近日，長(zhǎng)城汽車領(lǐng)軍人物魏建軍在訪談中發(fā)出預(yù)警，汽車產(chǎn)業(yè)正暗藏類似“恒大”的風(fēng)險(xiǎn)，只是尚未爆發(fā)。在這場(chǎng)汽車行業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，上游企業(yè)寧德時(shí)代卻顯得相對(duì)從容。

據(jù)第三方機(jī)構(gòu)KERUI最新數(shù)據(jù)，2025年4月，寧德時(shí)代以44.7%的市場(chǎng)份額穩(wěn)居電池裝機(jī)量榜首，比亞迪弗迪電池以23.3%的市場(chǎng)份額緊隨其后，兩家企業(yè)共占據(jù)了68%的市場(chǎng)份額。值得注意的是，小米汽車也成為了寧德時(shí)代的重要客戶，首次超越吉利和特斯拉，成為其代工客戶中的第一大客戶，占比9.8%。

近期，寧德時(shí)代成功在雙主板上市，市值飆升，不僅在A股市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，在H股市場(chǎng)也遠(yuǎn)超其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比亞迪。然而，這位“寧王”雖然氣勢(shì)洶洶，卻也面臨著不小的挑戰(zhàn)。

寧德時(shí)代2024年年報(bào)顯示，公司全年?duì)I收同比下滑9.7%，這是自A股上市以來(lái)的首次年度營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)。汽車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)不斷，成本壓力向上游傳導(dǎo)，迫使車企尋找更具性價(jià)比的供應(yīng)商，這對(duì)寧德時(shí)代的市場(chǎng)占有率構(gòu)成了沖擊。數(shù)據(jù)顯示，寧德時(shí)代儲(chǔ)能電池出貨量全球市占率從40%下滑至36.5%。

不僅如此，寧德時(shí)代在海外市場(chǎng)的擴(kuò)張之路也并非一帆風(fēng)順。盡管公司通過(guò)港股上市募集了大量資金用于海外擴(kuò)張，但海外市場(chǎng)同樣競(jìng)爭(zhēng)激烈，其境外營(yíng)收也在同比下滑。面對(duì)比亞迪、國(guó)軒高科等強(qiáng)勁對(duì)手，寧德時(shí)代的仗越打越難。

作為全球領(lǐng)先的鋰電池企業(yè)，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域均占據(jù)領(lǐng)先地位。據(jù)SNE Research數(shù)據(jù)，寧德時(shí)代在動(dòng)力電池領(lǐng)域連續(xù)8年裝機(jī)量排名全球第一，2024年全球市占率為37.9%；在儲(chǔ)能領(lǐng)域，連續(xù)4年儲(chǔ)能電池出貨量排名全球第一，2024年全球市占率為36.5%。然而，即便是這樣的行業(yè)巨頭，也無(wú)法避免行業(yè)內(nèi)卷帶來(lái)的壓力。

過(guò)去十年間，伴隨著中國(guó)和全球新能源汽車的快速發(fā)展，寧德時(shí)代實(shí)現(xiàn)了從不足10億到4000億營(yíng)業(yè)收入的驚人增長(zhǎng)，創(chuàng)造了10年增長(zhǎng)460倍的神話。然而，這一增長(zhǎng)趨勢(shì)在2024年被打破，公司營(yíng)收同比下降10%。盡管銷量仍在增長(zhǎng)，但價(jià)格下降導(dǎo)致收入下滑。2024年，寧德時(shí)代動(dòng)力電池每Kwh價(jià)格降幅達(dá)到25%，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)每Kwh價(jià)格降幅為6%。

盡管國(guó)內(nèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但海外業(yè)務(wù)為寧德時(shí)代提供了一線生機(jī)。2024年，寧德時(shí)代國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)毛利率為22%，而境外業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)29.5%，顯著高于國(guó)內(nèi)。歐美等海外市場(chǎng)的新能源車滲透率較低，發(fā)展空間更大。因此，擴(kuò)大出口和加快海外產(chǎn)能建設(shè)成為了寧德時(shí)代未來(lái)戰(zhàn)略的重中之重。

目前，寧德時(shí)代在全球儲(chǔ)能電池市場(chǎng)的市占率遙遙領(lǐng)先，而在歐洲市場(chǎng)，瑞典電池制造商N(yùn)orthvolt的破產(chǎn)更是為中國(guó)企業(yè)提供了可乘之機(jī)。從2024年下半年起，國(guó)內(nèi)電池企業(yè)在歐洲的建廠速度開(kāi)始加快，寧德時(shí)代更是遙遙領(lǐng)先。公司在海外規(guī)劃和在建的有四處基地，其中德國(guó)工廠已于2022年投產(chǎn)，匈牙利工廠建設(shè)提速，印尼和西班牙工廠也在順利推進(jìn)。

面對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和海外擴(kuò)張的挑戰(zhàn)，寧德時(shí)代在財(cái)務(wù)管理上也表現(xiàn)出穩(wěn)健的一面。截至2024年底，公司總資產(chǎn)7866億，資產(chǎn)負(fù)債率65%，但剔除掉應(yīng)付賬款、票據(jù)等無(wú)息負(fù)債后，有息負(fù)債率僅有17.3%。公司貨幣資金充足，加上港股IPO融資，流動(dòng)性將大幅改善。在分紅方面，寧德時(shí)代也表現(xiàn)出慷慨的一面，2024年進(jìn)行了兩次分紅，合計(jì)分紅474.3億，同時(shí)還推出了40~80億的回購(gòu)計(jì)劃。

盡管面臨諸多挑戰(zhàn)，但寧德時(shí)代依然堅(jiān)守在行業(yè)一哥的位置上。這位“寧王”不僅敢于拼搏，更敢于賭未來(lái)。在光景好的時(shí)候儲(chǔ)備充足流動(dòng)資金，應(yīng)對(duì)行業(yè)寒冬時(shí)更加從容。隨著海外產(chǎn)能的逐步釋放，寧德時(shí)代的收入結(jié)構(gòu)和利潤(rùn)率有望大幅改善。