谷歌母公司Alphabet近日公布的第三季度財報引發市場關注。數據顯示，公司當季總營收達1023.46億美元，同比增長16%，超出華爾街預期逾20億美元。每股攤薄收益2.87美元同樣優于市場預期，推動盤后股價上漲近8%。

作為同時掌握桌面端（Chrome、Google）和移動端（Android）流量入口，并具備大模型（Gemini、Waymo）和硬件（Pixel）能力的科技巨頭，谷歌的業績表現被視為AI技術發展的風向標。財報顯示，公司三大核心業務領域均呈現超預期增長態勢。

搜索業務持續展現強勁韌性，當季廣告收入達565.67億美元，同比增長14.5%，超出分析師預期15億美元。面對對話式AI對傳統搜索模式的沖擊，谷歌通過AI算法優化廣告匹配度，并推出具有商業化潛力的AI Mode模式。該模式在對話結果中智能插入廣告鏈接，既保持搜索真實性，又維持與傳統搜索相近的定價策略。目前AI Mode日活躍用戶已超7500萬，成為廣告主重要的試驗平臺。

云業務表現尤為突出，單季度營收152億美元再創新高。受益于AI技術驅動，云業務利潤率提升至23.7%，積壓訂單達1550億美元，顯示持續增長動能。值得注意的是，云業務增長并非單純依賴內部AI需求，集團整體毛利率維持在59.6%，經營利潤率30.1%，反映健康的盈利結構。

傳統展示廣告業務出現調整跡象，廣告聯盟收入73.54億美元，同比下滑2.6%。公司戰略重心明顯向高價值業務傾斜，訂閱服務及設備業務收入達128.7億美元，同比增長20.8%，訂閱用戶規模突破3億。其中Google One訂閱用戶超1.5億，AI功能訂閱成為重要增長點。

資本投入方面，公司保持積極態勢。三季度資本開支240億美元，同比增長83%，今年累計投入達636億美元。雖然全年指引910-930億美元略低于市場預期，但員工規模逆勢擴張至19萬人以上，凈增3000人，打破AI替代人力的行業敘事。

在AI應用層面，Gemini模型月活用戶達6.5億，API每分鐘處理70億tokens。視頻生成領域，VEO3產出2.3億個視頻，banana產品引發市場關注。但管理層未披露具體AI產品收入數據，顯示商業化進程仍處于探索階段。

運營費用控制得當，研發費用151.51億美元，費率維持在15%左右；銷售及營銷費用72億美元，費率7%；行政管理費用扣除一次性訴訟支出后維持在4%。穩健的費控水平印證業績增長源于真實業務驅動。

分析指出，谷歌通過"AI+傳統業務"模式實現技術價值轉化，在搜索、云服務等核心領域構建競爭壁壘。雖然完全顛覆性的AI應用尚未出現，但現有業務與AI技術的深度融合已產生顯著協同效應，為行業商業化路徑提供重要參考。