太猛了！

周末一條雅魯藏布江水電工程開工儀式的新聞，刷屏了網絡，也引爆了今天的大A。

水泥建材板塊一馬當先，漲8.69%，幾乎全部漲停，工程機械+7.48%，工程咨詢、工程建設、鋼鐵行業、電網設備等行業漲幅也在3%以上，相關漲停個股有數十只之多。

市場的主要關注點，是其超高的投資額——

工程總投資約1.2萬億元，大約是三峽水電站投資額2500億元的4.8倍左右。

接近5倍的投資額啊，將能拉動多大的GDP和上下游基建、設備、發電的營收增長，完全可以想象得到。

水電是個非常優質的行業，堪稱養老最佳板塊。

這個商業模式的核心，是水電成本的大頭主要是前期建設。

一旦工程落地，開始發電，那就是一本萬利的印鈔機，利潤率堪比白酒。

以三峽電站的主體運營公司——長江電力為例，其平均毛利率在50%以上，凈利率經常超過30%。

賺錢能力強，高分紅，因此過去十年股價一路向上，非常之穩。

十年前，也就是2014年上半年，假如投資者以13-14元的股價買入長江電力100萬元，分紅復投，如今后復權價73元左右，資產將升值至540萬元。

5倍多的收益，年化復合增長率高達18%，能跑贏99%的理財產品。

未來，一旦雅江電站落成，在A股上市，由于其規模更大、發電效率更高，相應的賺錢能力和股價上升潛力，也可能比長江電力更強更大。

當然，這都是很長遠的事情了。

短線來看，上證指數重新回到了3550點之上，刷新了年內新高，市場資金再度活躍起來，向上的趨勢基本無憂。

如果不想追高水電工程股，現階段最值得關注的，應該就是各種反內卷+科技板塊了。

科技股中，今天表現較好的是人形機器人。

主要原因是周末前后的兩條利好：

第一條，是7月18日，中國證監會官網顯示，杭州宇樹科技開啟上市輔導，這是人形機器人龍頭又一個資本運作的案例。

第二條，是中國招標投標公共服務平臺日前發布的《機器人設備采購項目中標公示》顯示，優必選科技中標覓億(上海)汽車科技有限公司9051.15萬元機器人設備采購項目，這是目前全球人形機器人單一企業中標金額最大的采購訂單。

上周的文章我們講過，近期人形機器人板塊一改二季度以來的頹勢，反彈向上，主要的動力就是行業龍頭上市+商業化落地帶來的情緒反轉。

上周有兩個標志性的事件：

一個是智元機器人團隊擬收購A股公司上緯新材超63%股份，成為新的實控人；

另一個是智元機器人和宇樹科技聯合中標中移（杭州）信息技術有限公司的人形機器人采購項目，標的金額1.24億。

其中，全尺寸人形機器人由智元機器人以7800萬元中標；小尺寸人形機器人、算力背包及靈巧手由宇樹科技以4605萬元中標。

可以看到，上周的兩個事件，同樣是一個資本運作，一個獲得大額采購訂單。

這兩個事件，前者意味著資本化進程的加速，未來產業資本開支的加大、市場情緒的升溫；

后者意味著人形機器人產業鏈正式由“關注研發突破”，進入到“比拼商業化能力”的新階段。

不到一周時間，類似事件便重復出現，肯定不是偶然。

我們梳理一下近期的業內采購信息：

宇樹科技，上半年曾中標同濟大學通用人形機器人訓練平臺設備采購項目（中標金額826萬元）、中國科學技術館2025年度流動科普設施采購項目（中標金額627萬元）；

智元機器人，上半年曾中標珠海具身智能應用創新中心數采及展演機器人采購項目（中標金額1274萬元）、人形機器人有限公司數據采集平臺項目（中標金額398萬元）。

優必選，WalkerS系列人形機器人已進入蔚來、比亞迪、奧迪一汽等多家車廠，參與質檢、貼標等任務；4月下旬正式與采購方簽訂大型雙足人形機器人采購合同，所涉及的產品主要是工業人形機器人Walker S1與商用版人形機器人Walker C，計劃今年交付500臺。

可以看到，上半年，宇樹、智元、優必選三大龍頭都有獲得數百萬元、甚至千萬元級別的訂單，交付規模數十至數百臺。

這些訂單規模不算大，但持續在獲得，直至近期邁上了一個新臺階，進入到數千萬元級別的單一采購訂單。

而訂單客戶和應用場景，也從上半年的科教行業轉向了近期的工商業為主，場景商業價值成十倍擴大。

可以預判，接下來半年至一年，類似千萬元、甚至億元規模的采購訂單還會不斷出現，人形機器人產業正在加速商業化。

下面，我們再梳理一下人形機器人里，既具有核心技術，且今年業績出色的供應鏈龍頭。

（一）傳動系統

1、江蘇雷利：微型伺服電機龍頭，起家于家電領域，后進入汽車電機、人形機器人空心杯電機、絲杠、靈巧手領域，出貨量均位于行業前三，一季度營收增長25.81%，凈利潤增長28.15%。

2，科達利：鋰電池精密結構件龍頭，全球份額超30%，通過子公司科盟創新布局諧波減速器和靈巧手，產品進入優必選、傅利葉智能的供應鏈，一季度營收增長20.46%，凈利潤增長25.51%。

3，北特科技，汽車和家電零部件企業，近年積極推進行星滾柱絲杠布局，去年已完成國內生產基地建設，今年6月募資不超過3億元進一步建設泰國絲杠生產基地，一季度營收增長10.73%，凈利潤增長40.31%。

4，雙林股份，汽車座椅驅動器龍頭，國內市占率40%，近年積極推進行星滾柱絲杠布局，2025年發布國產首款“反向式行星滾柱絲杠”，承載能力較傳統滾珠絲杠提升300%，使用壽命延長3倍，達國際領先水平，一季度營收增長20.97%，凈利潤增長105.49%。

5，柯力傳感，智能傳感器龍頭，公司的六維力矩傳感器在人形機器人被廣泛應用，下游客戶包括優必選、小鵬、華為等，一季度營收增長27.08%，凈利潤增長75.85%。

（二）感知系統

6、奧比中光：3D視覺傳感器龍頭，已推出適用于人形機器人的雙目3D相機產品，是宇樹的G1、傅利葉智能的GR-1背后供應商，一季度營收增長105.63%，凈利潤增長184.48%。

7、凌云光：機器視覺龍頭，其F.Brain大模型連續兩年獲工業視覺AI挑戰賽世界冠軍。宇樹科技、優必選、智元機器人等三大龍頭均是其客戶，一季度營收增長38.57%，凈利潤增長324.49%。

君臨認為，跟上半年單純炒概念不同，下半年的這輪人形機器人行情，概念和業績具有同樣重要的地位。

沒有業績的個股很難具有持續性，有業績也有概念的個股，則可能最大程度上獲得市場的認同。