首創(chuàng)證券（601136.SH）近日公布的2025年第三季度財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入20.15億元，同比增長8.75%；歸屬于母公司股東的凈利潤達(dá)到8.04億元，增幅為7.19%。業(yè)績增長主要源于投資類業(yè)務(wù)收入的提升，帶動整體盈利水平上行。截至報告期末，公司總資產(chǎn)規(guī)模攀升至531.8億元，較年初增長13.50%；股東權(quán)益總額為137.38億元，較年初增長3.84%。

從收入結(jié)構(gòu)看，公司手續(xù)費及傭金凈收入呈現(xiàn)分化態(tài)勢。前三季度該類收入合計7.44億元，較去年同期減少2.84億元。其中經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入2.03億元，同比增長超五成；投資銀行業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入1.38億元，同比增長約兩成。但資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入出現(xiàn)大幅下滑，從去年同期的7.48億元降至3.22億元，降幅接近六成。投資收益成為重要支撐，報告期內(nèi)實現(xiàn)14.16億元，同比增長62.74%，有效彌補(bǔ)了部分業(yè)務(wù)條線的收入缺口。

在資本運(yùn)作層面，公司債務(wù)融資規(guī)模顯著擴(kuò)大。前三季度通過發(fā)行債券籌集資金94.77億元，較去年同期的46.45億元增長超一倍。同期償還債務(wù)支付現(xiàn)金64.03億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入達(dá)24.56億元，與去年同期的-7.15億元形成鮮明對比。這種加杠桿操作反映出公司正通過擴(kuò)大債務(wù)融資來支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張和資產(chǎn)配置需求。

風(fēng)險控制指標(biāo)的變化引發(fā)市場關(guān)注。報告期末公司凈資本從119.59億元增至122.53億元，風(fēng)險覆蓋率維持在219.33%的較高水平。但自營業(yè)務(wù)風(fēng)險敞口明顯擴(kuò)大，權(quán)益類證券及衍生品占凈資本比例從21.59%躍升至55.52%，非權(quán)益類證券及衍生品占比也從199.38%升至234.02%。這種調(diào)整表明公司在市場環(huán)境相對穩(wěn)定時主動提升了風(fēng)險偏好，特別是在權(quán)益投資領(lǐng)域加大了配置力度。不過，權(quán)益類資產(chǎn)比重的快速上升也意味著，未來資本市場波動可能對公司估值和流動性管理帶來更大挑戰(zhàn)。