農(nóng)牧行業(yè)近期迎來(lái)一則備受關(guān)注的消息：牧原股份公布的2025年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)34.46%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約1170%。這一成績(jī)與2023年形成鮮明對(duì)比——當(dāng)年該公司遭遇上市以來(lái)首次虧損，凈虧損額達(dá)42.63億元。短短兩年間，牧原股份從業(yè)績(jī)低谷實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其經(jīng)營(yíng)策略的廣泛討論。

作為國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖與屠宰領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，牧原股份的發(fā)展歷程頗具代表性。其創(chuàng)始人秦英林于1992年放棄穩(wěn)定工作，返鄉(xiāng)創(chuàng)業(yè)，從22頭仔豬起步，逐步將養(yǎng)殖規(guī)模擴(kuò)大至1994年的2000頭，1997年突破1萬(wàn)頭出欄量。2014年登陸深交所后，公司借助資本力量加速擴(kuò)張，2024年生豬出欄量達(dá)7000萬(wàn)頭，較上市初期增長(zhǎng)37倍，營(yíng)業(yè)收入從26.05億元躍升至1379.47億元，全球市占率達(dá)9.32%。

生豬養(yǎng)殖行業(yè)的周期性特征，使牧原股份的發(fā)展軌跡充滿(mǎn)波動(dòng)。每3至4年一輪的“豬周期”中，價(jià)格與供應(yīng)量形成閉環(huán)：豬價(jià)上漲刺激母豬存欄增加，隨后生豬供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格下跌，迫使行業(yè)淘汰產(chǎn)能，最終引發(fā)新一輪價(jià)格上漲。2019年非洲豬瘟疫情加速了上一輪周期的上行階段，國(guó)內(nèi)生豬存欄量銳減，豬價(jià)從每斤不足10元飆升至40元，吸引大量企業(yè)涌入養(yǎng)殖賽道。

牧原股份在此期間抓住機(jī)遇，2019年后加速產(chǎn)能擴(kuò)張，2020年至2023年出欄量從2245萬(wàn)頭增至6381.6萬(wàn)頭。然而，2021年下半年起，豬肉供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)下跌，2023年生豬銷(xiāo)售均價(jià)較2022年下降約20%，行業(yè)整體陷入虧損，牧原股份歸母凈利潤(rùn)從2020年的274.5億元驟降至2021年的69.04億元，2023年首次出現(xiàn)42.63億元凈虧損。

2024年成為行業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年出欄生豬頭均盈利214元，較2023年提高290元，全年均價(jià)優(yōu)于上年。同時(shí)，玉米、豆粕等飼料價(jià)格下降，為企業(yè)盈利創(chuàng)造空間。頭部豬企通過(guò)優(yōu)化飼料配方、升級(jí)疫病防控體系、應(yīng)用智能化設(shè)備等措施，將成本控制轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。牧原股份2024年生豬養(yǎng)殖完全成本約14元/千克，低于行業(yè)平均水平10%，推動(dòng)當(dāng)年?duì)I收同比增長(zhǎng)24.43%至1379億元，歸母凈利潤(rùn)達(dá)178.8億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

全產(chǎn)業(yè)鏈布局成為企業(yè)抵御周期風(fēng)險(xiǎn)的重要手段。牧原股份等企業(yè)通過(guò)一體化發(fā)展，改變傳統(tǒng)“重養(yǎng)殖、輕加工”模式；溫氏股份依托“肉豬+肉雞”雙輪驅(qū)動(dòng)維持現(xiàn)金流穩(wěn)定；神農(nóng)集團(tuán)拓展飼料業(yè)務(wù)形成跨周期組合。牧原股份2025年上半年進(jìn)一步強(qiáng)化屠宰與養(yǎng)殖的協(xié)同效應(yīng)，通過(guò)屠宰業(yè)務(wù)反饋市場(chǎng)需求，優(yōu)化育種與生產(chǎn)管理，6月生豬養(yǎng)殖完全成本降至12.1元/千克以下。

盡管2025年國(guó)內(nèi)豬價(jià)持續(xù)走低，9月15日外三元生豬價(jià)格報(bào)13.32元/公斤，創(chuàng)近一年新低，但牧原股份等企業(yè)業(yè)績(jī)?nèi)员３謴?fù)蘇態(tài)勢(shì)。這一現(xiàn)象表明，“豬周期”對(duì)企業(yè)的影響正在減弱，成本控制與產(chǎn)業(yè)鏈整合能力成為決定競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素。

在鞏固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的同時(shí)，牧原股份將目光投向海外。2024年9月，公司與越南農(nóng)業(yè)公司BAF達(dá)成戰(zhàn)略合作，提供豬場(chǎng)設(shè)計(jì)、生物安全等技術(shù)輸出；2025年3月，子公司瑞谷國(guó)際在越南胡志明市設(shè)立全資子公司，深化東南亞市場(chǎng)布局。公司計(jì)劃赴港上市，構(gòu)建國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，借助全球資源推動(dòng)持續(xù)發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前是中國(guó)企業(yè)拓展海外市場(chǎng)的有利時(shí)機(jī)，牧原股份的品牌、規(guī)模及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)將為其國(guó)際化戰(zhàn)略提供支撐。

資本市場(chǎng)對(duì)牧原股份的轉(zhuǎn)型給予積極回應(yīng)。今年5月底以來(lái)，公司股價(jià)累計(jì)上漲44.69%，反映投資者對(duì)其經(jīng)營(yíng)策略的認(rèn)可。從周期波動(dòng)中的逆勢(shì)突圍，到全球化布局的穩(wěn)步推進(jìn)，牧原股份的發(fā)展路徑為行業(yè)提供了穿越周期的參考樣本。