近日，西南證券在重慶聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所集中掛牌轉(zhuǎn)讓一批資產(chǎn)，涉及68個小區(qū)車位、兩處房產(chǎn)及3輛奧迪轎車，總轉(zhuǎn)讓底價約487.82萬元。這一動作引發(fā)市場關(guān)注，其背后實為資管產(chǎn)品項下違約債券的抵債資產(chǎn)處置。

據(jù)西南證券向《國際金融報》記者透露，此次掛牌的車位、商鋪等資產(chǎn)并非公司自有產(chǎn)權(quán)，而是其管理的金債資管產(chǎn)品因債券違約訴訟獲得的抵債資產(chǎn)。目前，這些資產(chǎn)處于訴訟執(zhí)行階段，實際所有權(quán)歸屬資管產(chǎn)品投資者。

在掛牌資產(chǎn)中，車位占據(jù)主要份額。68個車位全部位于重慶正源橡園小區(qū)，單個轉(zhuǎn)讓底價2.1萬元。轉(zhuǎn)讓規(guī)則明確要求，僅限該小區(qū)業(yè)主憑房產(chǎn)證購買，且每證限購一個車位。房產(chǎn)方面，兩處標的分別位于大連城潤萬家（666.15平方米，底價233.15萬元）和亳州外經(jīng)鉆石廣場（122.66平方米，底價104.26萬元）。3輛奧迪2.0轎車分別懸掛上海、北京、深圳車牌，底價從2.36萬元至2.65萬元不等。機動車掛牌時間為9月10日至17日，其余項目掛牌期至9月25日。

這批資產(chǎn)的處置與兩起債券違約糾紛密切相關(guān)。正源橡園車位及大連城潤萬家房產(chǎn)的開發(fā)商均為正源地產(chǎn)關(guān)聯(lián)企業(yè)。2019年，正源地產(chǎn)爆發(fā)債務(wù)危機，其發(fā)行的公司債出現(xiàn)違約，西南證券多只資管產(chǎn)品“踩雷”。2021年，西南證券代表資管產(chǎn)品提起訴訟，2022年一審判決正源地產(chǎn)需支付本金及利息約5.46億元，并確認西南證券對抵押物享有優(yōu)先受償權(quán)。2023年二審維持原判后，西南證券在2025年半年報中披露，已通過現(xiàn)金及以物抵債方式累計回收債權(quán)5478.6萬元。

另一處亳州房產(chǎn)則涉及安徽外經(jīng)建設(shè)集團違約案。2019年，該集團債券違約，西南證券兩個資管產(chǎn)品受影響。2020年法院判決其支付本金2億元及利息1160萬元，同年二審維持原判。2025年1月，西南證券通過破產(chǎn)重整程序以物抵債回收債權(quán)187.52萬元。

西南證券表示，此次掛牌僅為前期違約資產(chǎn)的進一步處置。由于房地產(chǎn)市場低迷，公開拍賣及債務(wù)人自銷均未成功，為維護投資者利益，公司作為產(chǎn)品管理人接受了這批抵債資產(chǎn)。目前，公司已按監(jiān)管要求充分披露風(fēng)險處置情況。

這一現(xiàn)象并非個例。今年以來，多家券商通過出售或出租房產(chǎn)盤活資產(chǎn)。紅塔證券擬掛牌轉(zhuǎn)讓6處房產(chǎn)，建筑面積1.42萬平方米，預(yù)計處置收入263億元；華西證券計劃處置河北涿州房產(chǎn)，并將總部辦公樓B區(qū)出租12年，租金3.59億元；方正證券全資子公司則以7.3億元出售鄭州裕達國際貿(mào)易中心101處房產(chǎn)及會議中心。

黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文分析，券商資產(chǎn)處置潮反映了行業(yè)在市場不確定性下的主動優(yōu)化。當前盈利模式高度依賴市場景氣度，處置低效資產(chǎn)既能釋放流動性，緩解短期資金壓力，又能為資管及主營業(yè)務(wù)騰挪資源。這實質(zhì)上是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的再平衡，而非簡單甩賣。

獨立財經(jīng)評論員郭施亮指出，券商加速盤活存量資產(chǎn)，或與資產(chǎn)增值效果下降有關(guān)。在牛市環(huán)境下，資金流動性對券商盈利能力至關(guān)重要。處置增值潛力較弱的資產(chǎn)，有助于提升資金利用率，增強市場競爭力。

不過，陳興文也提醒，抵債資產(chǎn)處置既是清理不良資產(chǎn)的手段，也可能暴露資管業(yè)務(wù)的結(jié)構(gòu)化風(fēng)險。券商需平衡短期現(xiàn)金流改善與長期資產(chǎn)配置優(yōu)化，避免對后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展造成負面影響。