杭州銅師傅文創（集團）股份有限公司近日向港交所遞交招股書，擬沖擊上市。若成功登陸資本市場，其有望成為“銅文創第一股”。這家以銅質文創產品為主營業務的企業，憑借將傳統工藝與現代設計及使用場景相融合，在細分市場中占據領先地位，截至2024年，其在中國銅質文創工藝產品市場的份額達35%，位列第一。

銅師傅的核心消費群體為30歲至55歲的男性，這一特征使其被業內稱為“中年男人的泡泡瑪特”。不過，其業務觸角并非局限于單一群體。創始人俞光早年從事衛浴行業，因一次購買高價銅質關公像的經歷，敏銳捕捉到銅質工藝品市場的商機，于2013年創立銅師傅。經過前期數千萬元投入和9個月嘗試，2014年初，首款銅質小沙彌問世，隨后通過與熱門IP聯動，逐步打開市場。2016年，其“大圣之大勝”銅質工藝品在淘寶眾籌947萬元，刷新設計類產品眾籌紀錄，當年銷售額突破億元。

從財務數據看，銅師傅近年收入保持穩定增長。2022年至2024年，收入分別為5.03億元、5.06億元及5.71億元；凈利潤分別為5693.8萬元、4413.1萬元和7898.2萬元，同期毛利率從32.2%提升至35.4%。不過，2025年上半年，受策略性調整研發資源、減少銅雕畫新產品推出影響，營收同比減少11.2%至2.92億元，凈利潤同比減少23.9%至3024.4萬元。公司解釋稱，IPO相關開支導致凈利潤減少，扣除一次性費用后，預計2025年度凈利潤將超2024年。

銷售渠道上，銅師傅采用多渠道網絡，包括線上直銷（通過電商旗艦店）、線下直銷（直營零售店）、經銷模式（買斷式線上線下經銷商）及代銷模式（托管第三方平臺）。國內以線上銷售為主，2022年至2025年上半年，線上直銷收入占比均近70%。2025年上半年，線下直營店網點擴張推動線下直銷收入同比大幅增長至1457萬元。同期，線上客單價從958元降至556元，線下客單價則從1918元降至659元。截至2025年6月末，公司擁有11家線下直營門店和63家授權經銷商運營的門店，未來三年計劃新開50家直營店，重點布局一線、新一線及二線城市。2024年開拓美國市場，全年收入41.7萬元，2025年上半年收入27.5萬元。

銅師傅的野心不止于銅質文創。其逐步拓展至塑膠潮玩、銀質及黃金文創產品等多元材質領域。旗下“閱銀”主打銀質文創茶具及裝飾品，2022年至2025年上半年收入占比從0.9%提升至1.5%；2024年推出的黃金文創品牌“璽匠金鋪”，當年收入127.4萬元，2025年上半年迅速增長至587.8萬元，占比1.9%。針對年輕消費者，子品牌“歡喜小將”推出融合文化元素的塑膠收藏品，同期收入占比最高達2.6%。不過，木質文創子品牌“唯檀”因收入持續下降，已于2022年起停產，后續收入僅來自存貨出售。

俞光是“米粉”，曾效仿小米“降維、專注、極致、口碑”的創業理念，并打造“銅粉節”。雷軍也看好銅師傅，其創立的順為資本和小米旗下天津金米分別于2017年、2018年投資銅師傅。股權結構中，俞光持股約26.27%，為單一最大股東；順為資本持股13.39%，天津金米持股9.56%，合計持股22.95%。

盡管中國金屬文創工藝產品市場規模龐大，2024年達252億元，但銅質工藝產品細分市場規模較小，2024年約15.8億元，預計2029年增至23億元。銅師傅與“朱炳仁·銅”瓜分近七成市場。近年來，銅師傅客單價持續走低，而主要原材料銅成本不斷上漲，2020年至2025年6月末，銅價從48773.5元/噸漲至77596.2元/噸，預計2029年達93494.1元/噸。公司通過推出形制更小巧、價格更親民的產品吸引受眾，但這也拉低了整體平均售價。

銅師傅價格帶寬泛，從38元的“好運銅葫蘆”到8.07萬元的足金古法十字金剛杵黃金吊墜均有覆蓋。盡管擁有固定“銅粉”，但在年輕消費者眼中，其吸引力不及泡泡瑪特，投資收藏價值又遜色于老鋪黃金。IP合作雖多，但尚未出現具有文化穿透力的超級IP。性價比是其優勢，但賦予產品更深文化價值才是核心競爭力。隨著非遺工藝和黃金飾品受年輕消費者青睞，銅師傅等品牌備受資本關注，如何擺脫“男性”刻板印象，拓展更廣泛消費群體，是其亟待解決的問題。