近日，全球美妝行業(yè)迎來一場震動市場的戰(zhàn)略重組——開云集團與歐萊雅集團宣布達成40億歐元（約合人民幣332.5億元）的奢華美妝與健康領域合作，這場交易不僅成為2025年美妝行業(yè)規(guī)模最大的并購案，更標志著頭部企業(yè)正通過“資產優(yōu)化”與“精準擴張”重塑競爭格局。

根據協(xié)議，歐萊雅將收購開云旗下高端香水品牌Creed，并獲得古馳（Gucci）、葆蝶家（Bottega Veneta）、巴黎世家（Balenciaga）三大奢侈品牌的美妝與香水獨家授權。其中，葆蝶家與巴黎世家的授權立即生效，涵蓋研發(fā)、生產到分銷的全鏈條；古馳的授權則需待其與科蒂集團的現(xiàn)有合約到期后，由歐萊雅接管50年獨家運營權。雙方還將成立對等持股的合資企業(yè)，探索奢侈品與健康長壽領域的跨界商業(yè)機會。

這場合作背后，是開云集團“聚焦核心”的戰(zhàn)略轉向。盡管其美妝部門Kering Beauty在2025年上半年實現(xiàn)9%的營收增長至1.5億歐元，成為集團少有的增長亮點，但該業(yè)務規(guī)模仍不足奢侈品主業(yè)的十分之一。開云CEO盧卡·德·梅奧直言，集團將集中資源強化品牌創(chuàng)意與奢侈品運營優(yōu)勢，把美妝業(yè)務交由專業(yè)伙伴管理。這一決策與其上任后的“雷霆改革”一脈相承——此前他已更換古馳負責人、取消副首席執(zhí)行官職位，此次剝離非核心資產正是其改革思路的延續(xù)。

對歐萊雅而言，這筆交易堪稱“高端化”與“多元化”的雙重突破。通過納入Creed及三大奢侈品牌，其奢侈品美妝矩陣進一步壯大，同時借助開云對高端客戶的深度理解，歐萊雅得以打開小眾香水與健康領域的新增長空間。行業(yè)分析師指出，歐萊雅已形成從品牌定位、產品研發(fā)到全球分銷的完整高端美妝運營體系，此次合作將強化其“奢侈品美妝龍頭”地位，并吸引更多優(yōu)質資源形成正向循環(huán)。

“在增長放緩周期中，企業(yè)更傾向于將資源投向核心品牌與高毛利業(yè)務。”一位行業(yè)顧問表示，被拋棄的品牌普遍具有“非核心”“業(yè)績承壓”“與戰(zhàn)略脫節(jié)”的特征，這反映出巨頭從“規(guī)模擴張”向“利潤優(yōu)先”的轉向。例如，Too Faced曾是雅詩蘭黛史上最高收購案（14.5億美元），但近年在中國、日本市場接連受挫，最終成為“棄子”。

巨頭瘦身與并購的連鎖反應，正在改寫全球美妝十強格局。2024年排名前十的企業(yè)為歐萊雅、聯(lián)合利華、雅詩蘭黛、寶潔、LVMH、拜爾斯道夫、資生堂、科蒂、Puig、科赴；到2025年8月，雅詩蘭黛與寶潔互換排名，科蒂跌至第十，Puig上升一位，而此前位列十強的Natura&Co因頻繁出售子公司已出局。當前，頭部企業(yè)與尾部集團的差距持續(xù)擴大——歐萊雅憑借奢侈品美妝運營能力斷層領先，尾部公司則面臨更激烈的競爭，部分企業(yè)可能在業(yè)務剝離后跌出榜單。

值得注意的是，本土品牌正加速沖擊全球格局。珀萊雅提出“雙10戰(zhàn)略”，計劃十年內躋身全球前十，其2025年上半年銷售額突破80億元，同比增幅超20%，雖與十強尾部仍有差距，但增速遠超科蒂、科赴等企業(yè)。從開云與歐萊雅的40億歐元交易，到巨頭集體瘦身，再到十強榜單的更迭，全球美妝行業(yè)正經歷一場以“放棄非核心、聚焦高毛利、擁抱差異化”為核心邏輯的戰(zhàn)略調整。這場重構中，歐萊雅通過“并購+高端化”鞏固優(yōu)勢，Puig聚焦高端香水實現(xiàn)突圍，開云與聯(lián)合利華則依靠剝離非核心業(yè)務減輕負擔，而新的競爭者已在路上。