新能源汽車市場競爭愈發(fā)激烈，比亞迪最新公布的經(jīng)營數(shù)據(jù)引發(fā)市場廣泛關注。2025年前三季度，這家行業(yè)龍頭企業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入5662.6億元，同比增長12.8%；新能源汽車銷量突破326萬輛，市場占有率達到29%，繼續(xù)保持行業(yè)領先地位。然而，在營收與銷量雙增長的背后，企業(yè)凈利潤卻出現(xiàn)明顯下滑，歸母凈利潤同比下降7.5%至233.3億元，扣非凈利潤降幅更達11.7%，呈現(xiàn)出"量增利減"的特殊現(xiàn)象。

成本壓力成為擠壓利潤空間的關鍵因素。數(shù)據(jù)顯示，同期營業(yè)成本同比增加近400億元，增幅達14.8%，顯著高于營收增速。這種成本攀升速度超過收入增長的情況，直接導致企業(yè)盈利能力承壓。行業(yè)分析師指出，新能源汽車市場持續(xù)的價格戰(zhàn)是重要推手，為維持市場份額，企業(yè)不得不在產(chǎn)品定價上做出讓步，而原材料價格上漲、供應鏈成本增加等因素進一步加劇了經(jīng)營壓力。

在利潤空間受限的情況下，比亞迪仍保持高強度研發(fā)投入。前三季度研發(fā)費用從333.2億元增至437.5億元，增幅達31.3%，研發(fā)費用率從6.6%提升至7.7%。這筆巨額投入主要投向電池技術、智能駕駛等核心領域，為下一代產(chǎn)品競爭儲備技術優(yōu)勢。與此同時，銷售費用和管理費用分別增長11.2%和23.0%，三項費用合計占營收比重升至13.7%，反映出企業(yè)在市場拓展和運營管理方面的持續(xù)加碼。

財務數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)資金儲備依然充裕，期末現(xiàn)金儲備達1174億元，同比增長78.5%，為后續(xù)發(fā)展提供堅實保障。資本市場對此給予積極回應，公司股價年內累計上漲18.55%，市值穩(wěn)定在9482億港元，市盈率維持在21.05倍的合理區(qū)間。市場人士認為，投資者更看重企業(yè)在技術儲備和市場布局方面的長期價值。

從市場結構看，國內市場仍是銷售主力，貢獻了78%的銷量，海外市場占比22%雖有所提升但基數(shù)較小。品牌布局方面，王朝海洋系列占據(jù)92.5%的銷量份額，仰望、騰勢、方程豹等高端品牌合計占比不足8%，高端化進程仍處于起步階段。這種"規(guī)模優(yōu)先"的發(fā)展策略，既幫助企業(yè)筑牢市場壁壘，也帶來利潤結構優(yōu)化的挑戰(zhàn)。如何在保持市場份額的同時提升盈利能力，成為管理層需要平衡的關鍵課題。