，便著手籌備沖刺A股市場。2021年7月，公司與中信證券簽訂輔導協(xié)議，歷經兩年多的精心籌備，終于在2023年12月向深交所遞交了主板IPO申請，并獲得受理。經過一年多的審核，公司成功過會，迎來了上市的曙光。

然而，瑞立科密的上市之路并非一帆風順。其經營業(yè)績的穩(wěn)定性、關聯(lián)交易的復雜性以及募投項目的合理性等問題，都為公司的IPO之旅增添了諸多不確定性。從業(yè)績層面來看，瑞立科密近年來波動較為明顯。招股書顯示，公司在2022年至2024年期間，營業(yè)收入和凈利潤在經歷2022年的雙降后，于2023年實現(xiàn)了大幅增長，但2024年的增速有所放緩。

在新能源汽車蓬勃發(fā)展的當下，瑞立科密在新能源商用車領域的收入占比卻明顯偏少。公司二輪問詢回復函顯示，2021年至2024年上半年，公司產品應用在新能源汽車的收入占比相對較低，且增長緩慢。這反映出公司在新能源商用車市場趨勢變化上的響應速度不夠迅速，可能導致其業(yè)務增長空間受限。

在關聯(lián)交易方面，瑞立科密與控股股東瑞立集團的交易備受關注。瑞立集團不僅是公司的控股股東，還曾是公司的大客戶和供應商。為了減少關聯(lián)交易，瑞立科密進行了一系列收購動作，包括溢價收購瑞立集團下屬的四家子公司。然而，這些收購的溢價較高，且部分被收購公司的業(yè)績在收購后出現(xiàn)了下滑，引發(fā)了市場對關聯(lián)交易公允性的質疑。

在信披方面，瑞立科密也存在一些問題。例如，公司在不同版本的招股書中對2021年現(xiàn)金分紅的披露存在差異，使得市場對其分紅情況產生了疑問。公司募投項目的合理性也備受關注。盡管瑞立科密表示募投項目將有助于提升公司的市場競爭力，但其中“大灣區(qū)汽車智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部”項目的擴產計劃卻與其產能利用率和產銷率未滿的現(xiàn)狀相悖，引發(fā)了市場的質疑。