瓶裝水行業(yè)正經(jīng)歷新一輪變局。在農(nóng)夫山泉、華潤怡寶等頭部企業(yè)占據(jù)60%市場份額的背景下，西藏水資源、潤田、泉陽泉等二線品牌正通過戰(zhàn)略調(diào)整尋求突破。這場市場重構(gòu)不僅關(guān)乎企業(yè)存亡，更將決定未來中國瓶裝水市場的終極格局。

西藏水資源（01115.HK）的轉(zhuǎn)型頗具代表性。這家曾因高鐵渠道聲名鵲起的企業(yè)，在2015年失去中鐵總訂單后業(yè)績持續(xù)下滑，甚至跨界推出青稞啤酒試圖自救。然而啤酒市場的激烈競爭使其連續(xù)虧損，最終迫使公司回歸主業(yè)。2025年上半年，其5100礦泉水銷量同比增長54.1%，帶動整體收入增長21.4%。公司隨即宣布更名為"5100藏冰川有限公司"，將戰(zhàn)略重心徹底轉(zhuǎn)向瓶裝水業(yè)務(wù)。

江西老牌企業(yè)潤田則選擇資本運作路徑。通過注入國旅聯(lián)合（600358.SH）實現(xiàn)曲線上市，這家在省內(nèi)占據(jù)六成市場份額的區(qū)域龍頭，正試圖突破地域限制。其發(fā)展軌跡與A股"礦泉水第一股"泉陽泉（600189.SH）異曲同工——后者通過收購吉林森工礦泉水業(yè)務(wù)完成轉(zhuǎn)型，近年持續(xù)拓展北京及華中市場，2025年上半年飲品業(yè)務(wù)凈利潤增長10.02%。

市場分層為二線品牌提供了生存空間。不同于啤酒行業(yè)CR5超90%的集中度，瓶裝水市場因水資源地域性特征明顯，形成了獨特的競爭生態(tài)。以礦泉水定位的泉陽泉毛利率達45%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。這種價值差異促使企業(yè)聚焦高端市場，5100礦泉水憑借"西藏好水"概念，今年收入同比增長117.6%。

頭部企業(yè)的擴張加劇了行業(yè)洗牌。農(nóng)夫山泉2024年推出綠瓶純凈水直指怡寶、娃哈哈核心市場，2025年又在西藏布局新水源地，對5100形成直接威脅。華潤飲料同步推出加林山大包裝水和高端怡寶露，娃哈哈則通過分化娃小宗、娃小智等子品牌構(gòu)建防御體系。價格戰(zhàn)隨之升級，天然水均價從2元跌至1元，礦泉水從3元以上壓至2元區(qū)間。

新渠道崛起成為改變格局的關(guān)鍵變量。中石油、航空公司等特殊渠道幫助5100實現(xiàn)泛全國化布局，泉陽泉則通過與湖北黃商、河南百信等區(qū)域連鎖合作拓展華中市場。這種"根據(jù)地+新渠道"的組合策略，使二線品牌在巨頭夾擊中覓得生機。2024年潤田營業(yè)收入增長9.39%，顯示出區(qū)域龍頭的韌性。

行業(yè)整合已進入倒計時階段。參照啤酒市場發(fā)展軌跡，瓶裝水行業(yè)CR10可能達到90%以上，這意味著現(xiàn)有二線品牌正在爭奪最后的入場券。水源地控制、渠道精細(xì)化運作、品牌價值提升成為決勝要素。當(dāng)農(nóng)夫山泉在念青唐古拉山建廠時，5100的"西藏認(rèn)證"正面臨前所未有的挑戰(zhàn)。

這場沒有終點的競賽中，每個參與者都在重新校準(zhǔn)戰(zhàn)略坐標(biāo)。從產(chǎn)品定位到渠道布局，從資本運作到品牌塑造，中國瓶裝水市場正經(jīng)歷著比啤酒行業(yè)更復(fù)雜的生態(tài)演變。當(dāng)CR5市場份額突破60%后，真正的較量或許才剛剛開始。