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沒走出三鹿陰影的君樂寶,急需IPO融資

   時間:2025-06-25 11:22:45 來源:數智研究社編輯:快訊團隊 IP:北京 發表評論無障礙通道

急需IPO融資的君樂寶,沒想到會在關鍵時間節點上再次曝出品控問題。“早產奶”事件時隔20年再度發生在君樂寶身上,到目前官方似乎仍沒有給出說法。

文|萬 芙

5月24日下單購買,26日發貨,27日在運輸途中,收到的牛奶產品卻顯示“生產日期為5月27日。”很明顯,該消費者買到了“早產奶”。

青島市廣播電視臺旗下的《正在新聞》,將君樂寶牛奶生產日期早于發貨日期的丑聞曝光了出來。君樂寶1999年被三鹿奶粉入股后成為其全資子公司。

三鹿奶粉的“三聚氰胺事件”廣為人知。而在該事件發布之前,三鹿奶粉在2005年也曾因為”早產奶“被查處,當時有近900箱酸奶的生產日期比實際出廠日期提前了兩天。

如今,“早產奶”事件再度發生在君樂寶身上,是否會對其沖刺的IPO產生影響呢?

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再曝“早產奶”事件

牛奶的生產日期晚于發貨日期的“貓膩”,被貴州遵義的閆女士發現了。

據《正在新聞》報道,貴州遵義的閆女士在拼多多平臺的君樂寶授權店里購買的高端低溫鮮牛奶悅鮮活收貨后發現,牛奶的生產日期要晚于發貨的日期。報道稱,閆女士5月24日購買了君樂寶牛奶,26日物流顯示已經在轉運,27日在飛機上運輸,31日收貨。喝之前突然發現牛奶瓶蓋標示著5月27日的生產日期,上市日期為5月28日。

納悶之余,閆女士在31日當天聯系商家,商家表示可以退款,但對閆女士提出對牛奶質量問題的質疑,商家并未理會。6月3日,閆女士再次聯系商家,商家對生產日期不合理解釋為提前打印了日期,并表示有問題可以退款。

截至目前,君樂寶官方并未對此事做出公開回應。

而據「」發現,“早產奶”事件已多次發生在君樂寶這家公司身上。黑貓投訴App檢索“君樂寶”關鍵詞發現,在2022年4月,就有消費者投訴自己于當月4日購買的悅鮮活牛奶,卻顯示快遞攬件時的時間是3日,對商家篡改生產日期的質疑由此而起。頗為戲謔的是,君樂寶在2018年拿到過“中國質量提名獎。”

社交平臺上,關于君樂寶悅鮮活“早產奶”的爆料也不少。

2005年,三鹿酸牛奶批發商倉庫里就曾經查出近900箱“早產奶”。當時光明日報的報道稱,該批次酸牛奶標注生產日期是7月6日,但下線發貨日期卻顯示7月4日。被舉報調查后發現,原來是為了減少物流時間,將正在檢測過程中的酸牛奶直接下線出廠銷售了。

值得注意的是,彼時的君樂寶,已經成為三鹿奶粉子公司。1999年,三鹿奶粉以70萬現金和品牌價值入股了君樂寶。入股完成后,君樂寶成為三鹿旗下生產液態奶的子公司,并更名為石家莊三鹿乳品有限公司。

如今,三鹿奶粉早已經成為歷史,但君樂寶卻把“早產奶”、欺騙消費者、損害消費者知情權的傳統繼承了下來。

另外,君樂寶作為生產企業,在“早產奶”事件再度發生后,應該以認真負責的態度查明事件發生的原因,調查到底是生產、物流、配送到底哪個環節出現了問題,發布聲明公開回應給消費者一個交代。同時,快速核查一下同批次流入市場的牛奶還有多少,要不要召回等等。而不是不予回應,或者僅是“不予置評”來搪塞、混淆視聽等等。

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急需IPO融資

君樂寶一直有一個“上市夢”。

「」了解到,君樂寶的IPO最早可追溯到2008年,這一年君樂寶打算上市,但突然遭遇“三聚氰胺”事件。2022年,集團高管稱已啟動IPO上市項目,爭取2025年能完成上市。2023年12月河北證監局首度披露君樂寶赴A的公告。2025年1月,君樂寶發布第四期關于公司首次公開募股并上市輔導工作進展的報告。

近期,國家企業信用信息公示系統顯示,君樂寶多位高管發生的變動,也被外界解讀為與IPO有關。

如今距離上市輔導工作進展報告披露已經半年,2025年也只剩下半年時間。越往后推,距離2025年能否成功上市的未知數便越來越大。若無法成功上市,其負債高企、難以走出三鹿陰影等諸多問題,便會完全曝光在陽光之下。

很多人都知道,三鹿奶粉和君樂寶的淵源。君樂寶成立于1995年,在創始人魏立華的帶領下很快就在石家莊打出了名氣。有了名氣的君樂寶,很快被當地奶粉巨頭三鹿盯上了。

一番洽談下來,君樂寶于1999年接受三鹿70萬元的現金和品牌價值,成為了三鹿旗下生產液態奶的子公司,隨后更名為石家莊三鹿乳品有限公司。靠著三鹿的影響力,君樂寶的酸奶產品逐漸從河北走向全國。至2008年,君樂寶的酸奶銷量已位居全國前三甲。

也就是這一年,記者簡光洲在《甘肅14嬰兒同患腎病,疑因喝“三鹿”奶粉所致》的報道中公開點名三鹿,很快震驚中國的“三聚氰胺”事件爆發。“三聚氰胺”事件后,魏立華以3290萬元的價格從三鹿奶粉回購股權,雙方分道揚鑣。2010年,蒙牛以4.7億元拿下君樂寶51%的股份,成為了大股東。

有了蒙牛這棵大樹,君樂寶便將業務類型從單一的酸奶領域拓展至奶粉賽道,并以低價策略迅速打出市場。靠著低價,君樂寶是崛起了,但卻明顯拉低了蒙牛的凈利潤率。2017年至2018年,蒙牛凈利潤率分別為3.38%、4.64%,同期的伊利股份和飛鶴乳業的凈利潤率則分別為8.82%、8.11%和19.68%、21.55%。

被拉低凈利潤率后,蒙牛在2019年以40.11億元的價格,清倉了所持君樂寶股份。按照51%股份價值40.11億元計算,君樂寶的估值也就是80億元的水平。

這個估值,在一眾乳企中,并不算高。為了拉高估值,君樂寶嘗試了高端化、大肆并購和瘋狂營銷的辦法。如在高端化上,君樂寶推出悅鮮活,后又推出詮臻愛、臻唯愛和新樂臻品進軍高端奶粉。但高端賽道里早就擠滿了玩家,君樂寶要想獲得市場,必須加大營銷投入,占領用戶心智,同時以質取勝。

事實上,君樂寶確實加大了營銷投入。2024年飲料行業戶外廣告刊例花費TOP10品牌中,君樂寶高居榜首,同比增幅高達107.4%,農夫山泉、伊利、東鵬特飲都得往后排。

但目前看,加大營銷沖高端的君樂寶,效果似乎還十分有限。

君樂寶還有招,那便是大肆并購。「」發現,近年來,君樂寶分別拿下了奶酪企業思克奇食品、 陜西乳企銀橋乳業、 云南乳企來思爾乳業、 現制酸奶連鎖品牌茉酸奶、益生菌企業一然生物,及入股 奶酪行業創業公司酪神世家……

一通操作下來,君樂寶構建起了酸奶、低溫鮮奶、奶粉等諸多業務在內龐大的商業版圖。但龐大商業版圖需要更多資金、技術和人才支撐。而君樂寶2022年時資產負債率已高達78%,遠高于蒙牛的58.7%和伊利的57.7%。

重壓之下,君樂寶亟需IPO融到救命錢。如果IPO再生變數,君樂寶龐大的商業版圖便可能遭遇“大廈將傾”的結果。

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