自動駕駛領域兩家明星企業小馬智行與文遠知行，正以高度相似的資本路徑引發市場關注。10月28日，兩家公司同步啟動香港招股程序，并計劃于11月6日正式掛牌港交所。若順利完成上市，二者將形成"美股+港股"的雙重上市格局，成為全球自動駕駛行業資本化進程的重要樣本。
從發展軌跡看，兩家企業不僅在上市節奏上保持同步，業務布局也呈現鏡像特征。2024年10月，文遠知行搶先登陸納斯達克，成為"全球Robotaxi第一股"，一個月后小馬智行緊隨其后完成美股上市。此次港股招股階段，二者再次展現默契：10月14日同日獲得中國證監會備案，10月17日至19日間隔兩天相繼通過港交所聆訊。這種高度重疊的資本動作，在科技企業上市案例中頗為罕見。
資本市場對兩家企業的估值差異顯著。截至10月27日美股收盤，小馬智行市值達75.83億美元，文遠知行為34.91億美元。港股定價策略同樣分化：小馬智行最高發售價設定為180港元/股，文遠知行則為35港元/股。這種差距引發市場熱議，有觀點認為文遠知行股價被低估，也有分析指出資本市場更關注企業長期發展潛力。工信部專家盤和林指出，低價策略能吸引中小投資者，但最終決定發售成敗的關鍵在于基石投資者的認購意愿，這取決于企業技術實力和路演效果。
業務層面，兩家企業均采取國內外雙線布局策略。文遠知行憑借全球化先發優勢，業務覆蓋11個國家超30座城市，在沙特首都利雅得通過Uber平臺開放Robotaxi運營服務，成為全球唯一持有7國自動駕駛牌照的企業。小馬智行則深耕國內市場，在北京、上海、廣州、深圳四城開展全無人收費運營，運營面積超2000平方公里，同時將業務網絡延伸至8個國家，獲得其中6國的測試許可。10月24日，雙方同日披露業務進展：文遠知行在沙特上線服務，小馬智行與北汽合作量產第300臺L4級自動駕駛車輛。
財務數據顯示，兩家企業均面臨"增收不增利"的挑戰。小馬智行2025年上半年營收3543.3萬美元，同比增長43.3%，但經調整凈虧損擴大至7442.3萬美元；文遠知行同期營收2億元人民幣，同比增長32.8%，經營虧損達8.9億元人民幣，同比擴大27.3%。這種局面折射出自動駕駛行業的普遍困境：技術研發與市場拓展需要持續投入，而商業化落地仍需時間。文淵智庫創始人王超強調，技術先進性、落地執行力與市場潛力才是競爭核心，上市時機并非決定性因素。
